時間：2016-11-16 09:35:41 點擊：次
來源：界面 作者：

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可以肯定的是，無論是在A股借殼上市的圓通、申通、韻達，還是登陸美股的中通，資本市場成為它們新的資金庫，由此推動了資本戰(zhàn)升級。

新一輪的“燒錢”競賽？

“通達系”四巨頭順利上市具有兩點意義，第一是推動民營快遞業(yè)進入新一輪競備賽中，第二是反映了監(jiān)管層對于快遞加盟制的認(rèn)可。但助推“通達系”迅速擴張并搶占市場份額的加盟制，卻也是一只“潘多拉魔盒”。消費者抱怨的是，加盟制暴露出了快遞企業(yè)的管理和服務(wù)問題。而投資者擔(dān)心的則是，成功上市后的“通達系”是否會引發(fā)新一輪的“燒錢”競賽？畢竟，加盟制下催生出的“價格戰(zhàn)”恐會擠壓企業(yè)利潤空間。 　

實際上，“通達系”如今面對的并不是一個容易“圈錢”的二級市場，這在提醒著它們要悠著點“燒錢”。上述業(yè)內(nèi)資深分析人士表示，“價格戰(zhàn)”幾乎每年都有，但上市后“通達系”也面臨著兩種選擇，即繼續(xù)“價格戰(zhàn)”或者專注提升效率和服務(wù)品質(zhì)。 　

中金公司的一份研報分析指出，市場上對快遞業(yè)的擔(dān)心是，由于“價格戰(zhàn)”還會繼續(xù)，利潤增速會低過快遞業(yè)務(wù)量增速，而中金公司認(rèn)為，雖然“價格戰(zhàn)”還會繼續(xù)，但是絕對降幅將大幅收窄。

記者根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，換取國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)量爆發(fā)式增長的代價是，過去九年里，中國快遞行業(yè)全年快遞業(yè)務(wù)平均單價已經(jīng)“腰斬”。數(shù)據(jù)顯示，2007年至2015年，國內(nèi)規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量由12.02億件猛增至206.70億件，增速超16倍。而同期，全年快遞業(yè)務(wù)平均單價則由28.50元/件下降至13.40元/件，降幅高達53%。

在此背景下，“通達系”的利潤空間十分有限。“通達系”近三年的單件快遞毛利數(shù)據(jù)顯示，除了中通之外，其他三家企業(yè)毛利整體處于下滑趨勢。原本單件毛利最高的圓通，則由2013年的1.14元/件，下降至去年的0.51元/件，降幅55%。同期，申通、韻達的單件毛利降幅分別為24%、13%。“通達系”中屬韻達和中通單件毛利最高，其2015年的數(shù)據(jù)分別為0.70元/件、0.71元/件。但同期，順豐的單件毛利卻高達4.75元/件。因此，該現(xiàn)象或?qū)p少“通達系”上市后“燒錢”大打“價格戰(zhàn)”的可能性。

另一項數(shù)據(jù)也反映出了快遞行業(yè)或在重新審視“價格戰(zhàn)”。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，國內(nèi)規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)的月度收入分別為311.40億元、317.60億元、360.20億元，而結(jié)合各月份對應(yīng)的規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量計算，7月-8月份單件快遞的收入分別為12.47元/件、12.58元/件、12.74元/件，這是近三年來首次出現(xiàn)了單季度快遞單件收入持續(xù)上升的現(xiàn)象。

“通達系”的上市拼圖已經(jīng)完成，這些快遞業(yè)公司目前也十分清楚，眼下兄弟企業(yè)之間的差距不會因為順利上市而立即拉開，登陸資本市場只是它們應(yīng)對下一階段快遞行業(yè)掀起“洗牌”時的籌碼。
它們面對的也是比以往更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

就在11月11日這一天，一邊是電商們不斷刷新的成交金額和物流訂單數(shù)，而另一邊則是快遞股的大跌。當(dāng)日，除了停牌的圓通快遞，新海股份、艾迪西（002468.SZ）和鼎泰新材（002352.SZ）三家公司收盤跌幅分別高達-8.44%、-6.78%和-3.98%。

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