時(shí)間：2021-07-14 09:52:43 點(diǎn)擊：次
來(lái)源：資本邦 作者：黃小毅

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7月14日，資本邦了解到,，第一季度虧損9.89億元,，第二季度強(qiáng)勢(shì)逆轉(zhuǎn),，上半年實(shí)現(xiàn)盈利，A股公司順豐控股(002352.SZ)做到了!

7月13日晚,，順豐發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告,，上半年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬公司股東凈利潤(rùn)6.4億~8.3億元，雖然仍比上年同期下降78%~83%,，但還是在上半年成功完成扭虧。上年同期,，公司盈利37.62億元,。

值得注意的是，在今年一季度,，順豐控股是虧損9.89億元,，這一數(shù)字曾讓市場(chǎng)大跌眼鏡。因此,，公司上半年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)尤為引人關(guān)注,。

拆分來(lái)看，第一季度,，順豐控股凈利潤(rùn)為-9.89億元,，第二季度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為16.29億元至18.19億元;第一季度扣非凈利潤(rùn)為-11.34億元,，第二季度預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)為6.04億元至7.34億元。換而言之,，第二季度公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn),。對(duì)此，順豐表示：主要得益于順豐控股強(qiáng)化精細(xì)化管理,，加大資源整合力度,，提升運(yùn)營(yíng)效能。

【業(yè)績(jī)扭虧是何原因?】

順豐在公告中表示,，2021年是承前啟后關(guān)鍵年,，為把握國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)、推動(dòng)建設(shè)數(shù)字化供應(yīng)鏈,、促進(jìn)制造服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的歷史機(jī)遇,，其圍繞增強(qiáng)綜合物流服務(wù)能力、打造數(shù)字化供應(yīng)鏈解決方案的發(fā)展方向,，加速多元業(yè)務(wù)板塊的市場(chǎng)開(kāi)拓及網(wǎng)絡(luò)資源投入(包括中轉(zhuǎn)場(chǎng)地及自動(dòng)化設(shè)備,、干支線運(yùn)力等)，夯實(shí)運(yùn)營(yíng)底盤(pán),、提升處理產(chǎn)能,，以緩解前期產(chǎn)能瓶頸并支撐各項(xiàng)業(yè)務(wù)未來(lái)快速發(fā)展，該等投入導(dǎo)致成本階段性承壓;同時(shí),，經(jīng)濟(jì)型快遞產(chǎn)品增長(zhǎng)較快,，因該部分產(chǎn)品定價(jià)偏低，一定程度影響整體毛利率水平,。

此外,，因今年第一季度春節(jié)期間響應(yīng)原地過(guò)年倡導(dǎo)，順豐給予留崗員工充分的關(guān)懷和激勵(lì),，收派員,、倉(cāng)管員、中轉(zhuǎn)運(yùn)作員等春節(jié)期間在崗人員數(shù)量與薪酬成本明顯增加,，也對(duì)盈利能力帶來(lái)臨時(shí)一次性影響,。

報(bào)告期內(nèi)，順豐持續(xù)審視各業(yè)務(wù)線的資源投放,，加強(qiáng)速運(yùn)網(wǎng)絡(luò),、快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)、倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)及加盟網(wǎng)絡(luò)的場(chǎng)地,、線路等資源整合優(yōu)化,，并持續(xù)開(kāi)展中轉(zhuǎn)場(chǎng)自動(dòng)化設(shè)備升級(jí)改造，促使部分產(chǎn)能瓶頸得到緩解，資源利用率,、營(yíng)運(yùn)效能等環(huán)比穩(wěn)步回升,。同時(shí)加強(qiáng)成本精細(xì)化管控，伴隨業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)帶動(dòng)固定資產(chǎn)成本攤薄,，規(guī)模效應(yīng)有所體現(xiàn),。

此外，在第二季度生鮮時(shí)令旺季助推下,，盈利性較好的時(shí)效快遞業(yè)務(wù)量環(huán)比回升,。綜上，2021年第二季度預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)較第一季度環(huán)比增加17.38億元至18.68億元,，業(yè)績(jī)環(huán)比好轉(zhuǎn),。

【快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈】

從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，順豐控股的主要產(chǎn)品實(shí)效,、經(jīng)濟(jì),、快運(yùn)產(chǎn)品合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入比重超過(guò)8成，其中,，經(jīng)濟(jì)型快遞產(chǎn)品在2020年實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)64%,，占營(yíng)業(yè)收入比重升至28.67%。經(jīng)濟(jì)型快遞產(chǎn)品業(yè)務(wù)量猛增也與行業(yè)越演愈烈的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)有關(guān),。

其實(shí)今年以來(lái),，快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，經(jīng)濟(jì)型快遞產(chǎn)品增長(zhǎng)較快,，而該部分產(chǎn)品定價(jià)偏低,，一定程度影響整體毛利率水平。數(shù)據(jù)顯示,，今年以來(lái),，隨著快遞行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”的上演，順豐和“三通一達(dá)”的快遞單票價(jià)格跌跌不休,。

以5月經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)為例,，順豐控股當(dāng)月單票收入為15.59元/票，同比下降13.44%;申通快遞單票收入2.07元/票,，同比下降2.36%;圓通速遞單票收入為2.04元/票,，同比下降2.45%;韻達(dá)股份單票收入為2.02元/票，同比下降0.98%,。而在今年1月份，順豐控股單票收入還在17.26元,。

當(dāng)然,，根據(jù)月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，2021年1-5月順豐快遞業(yè)務(wù)量還是有所增長(zhǎng)的，同比增幅超過(guò)4成,，達(dá)到41.8億件,，同期營(yíng)收達(dá)到707.9億元，同比增長(zhǎng)23.54%;其中,，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)張,，前5月累計(jì)營(yíng)收同比增加超71.5%。

招商證券此前研報(bào)中也表示,，短期內(nèi)順豐業(yè)績(jī)受前置性投入影響,，預(yù)計(jì)Q2業(yè)績(jī)?nèi)詫⑼认禄S四網(wǎng)融通逐步推進(jìn),，下半年盈利能力逐漸回升,。展望未來(lái)2-3年，鄂州機(jī)場(chǎng)啟用將為時(shí)效網(wǎng)絡(luò),、國(guó)際業(yè)務(wù)以及供應(yīng)鏈提供強(qiáng)大增長(zhǎng)動(dòng)能,，屆時(shí)公司產(chǎn)品議價(jià)能力上行疊加成本優(yōu)化，業(yè)績(jī)彈性較強(qiáng),。

中信證券指出,，順豐過(guò)去十年的業(yè)績(jī)波動(dòng)性主要來(lái)產(chǎn)能和需求的錯(cuò)配，順豐產(chǎn)能此前是按照時(shí)效業(yè)務(wù)規(guī)劃投建,，而需求很多時(shí)候又是由公司新產(chǎn)品推廣的供給端決定,，導(dǎo)致公司有明顯的產(chǎn)能-業(yè)績(jī)周期。公司目前的業(yè)績(jī)壓力主要在于業(yè)務(wù)規(guī)模超出網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)能瓶頸,。順豐處于最新一輪產(chǎn)能上行期階段,，下半年部分新產(chǎn)能投用以及四網(wǎng)融通見(jiàn)效，公司業(yè)績(jī)有望同比改善,，同時(shí)新一輪產(chǎn)能投入上行期后,，預(yù)計(jì)明年公司步入成本改善的產(chǎn)能利用率爬坡期。