時間：2023-08-14 10:40:09 點(diǎn)擊：次
來源：參考消息網(wǎng) 作者：

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據(jù)英國《金融時報》網(wǎng)站8月11日報道，本月，美聯(lián)儲膨脹的資產(chǎn)負(fù)債表的累計(jì)縮減額有望達(dá)到1萬億美元，這是美國央行努力扭轉(zhuǎn)新冠疫情時期寬松貨幣政策的一個重要里程碑。投資者警告稱，進(jìn)一步縮減資產(chǎn)負(fù)債表可能會造成金融市場動蕩。

在新冠疫情暴發(fā)初期，美聯(lián)儲購買了數(shù)萬億美元的政府債券和住房抵押貸款支持證券，以幫助穩(wěn)定金融體系，但從去年春天開始，美聯(lián)儲在其持有的債券到期后不再購買新債券予以替代。

自去年5月達(dá)到8.55萬億美元的峰值以來，美聯(lián)儲的投資組合截至今年8月9日已縮水0.98萬億美元。每周數(shù)據(jù)分析顯示，其縮水規(guī)模有望在本月底前超過1萬億美元。

美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負(fù)債表(即所謂的“量化緊縮”)使政府債券市場失去了最大的買家之一，從而增加了私人投資者不得不吸收的債券供應(yīng)。

對央行來說，量化緊縮可能是一條危險的道路。美聯(lián)儲曾被迫在2019年結(jié)束上一次量化緊縮嘗試，因?yàn)榭s減資產(chǎn)負(fù)債表導(dǎo)致借貸成本急劇上升，造成市場恐慌。

到目前為止，最新一輪緊縮進(jìn)展順利，盡管其速度幾乎是2018年至2019年的兩倍。投資者表示，這種韌性反映了一個事實(shí)，即自新冠疫情以來，全球金融體系現(xiàn)金充裕，但進(jìn)一步緊縮的背景正變得更具挑戰(zhàn)性。

摩根大通美國利率策略業(yè)務(wù)聯(lián)合主管杰伊·巴里表示：“第二輪萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表縮減可能會產(chǎn)生更大的影響。”他說：“第一個萬億是在聯(lián)邦基金利率迅速上升的背景下出現(xiàn)的，第二個萬億更重要，因?yàn)樗窃趪鴤?yīng)速度加快的背景下出現(xiàn)的。”

美聯(lián)儲的目標(biāo)是，在2025年年中之前將資產(chǎn)負(fù)債表再縮減1.5萬億美元。與此同時，美國政府正大幅增加債券發(fā)行規(guī)模，而外國投資者的需求正在減弱。

這可能會推高政府和企業(yè)的借貸成本，并給今年大量買入債券的許多投資者造成損失。

國際貨幣基金組織的高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家曼莫漢·辛格表示，進(jìn)一步量化緊縮1萬億美元，就相當(dāng)于將聯(lián)邦基金利率再上調(diào)0.15至0.25個百分點(diǎn)。

他表示：“隨著利率企穩(wěn)，繼續(xù)量化緊縮的影響可能更容易看到。”

今年美國財(cái)政部加大了債券發(fā)行量，以填補(bǔ)稅收收入下降與政府支出增加之間的缺口。本月早些時候，它宣布下一個季度將擴(kuò)大債券拍賣規(guī)模，未來幾個季度還會進(jìn)一步擴(kuò)大。

與此同時，美國國債最大的外國持有者日本的需求預(yù)計(jì)將下降。7月份，日本央行放松了對政府債券市場的控制，將日本債券收益率推升至近10年來的最高水平。債券收益率走高促使一些投資者預(yù)計(jì)，日本的資金將大量撤離美國國債而回流國內(nèi)。

即使在這樣的情況下，預(yù)計(jì)量化緊縮也不會導(dǎo)致2019年出現(xiàn)的那種流動性災(zāi)難。與4年前不同，現(xiàn)在金融體系中仍有大量現(xiàn)金。

但一些分析師認(rèn)為，美國國債市場的收益率可能會大幅上升，尤其是中長期國債。債券收益率更高，價格會更低。

巴里說：“美聯(lián)儲縮表盡管是被動的，應(yīng)該會導(dǎo)致收益率曲線更加陡峭。”

他說：“盡管加息或已結(jié)束，但量化緊縮可能會影響今年剩余時間和明年的收益率曲線。”

由于美國國債收益率支撐著各類資產(chǎn)的估值，其大幅上升也意味著企業(yè)借貸成本上升，并可能破壞今年股市的漲勢。

曲率證券公司的回購交易員斯科特·斯克姆表示：“所有這一切都是在買家、賣家和市場之間進(jìn)行洗牌。我預(yù)計(jì)9月和10月將出現(xiàn)更多波動，因?yàn)闀懈嗟膫l(fā)行。”