時(shí)間：2017-06-15 11:18:09 點(diǎn)擊：次
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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除毛利率之外，報(bào)告還對京東自建物流的優(yōu)勢提出質(zhì)疑。“京東的256個(gè)倉庫網(wǎng)絡(luò)（95%是租用的）以及‘最后一公里’配送這一要素的重要性被明顯夸大，而且在阿里巴巴等競爭對手的包圍下，也很容易被取代。”Wong Kok Hoi指出，“京東物流的勞動密集型模式將深受工資上漲的影響，并且這種影響還將隨著其他物流快遞公司對人力的加速競爭而加劇。”

李勇堅(jiān)對此表達(dá)了不同的看法。“京東物流的建設(shè)已長達(dá)10年，是目前全球唯一擁有中小件、大件、冷鏈、B2B、跨境和眾包六大物流網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)。這個(gè)高效的物流體系過去的確吞噬了京東巨大的現(xiàn)金流，而且成本也居高不下，”李勇堅(jiān)直言，“但從電商發(fā)展來看，未來將從拼價(jià)格、拼產(chǎn)品走向拼服務(wù)，物流體系在未來將變成京東的競爭優(yōu)勢。”

降成本仍有空間

其實(shí)，無論是質(zhì)疑京東的毛利潤率還是物流，其實(shí)都將問題核心導(dǎo)向了以京東為代表的重資產(chǎn)直營模式，與阿里巴巴平臺模式之爭這個(gè)“經(jīng)典問題”上。

“可以看到，京東的重資產(chǎn)運(yùn)營模式，與阿里巴巴的平臺模式相比確實(shí)存在諸多問題。但是，重資產(chǎn)模式在服務(wù)、流量成本等方面，未來將逐漸顯現(xiàn)出其優(yōu)勢來。”李勇堅(jiān)強(qiáng)調(diào)，“阿里巴巴的輕資產(chǎn)模式變現(xiàn)能力非常強(qiáng)，因此能夠快速實(shí)現(xiàn)盈利，但是對于平臺上運(yùn)營的網(wǎng)商而言，流量成本將越來越高，這也就意味著阿里模式未來會遭遇增長瓶頸。可以想象，當(dāng)一個(gè)搜索有著數(shù)十萬個(gè)結(jié)果時(shí)，流量成本會高到什么水平？”

而京東由于其重資產(chǎn)投入運(yùn)營，使得前期投入巨大，唯有將其運(yùn)營成本降低至流量成本水平時(shí)，才能夠與平臺模式競爭。“當(dāng)前期流量成本較低時(shí)，京東的虧損是必然的，當(dāng)流量成本逼近京東的運(yùn)營成本時(shí)，京東的競爭力就會顯現(xiàn)出來。畢盛報(bào)告的邏輯錯(cuò)誤在于，使用現(xiàn)有的市場競爭環(huán)境對京東進(jìn)行分析，由此得出京東未來不太可能盈利的結(jié)論。”

此外，除將京東與阿里巴巴對比之外，該報(bào)告中也將京東與美國電商巨頭亞馬遜進(jìn)行了大量對比。Wong Kok Hoi認(rèn)為亞馬遜是一個(gè)不斷創(chuàng)新的技術(shù)顛覆者，并且在美國電商領(lǐng)域居于霸主地位，幾乎沒有競爭對手，由此認(rèn)定分析師在分析京東估值時(shí)，被亞馬遜的光環(huán)所影響。“京東不可能成為中國的亞馬遜。”畢盛資管發(fā)布的報(bào)告中稱。

“如果按照該報(bào)告的邏輯，這世界上就不應(yīng)該存在成功的零售公司，而只有成功的技術(shù)公司。”有接近京東方面的人士就此表示，“雖然亞馬遜有云計(jì)算服務(wù)，但是沒有配送網(wǎng)絡(luò)，京東則恰恰反之。這并不能說明孰優(yōu)孰劣，只能說明在不同的市場環(huán)境中，企業(yè)發(fā)展的選擇不同。”

李勇堅(jiān)認(rèn)為，誠然京東目前仍有弱項(xiàng)，包括日益增加的勞動力成本，在大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等多方面的投入不足，金融業(yè)務(wù)有待進(jìn)一步發(fā)展，但是，京東通過科技化、規(guī)模化等方式降低成本、提高利潤仍值得期待。“巴菲特曾經(jīng)坦言看不懂亞馬遜，最終導(dǎo)致錯(cuò)失現(xiàn)在市值已高達(dá)4610億美金的亞馬遜。”李勇堅(jiān)說 

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