時間：2018-07-27 08:58:06 點擊：次
來源：全天候科技 作者：張超

條評論打印收藏

7月26日,，中國社交電商平臺拼多多正式登陸美股市場,。股價開盤報26.5美元,，較IPO價格19美元高39.47%,。隨后股價一路上漲,，漲幅一度達到44%,。

作為電商“新勢力”,，成立僅3年的拼多多迅速完成“蛻變”,，目前市值近290億美元,。

6月份,，在拼多多深陷商家維權(quán)風(fēng)波時，市場上傳出拼多多上市的消息,。當(dāng)很多人覺得這不可能的時候,，拼多多遞交了招股書。披露的數(shù)據(jù)讓很多人吃驚,，這匹電商界“黑馬”早已經(jīng)迅速成長為猛獸,。

招股書顯示,，2016年9月，拼多多用戶數(shù)僅1億,，月GMV（商品銷售額）僅為10億元,。然而2017年1月，拼多多的月GMV突破40億元,。截止2018年6月30日的12個月間,，拼多多GMV達2621億元，活躍買家數(shù)達3.44億,。

GMV超千億的業(yè)績,，淘寶用了5年，京東用了10年,，拼多多速度驚人,。

這只是一個開始，在拼多多創(chuàng)始人黃崢看來,，淘寶,、京東都是搜索引擎式電商，是電商版的Google,，而自己更想做一個電商版的Facebook,。“以搜索為導(dǎo)向的電商，終究也會認(rèn)識到拼多多是一個不一樣的物種,。”此前黃崢在接受媒體采訪時表示,。

但在邁向成為“電商版Facebook”的道路上，拼多多的“兇猛”之中隱藏著很多軟肋,，“商品質(zhì)量”是最被詬病的一點,。在成長的道路上，它也正在經(jīng)歷競爭對手阿里,、京東的反制,。此前黃崢在接受媒體采訪時提到，現(xiàn)在的市場環(huán)境中,，拼多多可能會受到雙重打擊,。而且因為成長速度太快，未來短時間內(nèi)要面對淘寶十年內(nèi)面對的所有問題,。

今天的上市,，只是拼多多面臨考驗的開始。

拼多多兇猛

黃崢是一個連續(xù)創(chuàng)業(yè)者,，他做過手機電商,、游戲公司,、 水果生鮮電商“拼好貨”,，最終在2015年9月成立拼多多,。

拼多多誕生的時候，是京東,、淘寶兩大電商平臺正在強調(diào)消費升級的時候,，淘寶將流量更多向天貓轉(zhuǎn)移，京東也在不斷強調(diào)商品質(zhì)量,。而市場上,，“低價”成為一個空白地帶，盡管有一些諸如“折800”的玩家,，但規(guī)模和知名度都很小,。

熟悉電商行業(yè)的券商人士李偉（化名）表示，當(dāng)京東,、淘寶的流量更多向頭部品牌集中時,，低價商品的展示和曝光很少，但這些商品的數(shù)量依然很龐大,，它們需要合適的平臺,。

拼多多的團隊曾經(jīng)在“拼好貨”時期做過拼團，這個模式也延續(xù)到了拼多多上,，“拼團”模式能夠最大提高消費者的議價能力,，拼多多也因此出現(xiàn)了大量的低價爆款。同時,，通過找人“幫忙砍價”讓很多人成為拼多多的用戶,。

百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人兼高級分析師莊帥表示，“拼多多”拼團模式讓拼多多得以“通過用戶獲取用戶”,，為了拼單獲得低價,，用戶推廣分享拼多多產(chǎn)品具有極大的熱情。“以往的電商平臺都是平臺獲取用戶,，京東,、淘寶都是這樣。但拼多多另辟蹊徑,，這讓它的獲客成本很低,。”莊帥說。

招股書顯示,，2017年拼多多的獲客成本僅11元/人,，遠低于京東和阿里高于200/人的獲客成本，這也是拼多多發(fā)展最為迅猛的一年,。

拼多多的社交裂變離不開微信生態(tài),，在李偉看來微信是目前國內(nèi)最具備社交屬性的平臺，覆蓋范圍廣、使用時間長,、熟人關(guān)系形成良好的社交閉環(huán),。出于微信良好的社交生態(tài)，去年開始“社交電商”成為一個熱門領(lǐng)域,，拼多多是其中的佼佼者,。

今年3月5日，騰訊公司董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在接受媒體提問時透露,，春節(jié)期間微信和WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)超過10億,，自此微信成為中國第一個月活用戶超10億的產(chǎn)品。依靠微信的龐大用戶和熟人體系,，拼多多得以迅速成長,。

無數(shù)人想要在微信社交體系中獲得流量，但微信在分享機制上管理嚴(yán)格,，盡管騰訊是拼多多的股東,，黃崢也提到拼多多曾被微信封過多次。

在莊帥看來,，目前拼多多對微信的社交體系干擾已經(jīng)很低,，拼多多只做熟人之間的分享，不熟的人接收不到拼多多的信息,。“拼多多最理解騰訊,，微信的社交體系最注重用戶體驗。拼多多能做到怎么不干擾用戶做電商,，比那些微商分銷思路聰明得多,。”莊帥說。

得益于阿里,、京東已經(jīng)充分教育的網(wǎng)上購物習(xí)慣,、微信在全國的龐大用戶，拼多多的起步和發(fā)展都很快,。它采取的錯位競爭策略,，“農(nóng)村包圍城市”，也讓它獲得了大量阿里和京東未曾獲得的用戶,。

招招股書披露,，拼多多截至2018年3月31日的12個月中的年活躍用戶達到2.95億，而截至2017年12月31日的12個月,，年活躍用戶為2.45億,。2017年拼多多總營收為人民幣17.441億元（約合2.780億美元），2016年則為5.049億元,。

這份數(shù)據(jù)也成為拼多多上市的底氣,。李偉分析,，拼多多的各項數(shù)據(jù)都比較亮眼，目前現(xiàn)金流非常健康,。截至2018Q1拼多多現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物仍有86.34億元,，這與它的融資頻率和數(shù)額有關(guān)。“幾次融資充分證明了拼多多的吸引力,，融資帶來的現(xiàn)金流也給拼多多下一步發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。”李偉說,。

信息顯示,，2016年7月，拼多多獲得B輪1.1億美元融資,，IDG資本,、騰訊、高榕資本領(lǐng)投,，從而正式踏入“騰訊系”,。2018年4月，拼多多再獲得13.69億美元C輪融資,，本輪融后估值超百億美元,。

拼多多融資歷史

不過李偉也提到，這樣的融資規(guī)模,，在一級市場資金收緊的趨勢下,，很難有人接盤。拼多多的線上流量又需要更多資金獲取,，所以此時上市是比較好的時機,，此時IPO具有策略性意義。

拼多多的爭議和挑戰(zhàn)

千億拼多多,，爭議拼多多,。在公司GMV飛速增長之際，拼多多也承受著前所未有的壓力,。

拼多多以低價模式收割用戶,，以“9.9秒殺”的低價拼團模式捧出多個爆款。

然而,，低價爆款的模式一度讓拼多多飽受爭議,，山寨貨、質(zhì)量低,、物流等問題陸續(xù)顯現(xiàn),。黃崢曾提到，公司逐漸長大的過程中,，問題每天都在爆發(fā),。他也曾在一次媒體溝通會中坦言，拼多多對商品的管控、服務(wù)都很初級,，但已經(jīng)在加強管理,。

拼多多早期對商家的低準(zhǔn)入門檻導(dǎo)致了很多低質(zhì)量產(chǎn)品的風(fēng)行。拼多多對商品質(zhì)量問題采取了嚴(yán)厲打壓的政策,。從拼多多“假一賠十,、劣一賠三”的嚴(yán)苛處罰標(biāo)準(zhǔn)來看，拼多多對質(zhì)量問題管理嚴(yán)格,。但也因此引發(fā)了不少商家的不滿,。

在今天上市前，黃崢在接受采訪時稱,，平臺要保證公平,，避免劣幣驅(qū)逐良幣。他用夫妻吵架來形容拼多多和商家的矛盾,。“我舉個例子,，這個就像夫妻吵架，早點吵架矛盾早點暴露,，就能早點解決,。不要憋到最后一吵就離婚。”黃崢說,。

華爾街研究所一位資深分析師表示,，未來拼多多的商品中，劣質(zhì)品和仿冒產(chǎn)品會減少,，這會一定影響到拼多多的GMV,，但這是必須解決的一個問題。

對于是否影響上市,，全天候科技采訪的幾位分析師都表示,，這對于上市的影響不大。資本市場關(guān)注的是收入,、用戶等其他層面的數(shù)據(jù),。“淘寶也曾經(jīng)出過假貨的問題。但是假貨問題是可以控制的,，現(xiàn)在拼多多已經(jīng)在管理,，這是可以做到的。”莊帥說,。

拼多多在招股書里寫道：“我們可能因為自己平臺上的假冒,、未授權(quán)、非法或侵權(quán)產(chǎn)品,，或者誤導(dǎo)性信息而擔(dān)負(fù)責(zé)任,。”同時也提到了拼多多的品牌聲譽受影響將引起的風(fēng)險：“品牌和聲譽受到的傷害都有可能對我們的業(yè)務(wù)和運營業(yè)績產(chǎn)生實質(zhì)性的負(fù)面影響,。”

除了商品問題，拼多多還在面臨其他的挑戰(zhàn),，首當(dāng)其沖的就是獲客成本增加,。

相比于2017年11元/人的獲客成本，2018年Q1的獲客成本已經(jīng)達到49元,。

另外,，盡管拼多多的現(xiàn)金流和營收都頗為亮眼，但目前依然處在虧損狀態(tài),。招股書顯示,，2016年和2017年，拼多多的凈虧損分別為2.92億元和5.25億元人民幣,。在虧損的情況下,，今年一季度的銷售和市場支出高達12.17億元,，平臺單季發(fā)生2.01億元人民幣凈虧損,。

在李成東看來，從體量,、規(guī)模角度來看,，拼多多的虧損額比較小。目前現(xiàn)金流有80多億元,，按照一個季度虧損2億元算,，還能虧損40個季度，而且目前的收入狀況良好,。

關(guān)于市場支出,，今日黃崢接受媒體采訪時表示，近期營銷費用暴漲,，是因為現(xiàn)階段廣告收入大規(guī)模增加,，因此將這些收入投入營造品牌影響力。“相比于阿里而言,，拼多多的品牌影響力比較弱,。但這是長期的效果，目前對于流量的影響很小,。”

黃崢提到的廣告收入,，目前占據(jù)了拼多多收入的大部分。2018年Q1,，在線廣告貢獻了80%的收入,，而拼多多依照商品價值向商家收取的0.6%的傭金收入只占據(jù)20%。

在中國的市場上,，拼多多的收入結(jié)構(gòu),，和淘寶很類似,。淘寶的主要收入主要來源于廣告、淘寶的相關(guān)插件和租金,、交易傭金等,。

關(guān)于這個商業(yè)模式，黃崢表示這是阿里經(jīng)過驗證的商業(yè)模式,，足夠成熟,，體量足夠大，走這個商業(yè)模式并不需要大的改變,，當(dāng)前也還沒有研究怎么賺更多錢,。

作為競爭對手，淘寶已經(jīng)對拼多多開始了反制的措施,。無論是未來拼多多在一二線城市的擴展,，還是在下沉市場繼續(xù)獲取用戶，都將面臨激烈的競爭,。

拼多多和社交電商的未來

拼多多的迅猛發(fā)展,，已經(jīng)引起京東和阿里的注意。今年3月,，京東加重了對京東拼購的扶持力度,，在六大事業(yè)部的頻道都提供了入口；同月,，京東和美麗聯(lián)合集團成立的合資公司推出的社交電商微選上線,。一個月后，京東又推出了開普勒輕商城小程序——此前的開普勒京商城只面向原有京東商城的簽約客戶,，輕商城則向所有品牌商完全開放,，并進行了“史無前例”的大促銷。

也是在3月,，淘寶低調(diào)上線了一款名為“淘寶特價版”的應(yīng)用程序,，主打小件低價商品。

有分析人士指出,，無論是淘寶特價版,，還是京東拼購節(jié)，都是為了阻擊拼多多等社交電商新秀的增長勢頭,。

不過,，李偉分析，具體到拼團業(yè)務(wù)的分支賽道,，拼多多依然具有優(yōu)勢,。阿里目前的消費升級戰(zhàn)略使得淘寶的流量正在向天貓傾斜，特價版很難從淘寶流量池獲得大量流量,。而京東的用戶本身多為男性用戶,，與拼多多正面競爭較小,，它的拼團業(yè)務(wù)暫時難以撼動拼多多在三線及以下城市的地位。

今日黃崢在接受采訪時提到 “我們很多用戶都是從淘寶來的,，但我們創(chuàng)造了一個新的場景,，以前沒有平臺能夠滿足他們，在這個新的場景下,，拼多多變成了一家一流的公司。”,，同時他也表示,，阿里巴巴走過的路拼多多都要走，吃過的苦都要吃,，只是后來者比較幸運,，能夠看到阿里巴巴是用什么辦法解決的。

對于外界認(rèn)為未來拼多多將會成長為第二個淘寶,，黃崢回應(yīng)稱,，不存在和淘寶競爭的問題，拼多多的錯位主要在于場景,。未來升級的方向是交互,，創(chuàng)造新的交互方式能夠讓拼多多獲得巨大收益,。他介紹了近期上線的拼多多果園，是將娛樂,、購物,、游戲融合在一起的做法，未來這種創(chuàng)新的交互將會更多,。

在微信的社交體系繼續(xù)創(chuàng)新,，離不開騰訊的支持。騰訊這兩年在扶持社交電商方面動作頻頻,，2017年12月,，騰訊、京東8.63億美元注資唯品會,。今年1月,，京東與美麗聯(lián)合集團共同宣布將成立合資公司，雙方在兩個月后又推出微信電商平臺“微選”,，這是“京騰無界零售解決方案”的實操落地方案,，可以看出騰訊試圖將社交流量、內(nèi)容和購物場景聯(lián)合在一起的想法,。

對此,，莊帥認(rèn)為,，目前拼多多依然是騰訊的王牌之一。它不僅幫助騰訊進行了社交流量的變現(xiàn),，也能夠幫助騰訊抗衡阿里,。“騰訊和拼多多是互相成就的，騰訊投資的公司里,，只有拼多多利用了它的品牌做出了創(chuàng)新的模式。拼多多現(xiàn)在的商業(yè)模式和阿里很像,，拼多多可以做阿里所有的事情,，還能做好社交，最終可能做的比阿里更好,。”莊帥說,。