時間：2021-07-14 09:52:43 點擊：次
來源：資本邦 作者：黃小毅

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7月14日，資本邦了解到，第一季度虧損9.89億元，第二季度強勢逆轉(zhuǎn)，上半年實現(xiàn)盈利，A股公司順豐控股(002352.SZ)做到了!

7月13日晚，順豐發(fā)布業(yè)績預(yù)告，上半年公司預(yù)計實現(xiàn)歸屬公司股東凈利潤6.4億~8.3億元，雖然仍比上年同期下降78%~83%，但還是在上半年成功完成扭虧。上年同期，公司盈利37.62億元。

值得注意的是，在今年一季度，順豐控股是虧損9.89億元，這一數(shù)字曾讓市場大跌眼鏡。因此，公司上半年的財報數(shù)據(jù)尤為引人關(guān)注。

拆分來看，第一季度，順豐控股凈利潤為-9.89億元，第二季度預(yù)計凈利潤為16.29億元至18.19億元;第一季度扣非凈利潤為-11.34億元，第二季度預(yù)計扣非凈利潤為6.04億元至7.34億元。換而言之，第二季度公司業(yè)績實現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。對此，順豐表示：主要得益于順豐控股強化精細化管理，加大資源整合力度，提升運營效能。

【業(yè)績扭虧是何原因?】

順豐在公告中表示，2021年是承前啟后關(guān)鍵年，為把握國家產(chǎn)業(yè)升級、推動建設(shè)數(shù)字化供應(yīng)鏈、促進制造服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的歷史機遇，其圍繞增強綜合物流服務(wù)能力、打造數(shù)字化供應(yīng)鏈解決方案的發(fā)展方向，加速多元業(yè)務(wù)板塊的市場開拓及網(wǎng)絡(luò)資源投入(包括中轉(zhuǎn)場地及自動化設(shè)備、干支線運力等)，夯實運營底盤、提升處理產(chǎn)能，以緩解前期產(chǎn)能瓶頸并支撐各項業(yè)務(wù)未來快速發(fā)展，該等投入導(dǎo)致成本階段性承壓;同時，經(jīng)濟型快遞產(chǎn)品增長較快，因該部分產(chǎn)品定價偏低，一定程度影響整體毛利率水平。

此外，因今年第一季度春節(jié)期間響應(yīng)原地過年倡導(dǎo)，順豐給予留崗員工充分的關(guān)懷和激勵，收派員、倉管員、中轉(zhuǎn)運作員等春節(jié)期間在崗人員數(shù)量與薪酬成本明顯增加，也對盈利能力帶來臨時一次性影響。

報告期內(nèi)，順豐持續(xù)審視各業(yè)務(wù)線的資源投放，加強速運網(wǎng)絡(luò)、快運網(wǎng)絡(luò)、倉儲網(wǎng)絡(luò)及加盟網(wǎng)絡(luò)的場地、線路等資源整合優(yōu)化，并持續(xù)開展中轉(zhuǎn)場自動化設(shè)備升級改造，促使部分產(chǎn)能瓶頸得到緩解，資源利用率、營運效能等環(huán)比穩(wěn)步回升。同時加強成本精細化管控，伴隨業(yè)務(wù)量的增長帶動固定資產(chǎn)成本攤薄，規(guī)模效應(yīng)有所體現(xiàn)。

此外，在第二季度生鮮時令旺季助推下，盈利性較好的時效快遞業(yè)務(wù)量環(huán)比回升。綜上，2021年第二季度預(yù)計扣非凈利潤較第一季度環(huán)比增加17.38億元至18.68億元，業(yè)績環(huán)比好轉(zhuǎn)。

【快遞行業(yè)競爭日趨激烈】

從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，順豐控股的主要產(chǎn)品實效、經(jīng)濟、快運產(chǎn)品合計占營業(yè)收入比重超過8成，其中，經(jīng)濟型快遞產(chǎn)品在2020年實現(xiàn)同比大幅增長64%，占營業(yè)收入比重升至28.67%。經(jīng)濟型快遞產(chǎn)品業(yè)務(wù)量猛增也與行業(yè)越演愈烈的低價競爭有關(guān)。

其實今年以來，快遞行業(yè)競爭日趨白熱化，經(jīng)濟型快遞產(chǎn)品增長較快，而該部分產(chǎn)品定價偏低，一定程度影響整體毛利率水平。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，隨著快遞行業(yè)“價格戰(zhàn)”的上演，順豐和“三通一達”的快遞單票價格跌跌不休。

以5月經(jīng)營簡報為例，順豐控股當(dāng)月單票收入為15.59元/票，同比下降13.44%;申通快遞單票收入2.07元/票，同比下降2.36%;圓通速遞單票收入為2.04元/票，同比下降2.45%;韻達股份單票收入為2.02元/票，同比下降0.98%。而在今年1月份，順豐控股單票收入還在17.26元。

當(dāng)然，根據(jù)月度經(jīng)營數(shù)據(jù)，2021年1-5月順豐快遞業(yè)務(wù)量還是有所增長的，同比增幅超過4成，達到41.8億件，同期營收達到707.9億元，同比增長23.54%;其中，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了快速擴張，前5月累計營收同比增加超71.5%。

招商證券此前研報中也表示，短期內(nèi)順豐業(yè)績受前置性投入影響，預(yù)計Q2業(yè)績?nèi)詫⑼认禄S四網(wǎng)融通逐步推進，下半年盈利能力逐漸回升。展望未來2-3年，鄂州機場啟用將為時效網(wǎng)絡(luò)、國際業(yè)務(wù)以及供應(yīng)鏈提供強大增長動能，屆時公司產(chǎn)品議價能力上行疊加成本優(yōu)化，業(yè)績彈性較強。

中信證券指出，順豐過去十年的業(yè)績波動性主要來產(chǎn)能和需求的錯配，順豐產(chǎn)能此前是按照時效業(yè)務(wù)規(guī)劃投建，而需求很多時候又是由公司新產(chǎn)品推廣的供給端決定，導(dǎo)致公司有明顯的產(chǎn)能-業(yè)績周期。公司目前的業(yè)績壓力主要在于業(yè)務(wù)規(guī)模超出網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)能瓶頸。順豐處于最新一輪產(chǎn)能上行期階段，下半年部分新產(chǎn)能投用以及四網(wǎng)融通見效，公司業(yè)績有望同比改善，同時新一輪產(chǎn)能投入上行期后，預(yù)計明年公司步入成本改善的產(chǎn)能利用率爬坡期。