時間：2016-05-27 09:23:58 點(diǎn)擊：次
來源：雙壹咨詢 作者：龔福照 位叢

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順豐上市是快遞業(yè)的大事，前天雙壹分析了順豐為什么著急上市，今天雙壹繼續(xù)跟你聊一聊順豐上市背后的玄機(jī)。

順豐成立于1993年，經(jīng)過二十幾年的發(fā)展，順豐已經(jīng)成為國內(nèi)快遞業(yè)龍頭老大，行業(yè)標(biāo)桿。僅從營收數(shù)據(jù)來看，順豐2015年的營收高達(dá)473億元，是另外兩家上市公司圓通（121億元）、申通（72億元）營收之和的2.5倍，順豐的龍頭老大地位可見一斑。

但是讓順豐聲名鵲起的，并不是他的營業(yè)數(shù)據(jù)，而是他的服務(wù)質(zhì)量。最新國家郵政局滿意度測試數(shù)據(jù)顯示，順豐滿意度排名第一，已經(jīng)多年蟬聯(lián)第一。順豐服務(wù)不僅在業(yè)內(nèi)，在整個服務(wù)業(yè)，也已經(jīng)成為標(biāo)桿。

如此優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，其掌門人王衛(wèi)在多個場合表示順豐不上市。“上市的好處無非是圈錢，獲得發(fā)展企業(yè)所需的資金。順豐也缺錢，但是順豐不能為了錢而上市。上市后，企業(yè)就變成一個賺錢的機(jī)器，每天股價的變動都牽動著企業(yè)的神經(jīng)，對企業(yè)管理層的管理是不利的。我做企業(yè)，是想讓企業(yè)長期地發(fā)展，讓一批人得到有尊嚴(yán)的生活。上市的話，環(huán)境將不一樣了，你要為股民負(fù)責(zé)，你要保證股票不斷上漲，利潤將成為企業(yè)存在的唯一目的。這樣，企業(yè)將變得很浮躁，和當(dāng)今社會一樣的浮躁。”

話說沒多久，王衛(wèi)就自食其言，2016年5月23日，順豐宣布借殼上市。從宣布不上市，到匆忙上市，短短的幾年時間，為何順豐有如此大的轉(zhuǎn)變？這突然轉(zhuǎn)向的背后有何玄機(jī)？

雙壹認(rèn)為，順豐上市，是迫不得已之舉。這里只要看看順豐的市場和業(yè)務(wù)布局就可一目了然。

快遞市場分國內(nèi)和國際兩個市場。

先看國內(nèi)市場。國內(nèi)市場基本可分為商務(wù)件（含散件）、電商件市場。順豐是商務(wù)件的霸主，憑借著其高效穩(wěn)定的時效和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，順豐在商務(wù)件市場有著絕對的話語權(quán)。但商務(wù)件市場本身容量有限，近年來受經(jīng)濟(jì)形勢的影響，商務(wù)件的增長面臨比較大的挑戰(zhàn)。同時由于商務(wù)件利潤可觀，以電商件為主 “通達(dá)系”快遞也逐漸將觸角伸入商務(wù)件。

靠著巨大的價格優(yōu)勢，“通達(dá)系”在商務(wù)件市場的份額逐漸加大，對順豐的市場形成了擠壓。本身增長就面臨天花板，現(xiàn)在又加入了“通達(dá)系”的競爭，順豐在商務(wù)件市場的日子并不好過。

電商市場是當(dāng)前快遞的主戰(zhàn)場，我國快遞業(yè)近年來持續(xù)保持高速增長，與電商件的增長密不可分。電商市場是“通達(dá)系”的天下，順豐近年來開始發(fā)力電商，目前在高端市場占有一席之地。但是隨著“通達(dá)系”服務(wù)水平的提升，他們也紛紛以低價蠶食高端電商件，這對順豐的市場又形成了擠壓。因此，順豐在電商件市場要想有所作為，同樣面臨著比較大的壓力。

順豐、圓通、申通單票價格對比

國內(nèi)兩大市場，順豐都因為價格問題受到“通達(dá)系”的擠壓，未來前景不容樂觀。在這種局面下，順豐要想保持企業(yè)高速增長，只能另辟蹊徑。于是順豐將眼光瞄向了國際市場、冷鏈?zhǔn)袌觥⒖爝\(yùn)市場、倉儲供應(yīng)鏈?zhǔn)袌龅龋渲袊H市場是重中之重。

為何說國際市場是重中之重，這里僅從一組數(shù)據(jù)就能一看端倪。2016年，我國整個快遞業(yè)的收入為2770億元，不及三大巨頭中的任何一家，可見國際市場空間巨大。以順豐目前的營收而言，只相當(dāng)于FedEx的七分之一，DHL的九分之一，UPS的八分之一。

2015年國內(nèi)快遞市場與三大國際快遞、順豐營收對比（億元）

規(guī)模小，表明順豐還很弱小，但規(guī)模小，也表明未來增長空間巨大。正是看中了這一點(diǎn)，順豐將自己的戰(zhàn)略重心調(diào)整到國際市場，這從順豐的戰(zhàn)略布局可以看出。近幾年，順豐加大了在航空領(lǐng)域的投資，建機(jī)場、買飛機(jī)，建設(shè)分撥中心，前前后后總投資將達(dá)200億元，這樣大手筆的投資，無疑是為打開國際市場做好準(zhǔn)備。

三大巨頭在國際市場深耕已久，順豐想進(jìn)入并非易事。唯一的契機(jī)，就是價格。順豐在國內(nèi)市場，有著明顯的價格劣勢，但在國際市場，價格將成為順豐最有利的優(yōu)勢。以順豐海淘為例，順豐價格就比國際快遞便宜一半。

正是看中了國際市場的契機(jī)，順豐才不惜重金投入，打造中國的“孟菲斯”和航空機(jī)群。

而這樣巨量的投入，單靠順豐自身實(shí)力，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月31日，順豐控股短期內(nèi)可用于支付的款項合計141.53億元。巨大的資金缺口，迫使順豐不得不通過快速上市來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略的落地。

因此，可以肯定的說，順豐的上市是其戰(zhàn)略擴(kuò)張的需要，是順豐突破國內(nèi)發(fā)展瓶頸，尋求更大市場空間的必然舉措。本次順豐上市，融資額度也不過80億元，并不能滿足其投資缺口。可以預(yù)料的是，未來隨著順豐上市的成功，增發(fā)再融資將不會需要很長時間。

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