時(shí)間：2017-01-06 10:43:26 點(diǎn)擊：次
來(lái)源：中國(guó)電子商務(wù)物流服務(wù)網(wǎng) 作者：

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作為2017年的開(kāi)年大戲，天天快遞被蘇寧全資收購(gòu)的消息連續(xù)霸屏數(shù)天，有人認(rèn)為是一著好棋，也有人認(rèn)為天天賣的太早了，還有人直呼看不懂。雙壹此前撰文《天天快遞再易手，蘇寧要下一盤什么棋》對(duì)本次收購(gòu)做了詳細(xì)的解讀。文章發(fā)表后，很多天天的基層網(wǎng)點(diǎn)老板前來(lái)問(wèn)診：天天前景到底怎樣？被收購(gòu)對(duì)基層網(wǎng)點(diǎn)來(lái)說(shuō)是好事還是壞事？今天，雙壹就這一問(wèn)題，作進(jìn)一步解讀。

一、天天：做大估值的階段性目標(biāo)已經(jīng)達(dá)成

四年前的2012年，奚春陽(yáng)以1.6億元從海航手里接過(guò)60%股份，天天的估值是2.67億元。如今天天的估值是42.5億元，四年時(shí)間，天天快遞的估值翻了16倍，年均增長(zhǎng)400%。

一直以來(lái)，天天在分撥中心、干線運(yùn)輸、倉(cāng)、物流設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)覆蓋、信息技術(shù)等方面不斷投入，產(chǎn)能不斷增加；布局“五網(wǎng)合一“（倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)、干線網(wǎng)、分撥網(wǎng)、取派網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)）和“三流合一”（物流、信息流和資金流）；通過(guò)降低成本，增加網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務(wù)量……某種程度上可以說(shuō)，此次傍上蘇寧這個(gè)大款，天天做大資本估值的“階段性目標(biāo)”已經(jīng)完成，此時(shí)全身而退是目前激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的一個(gè)不錯(cuò)選項(xiàng)。

二、蘇寧：將與阿里、天天成立新公司

在整個(gè)交易中，離不開(kāi)阿里的撮合和身影。在去年的8月，阿里巴巴集團(tuán)與蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司宣布達(dá)成全面戰(zhàn)略合作。阿里巴巴集團(tuán)投資約283億元人民幣參與蘇寧云商的非公開(kāi)發(fā)行，占發(fā)行后總股本的19.99%，成為蘇寧云商的第二大股東。蘇寧全資收購(gòu)天天，無(wú)疑也是在不斷擴(kuò)充和強(qiáng)健阿里系的配送支撐實(shí)力。

據(jù)雙壹了解，天天被收購(gòu)后，蘇寧將與阿里、天天快遞組建新公司，將蘇寧的物流板塊整合進(jìn)新公司，未來(lái)作為獨(dú)立公司上市。新天天將開(kāi)啟“阿里+蘇寧”的雙核動(dòng)力，未來(lái)的發(fā)展值得期待。

三：奚春陽(yáng)：到底跑了沒(méi)有？

對(duì)于這個(gè)外界和加盟商普遍關(guān)心的問(wèn)題，蘇寧在收購(gòu)公告中也有所說(shuō)明。公告在“涉及收購(gòu)資產(chǎn)的其他安排”條款中明確要求：

天天快遞股東連帶承諾并保證在本次轉(zhuǎn)股交割之日起兩年內(nèi)，非經(jīng)江蘇蘇寧物流同意，在維持天天快遞既有經(jīng)營(yíng)方針和政策的前提下，天天快遞的加盟商不發(fā)生重大不利變化，天天快遞高管人員不發(fā)生重大變化。

也就是說(shuō)，在天天整體并入蘇寧，成為其全資控股子公司或者業(yè)務(wù)單元后，天天快遞的經(jīng)營(yíng)方針和戰(zhàn)略布局，包括加盟商和高管團(tuán)隊(duì)，在兩年以內(nèi)，不得隨意變化。這對(duì)天天快遞的高管們來(lái)講，尤其是持股的高管，想要套現(xiàn)走人，也不是那么容易。

從本次轉(zhuǎn)股交割及股權(quán)調(diào)整后的持股人信息來(lái)看，并不見(jiàn)董事長(zhǎng)奚春陽(yáng)的身影，令人直呼看不懂：作為天天靈魂人物的奚春陽(yáng)，難道真的跑路了？

對(duì)于這一質(zhì)疑：奚春陽(yáng)在2016年12月30號(hào)召開(kāi)的天天快遞工作會(huì)議上，明確表示“自己沒(méi)有跑路，也不會(huì)跑路”。雙壹認(rèn)為，蘇寧收購(gòu)天天，不太可能讓奚春陽(yáng)套現(xiàn)跑路。奚春陽(yáng)是天天的靈魂人物，其能力在業(yè)界有口皆碑。倘若奚春陽(yáng)跑路，則此次收購(gòu)將是一大敗筆。

從奚春陽(yáng)的角度來(lái)看，雖然天天四年估值翻了16倍，但天天的整體估值仍然嚴(yán)重偏低。來(lái)自海通證券的研究報(bào)告顯示：天天42.5億收購(gòu)對(duì)價(jià)對(duì)應(yīng)2017年23.6倍預(yù)測(cè)PE，低于同業(yè)。天天快遞2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1037萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2016年和2017年分別有望達(dá)8400萬(wàn)元和1.8億元，對(duì)應(yīng)42.5億元收購(gòu)對(duì)價(jià)的預(yù)測(cè)PE各約50.6倍和23.6倍，其中2017年收購(gòu)PE遠(yuǎn)低于可比公司41.3倍的均值；以2016年預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值比票件量計(jì)，本次收購(gòu)估值僅3.7倍，也遠(yuǎn)低于可比公司的14.6倍。

如果奚春陽(yáng)跑路，不可能以如此低的價(jià)格賤賣天天，那么唯一的可能就是：未來(lái)奚春陽(yáng)將會(huì)在新天天中扮演更為重要的角色。奚春陽(yáng)低價(jià)引入蘇寧，甚至不惜讓出控股權(quán)，看重的是蘇寧背后的資源。從這個(gè)意義上說(shuō)，奚春陽(yáng)在下一盤很大的棋，未來(lái)的天天不可限量。

四、加盟商和基層網(wǎng)點(diǎn)：是福還是禍？

此前雙壹撰文對(duì)此進(jìn)行了解讀，很多讀者，尤其是天天的加盟網(wǎng)點(diǎn)向雙壹進(jìn)行咨詢和發(fā)表自己的看法：

“作為老天天，我只關(guān)心我投的幾十萬(wàn)和里面的青春能不能得到相應(yīng)回報(bào)，從剛出校門干快遞到小孩能打醬油，真是獻(xiàn)完青春獻(xiàn)終身，差點(diǎn)沒(méi)把子孫獻(xiàn)給天天了……”

“我想知道以后天天的一線業(yè)務(wù)員是不是的背洗衣機(jī)冰箱上樓還只能拿一元錢的派件費(fèi)？ ”

“我們基層網(wǎng)點(diǎn)和加盟商如同隨著后媽改嫁，遇到一個(gè)更不親的后爸，兩年后連后媽也要全身而退，怎能歡喜，怎又能不憂？？？”

“天天是幸福的，一個(gè)不再為前端資源發(fā)愁的快遞企業(yè)，如果全力做服務(wù)，會(huì)是什么樣子？是真正的快遞，或者是第一家具備“順豐”氣質(zhì)的加盟型快遞。

“蘇寧易購(gòu)又急需大而全的派送網(wǎng)絡(luò)渠道來(lái)幫他打通派送末端的任督二脈。我們（基層網(wǎng)點(diǎn)）的春天終于來(lái)了……”

“其實(shí)天天這個(gè)20年的老牌快遞被蘇寧收購(gòu)以后恐怕難逃類似匯通的命運(yùn)，詹氏兄弟、海航、申通、奚春陽(yáng)終究都會(huì)成為歷史！”

可以說(shuō)，對(duì)于這次收購(gòu)，天天的眾多加盟網(wǎng)點(diǎn)還是處于焦慮、迷茫之中。

雙壹認(rèn)為，此次收購(gòu)之后，天天快遞網(wǎng)絡(luò)上游的資源整合和貨量的控制方面會(huì)掌握先機(jī)，蘇寧和淘寶的貨源對(duì)天天來(lái)說(shuō)，會(huì)是一個(gè)很大的保障。隨著天天做大估值的階段性目標(biāo)的完成，天天戰(zhàn)略目標(biāo)將逐漸由“做大”向“做強(qiáng)”轉(zhuǎn)變，說(shuō)的直白一點(diǎn)就是：不在一味的追求量的增長(zhǎng)，而更多的會(huì)關(guān)注網(wǎng)絡(luò)的質(zhì)量。網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性、服務(wù)質(zhì)量，將成為未來(lái)重點(diǎn)打造的方向。

對(duì)于基層網(wǎng)點(diǎn)而言，之前增量完成業(yè)績(jī)的壓力比較大，收購(gòu)之后，服務(wù)質(zhì)量的壓力會(huì)加大。多數(shù)網(wǎng)點(diǎn)的工作重心將是如何提升派送質(zhì)量和派送時(shí)效。蘇寧會(huì)加大對(duì)末端網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)的考核，進(jìn)一步提高服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化和時(shí)效性。伴隨這一戰(zhàn)略方向的轉(zhuǎn)變，總部的政策會(huì)進(jìn)一步向末端傾斜，基層網(wǎng)點(diǎn)普遍關(guān)心的派費(fèi)和罰款問(wèn)題也會(huì)逐步得到改善。

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