時(shí)間：2015-01-28 11:24:11 點(diǎn)擊：次
來源：中國電子商務(wù)與物流網(wǎng) 作者：本站記者

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（溫馨提示：本文為速記初審稿，保證現(xiàn)場嘉賓原意，未經(jīng)刪節(jié)，或存紕漏，敬請(qǐng)諒解。）

阿里巴巴集團(tuán)研究院資深專家   方德華

以下為嘉賓演講實(shí)錄：

各位下午好！

我加盟到阿里巴巴研究院的時(shí)間還不是很長。我今天想從另外一個(gè)視角來全面審視一下互聯(lián)網(wǎng)金融的過去、現(xiàn)在和未來到底會(huì)形成什么樣的場景。

互聯(lián)網(wǎng)金融是完全從電子商務(wù)的角度上成長起來的。我今天想講三個(gè)方面的內(nèi)容。

第一，金融為什么重要，金融在整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中為什么會(huì)處于核心地位。我們知道從學(xué)術(shù)的角度來講，金融被譽(yù)為經(jīng)濟(jì)學(xué)皇冠上的明珠，它為什么是皇冠上的明珠？

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融在整個(gè)金融領(lǐng)域，或者說在金融的大環(huán)境當(dāng)中，起到什么樣的作用。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到今天，曾經(jīng)有人說過2013年是互聯(lián)網(wǎng)金融的元年，2014年應(yīng)該也是互聯(lián)網(wǎng)金融的第二年。互聯(lián)網(wǎng)金融在快速超常規(guī)的發(fā)展當(dāng)中，有哪些機(jī)遇，又會(huì)面臨怎樣的挑戰(zhàn)。如果有時(shí)間，我也想展望一下互聯(lián)網(wǎng)金融和物流一起合作可以開創(chuàng)出怎樣的遠(yuǎn)景。

首先，金融在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中為什么重要。經(jīng)濟(jì)學(xué)有一個(gè)最基本的任務(wù)，就是將有限的資源配置到最有效的領(lǐng)域當(dāng)中去。因?yàn)槿澜绲馁Y源都是有限的，不管是可再生的能源，或者不可再生的能源，都是有限的。即使全世界的資源都是有限的，在座各位的生命和時(shí)間也是有限的。

經(jīng)濟(jì)學(xué)要解決的基本問題就是怎么配置這些資源。比如今天這塊土地，讓哪一家企業(yè)在這里建廠，或者讓哪一家銀行在這里設(shè)網(wǎng)點(diǎn)，可以獲得最大的收益，或者說這塊土地可以賣出最大的價(jià)值。金融在其中起到什么作用？其中在里面起到兩個(gè)基本的作用。一是如何通過最有效的血管通道，把資源從資金的富余者手上配置到資金的稀缺者手上。

通常情況下，資金的需求方為整個(gè)社會(huì)創(chuàng)造了很大的價(jià)值。金融所做的基本工作就是如何讓這個(gè)資源在整個(gè)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中很好地流動(dòng)起來。金融體系就是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的血管。如果這個(gè)金融體系不健康，要么會(huì)出現(xiàn)血壓高，整個(gè)資金鏈的流轉(zhuǎn)速度過快，產(chǎn)生通貨膨脹。要不然由于血梗阻，資源配置不順暢，就會(huì)產(chǎn)生痛點(diǎn)，是需要我們改善的。

金融體系是如何做到這一點(diǎn)的？最大的功能就是定價(jià)。所有的金融學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家，尋找的就是一條價(jià)值線。資金的價(jià)格到底在什么地方，貨幣市場、股票市場都是給資本定價(jià)的。資本定價(jià)在上世紀(jì)八十年代造就了七位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者，他們都是由于在定價(jià)領(lǐng)域、信息領(lǐng)域、不對(duì)稱領(lǐng)域、博弈論領(lǐng)域當(dāng)中做出杰出的貢獻(xiàn)而獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。至今為止這條均衡的價(jià)值線仍然沒有被找到。耳熟能詳?shù)慕?jīng)濟(jì)學(xué)家們，他們都是由于在定價(jià)領(lǐng)域中做出了杰出的貢獻(xiàn)而拿到了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

整個(gè)銀行體系的定價(jià)，最基本的是利潤的問題。我向你借錢，付你多少分息，息高者得之，我就把這個(gè)金融配置到它最需要的領(lǐng)域中去。有一個(gè)小企業(yè)，可以付出20%的利息。另外一家企業(yè)只能付8%的利息。在風(fēng)險(xiǎn)基本可控的情況下，銀行一定會(huì)把這個(gè)資源投給價(jià)高者。

舉個(gè)最簡單的例子。中國的鐵路為什么沒有效率？就是因?yàn)槠眱r(jià)過于低，或者說沒有按照市場機(jī)制運(yùn)作。票價(jià)完全可以定在很高的水平上，淡季的時(shí)候打折，春節(jié)的時(shí)候不打折。資源永遠(yuǎn)是配置給最需要的人，出價(jià)最高者是最需要的。火車票2千一張你急著回家和火車票50塊錢急著回家，我們不說人情世故，從市場的角度來說，2千塊錢有人愿意回家，我可以付高價(jià)。不涉及到道德判斷，這只是價(jià)值判斷。從銀行的角度來說，完全是無情的，只把資源配置給最高價(jià)的人。

銀行付出20%的利息，我知道未來的利潤可以得到50%。另外一家企業(yè)，只能付出6%的利息，銀行把錢貸給誰？一定是貸給鴻坤，因?yàn)樗梢愿?0%的利息。金融是定價(jià)的方式，是一種無情的方式，也是最高效率的方式，將資金盈余者的有效資源配置到最需要的人手里去。

我們一直說傳統(tǒng)金融非常重要。我們一直在定義傳統(tǒng)金融。傳統(tǒng)金融的時(shí)間很長，從金融史的角度來說，傳統(tǒng)金融是從保管業(yè)務(wù)開始，經(jīng)歷了很大的發(fā)展過程，包括保險(xiǎn)、銀行、代收代付，大概有兩千三百多年的歷史。但是，金融被作為一個(gè)行業(yè)或者是一門學(xué)科來研究，它的時(shí)間是很短的，不足一個(gè)世紀(jì)。上世紀(jì)2、30年代，金融由于大危機(jī)的發(fā)展，被作為一個(gè)行業(yè)或者是學(xué)科進(jìn)行整體研究。早期研究是在馬歇爾的基礎(chǔ)上開始，經(jīng)歷了有效市場理論，然后是馬林特的行為經(jīng)濟(jì)理論。大致經(jīng)過5、60年的努力，才讓我們看到今天的傳統(tǒng)金融被分為銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)。我們今天所謂的傳統(tǒng)金融的歷史遠(yuǎn)遠(yuǎn)長于互聯(lián)網(wǎng)金融，一提傳統(tǒng)金融就是很悠久、很古老的行業(yè)，可以被追溯到400多年前瑞典銀行首先開業(yè)。這個(gè)概念是不正確的，傳統(tǒng)金融也沒那么長的歷史，或者說傳統(tǒng)金融并不比互聯(lián)網(wǎng)的歷史長那么多。

舉一個(gè)不恰當(dāng)?shù)睦樱覀円恢闭f中國的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，一提到中國的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)似乎就是很久遠(yuǎn)的事情。大家有沒有想過如果說中國的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)是統(tǒng)收統(tǒng)支和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的話，它大致有多長的歷史？1949年，中華人民共和國建國，一直到1978年改革開放之前，這段歷史是完全的純粹計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和統(tǒng)收統(tǒng)支。1978年以后，我們提出了有計(jì)劃的市場經(jīng)濟(jì)，建立市場經(jīng)濟(jì)，一直到今天，已經(jīng)有36年的歷史。如果可以把改革開放之后的經(jīng)濟(jì)稱為新經(jīng)濟(jì)，中國新經(jīng)濟(jì)的歷史已經(jīng)超越了中國的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)。

從今天的角度來看，不應(yīng)該完全把互聯(lián)網(wǎng)金融的元年定在2013年，互聯(lián)網(wǎng)金融的時(shí)間沒有那么短。也不應(yīng)該把互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融割裂開，互聯(lián)網(wǎng)金融是整個(gè)金融體系很有機(jī)的組成部分。互聯(lián)網(wǎng)金融在中國是怎么發(fā)展起來的？正像傳統(tǒng)金融在世界各地發(fā)展起來的歷程不一樣，在古代的巴比倫是因?yàn)橘F族害怕自己的東西被貧民偷走，把最貴重的東西藏在寺院里，產(chǎn)生了最早的金融雛形。在西班牙、葡萄牙的大航海時(shí)期需要保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，幾百年前產(chǎn)生了西歐的金融雛形。在中國的北宋，由于全國商業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了匯兌業(yè)務(wù)。金融在全世界各地的發(fā)展，起源是不一樣的。

互聯(lián)網(wǎng)金融在全世界各地的起源有什么不一樣。如果一定要說互聯(lián)網(wǎng)金融的啟蒙者是誰，其實(shí)在中國，應(yīng)該是支付業(yè)務(wù)。如果說是支付寶不是很合適的話，也可以說是師支付寶和中國銀聯(lián)。在中國這個(gè)體系下，或者在全世界的體系下，貨幣這個(gè)東西已經(jīng)用了幾千年，而我們的支付體系一直不夠完善，效率不夠高。大家想象一下之前國內(nèi)的匯款是怎么做的。有兩種方式，一種是郵政匯款，還有一種是銀行柜臺(tái)匯款。兩種方式都是漫長的等待過程。發(fā)一個(gè)郵政匯款之后，如果是急用的，接下來就是發(fā)一個(gè)電報(bào)。海外過來的僑匯也是一樣，會(huì)有10-20天的等待期。

但是，支付寶干了什么事情？我匯給你的同時(shí)，你的賬戶里就是多了一筆錢，首先做到了實(shí)時(shí)到賬。支付寶還干了另外一件事情。金融一定是和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)的。第三方支付行業(yè)之所以成為中國互聯(lián)網(wǎng)金融的先驅(qū)，因?yàn)樗驼麄€(gè)中國的國情很相似。

大家有沒有記得第一筆淘寶業(yè)務(wù)是怎么產(chǎn)生的？就是因?yàn)橐粋€(gè)不跨洋的照相機(jī)的買賣。一個(gè)日本的華人想賣出這個(gè)照相機(jī)，一個(gè)中國的華人想收進(jìn)這個(gè)照相機(jī)。兩個(gè)人的意愿非常好，這個(gè)相機(jī)比市場上便宜很多，質(zhì)量也應(yīng)該算是有保證，畢竟那個(gè)人是日本的留學(xué)生。最后，在付款的環(huán)節(jié)上產(chǎn)生很嚴(yán)重的問題。賣家不愿意先發(fā)貨再收款，買家堅(jiān)持先收到東西再付款。早年的網(wǎng)購一直在這個(gè)過程中糾結(jié)了很久。一個(gè)不愿意先發(fā)貨，一個(gè)不愿意先付款。支付寶的產(chǎn)生就符合中國做生意的慣例，中國做生意有一個(gè)保人的概念。你們兩個(gè)相互不信任，而你們都相信我。我在這之間做一個(gè)保人。支付寶的早期就是干這樣一個(gè)事，這個(gè)事是中國幾千年做生意的慣例。支付寶的成功奠定了中國互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展的基礎(chǔ)。

2013年為什么被稱為中國互聯(lián)網(wǎng)元年，某種程度上是天鴻基金做了余額寶。一夜之間，我們知道了所謂的P2P、所謂的網(wǎng)絡(luò)小貸。這些東西存在了很多年。支付寶提供了相當(dāng)棒的，非常安全、可靠的平臺(tái)。互聯(lián)網(wǎng)金融為什么會(huì)如此高速的發(fā)展，沒有發(fā)生在美國，也沒有發(fā)生在歐洲。是因?yàn)槲覀冞@兒金融資源的覆蓋很不均衡，中國有非常大的特色。所有的金融資源都集中在北上廣深都非常有限的城市，我們從農(nóng)村吸收大量的資源投放到城市。大家有沒有想過，在北京，你開車出去往西走300公里，那邊的金融生態(tài)跟這里完全不同。我們這里出門就有金融網(wǎng)點(diǎn)，那個(gè)地方一家都沒有，他們的生意怎么做的？很大程度上就是靠手機(jī)，靠支付寶。

我們內(nèi)部有一個(gè)數(shù)據(jù)，支付寶的業(yè)務(wù)在城市當(dāng)中依舊處于平穩(wěn)，甚至高速發(fā)展的階段，但三四線城市的發(fā)展速度是一二線城市的1.5倍，農(nóng)村使用互聯(lián)網(wǎng)金融的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于城市。這就是中國的現(xiàn)狀。因?yàn)橛羞@么一個(gè)覆蓋面的不足夠大，才有了互聯(lián)網(wǎng)金融的高速發(fā)展。更宏觀地看這個(gè)問題，其實(shí)就是有什么樣的實(shí)體經(jīng)濟(jì)就會(huì)有什么樣的金融體系。

傳統(tǒng)金融，包括像工行、建行、農(nóng)行這樣的金融體系，是生長在工業(yè)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上。工業(yè)經(jīng)濟(jì)要求簡單、對(duì)等、規(guī)模化。大家試想一下三峽工程發(fā)的三峽債是3500億，我估計(jì)任何一家單一的小銀行、中銀行，甚至是工商銀行，都沒有能力單獨(dú)完成這個(gè)任務(wù)。在金融領(lǐng)域當(dāng)中就組成了一個(gè)銀團(tuán)，替它成效了3500億的特別期債。這樣的大型公司在中國很多，國電集團(tuán)、中能集團(tuán)、國投集團(tuán)。正因?yàn)橛羞@樣大型的公司、大型的需求，才可以讓傳統(tǒng)金融長那么大。

現(xiàn)在時(shí)代不一樣了，我不知道大家有沒有去過浙江的淘寶村。淘寶的平臺(tái)給所有的年輕人，給一些不可能找到就業(yè)機(jī)會(huì)、不可能賺到錢，甚至是給不可能養(yǎng)家的人帶來很好的機(jī)會(huì)。一個(gè)店鋪的銷量每個(gè)月可能只有2、3萬塊錢，他不可能從傳統(tǒng)銀行獲得貸款。為什么？對(duì)于工商銀行來說，貸1筆1億塊錢的款項(xiàng)和貸1筆5萬塊錢的款項(xiàng)的成本是一致的，前中后臺(tái)的成本大概是3千塊錢左右，對(duì)它來說，肯定愿意貸最大的。1億塊錢，按照6%的毛利來算，付出很高的成本，還有很大的利潤。如果我只貸給你5萬塊錢基本成本也是3、4千，這就不可同日而語，我不能做。

天鴻基金的總裁曾經(jīng)開玩笑地說他每年收入基金的管理費(fèi)是萬分之三，是什么概念？你投1千塊錢，一年的管理費(fèi)是3毛。在這樣的情況下，他們公司是不能設(shè)400服務(wù)電話的，一年你給他打3個(gè)服務(wù)電話，一年的管理費(fèi)就沒了。天鴻基金這樣的公司做余額寶，包括互聯(lián)網(wǎng)上受追捧的寶寶類的理財(cái)產(chǎn)品是怎么做到的？就是必須依靠大數(shù)據(jù)的平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，降低成本。

阿里小貸，每一筆貸款的成本是個(gè)位數(shù)的，甚至還在降低。只有在這種情況下，我才可以說基金1塊錢起售，而不是像傳統(tǒng)銀行的1千塊錢。貸款可以1萬塊錢貸出去，也不像傳統(tǒng)的銀行必須要有一定的起點(diǎn)。這除了技術(shù)的進(jìn)步之外，還需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)的配合。因?yàn)橛羞@樣的資金需求。如果都是以前那樣的企業(yè)，動(dòng)輒需要50萬的應(yīng)收帳款，我也不會(huì)用1、2萬調(diào)這樣的頭寸。之所以網(wǎng)上有那么多的電子商務(wù)企業(yè)，如果只有8家電子商務(wù)企業(yè)，每人貸1萬塊錢，這個(gè)小貸公司也不能生存下去。目前阿里小貸的壞賬率大概維持在1%左右，傳統(tǒng)銀行是3%左右。這些都是靠數(shù)據(jù)算出來的。怎么算這個(gè)數(shù)據(jù)？這涉及到第三個(gè)問題。

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到今天，會(huì)遇到什么樣的機(jī)遇？現(xiàn)在的成本很低，市場前景很廣闊，800萬的網(wǎng)店，仍舊在增加。今年“雙11”，阿里巴巴平臺(tái)上全天的交易量是571億，成交筆數(shù)291億筆。中國現(xiàn)在已經(jīng)有6億的手機(jī)用戶，差不多也有6億的互聯(lián)網(wǎng)用戶，這些用戶都是排在世界第一的，都是廣闊的市場。這就是互聯(lián)網(wǎng)金融的明天，它有一個(gè)非常廣闊的市場，是任何人都不能忽略的。

問題在什么地方？某種程度上，問題在于數(shù)據(jù)太多。我們現(xiàn)在正在從小數(shù)據(jù)的時(shí)代邁向大數(shù)據(jù)的時(shí)代。數(shù)據(jù)多有什么問題？數(shù)據(jù)多其實(shí)是有問題的。一是數(shù)據(jù)過多之后，你的處理能力會(huì)有問題。當(dāng)然，阿里巴巴目前解決了這個(gè)問題。二是數(shù)據(jù)多了之后，數(shù)據(jù)之中有很多噪音，有些數(shù)據(jù)是簡單，并且直接有效的，另一些數(shù)據(jù)是不直接有效的。

我舉個(gè)例子，你一個(gè)月賺多少錢，信用卡刷了多少，是不是按時(shí)還款，這對(duì)銀行來說是直接、簡單、線性，并且有效的。但是，你開車出去多少天、社交圈上有多少朋友、評(píng)論不評(píng)論朋友圈，這對(duì)銀行貸款來說直接有效嗎？其實(shí)沒有，或者說完全不相關(guān)。但是，在大數(shù)據(jù)時(shí)代，這些東西都是相關(guān)的。數(shù)據(jù)和最后的產(chǎn)出是因果性的，是線性的，有因必有果。在大數(shù)據(jù)時(shí)代已經(jīng)不是這樣，至少不完全是這樣。我們不追求精確性，在大數(shù)據(jù)時(shí)代，不是解決為什么的問題，而是解決是什么的問題。

2008年，美國金融危機(jī)之前，美國統(tǒng)計(jì)局一直在做危機(jī)的統(tǒng)計(jì)。有一家公司是MIT的兩個(gè)博士創(chuàng)立的，他們也做通貨緊縮或者是危機(jī)的分析。國家統(tǒng)計(jì)局用的是線性的數(shù)據(jù)，核心的消費(fèi)者CPI、PPI、PMI、價(jià)格指數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、出廠價(jià)格。那兩個(gè)博士就從超市當(dāng)中搜集了800萬商品的價(jià)格。這些價(jià)格是雜亂無章的，從經(jīng)濟(jì)理論來說，PMI是兩個(gè)先行指數(shù)，CPI是實(shí)時(shí)指數(shù)。可以通過理論來分析那些先行指數(shù)、中間指數(shù)是有因果關(guān)系的。中國人民銀行有一個(gè)指標(biāo)，充分就業(yè)、幣值問題、經(jīng)濟(jì)增長。往下走會(huì)有M2的發(fā)行率，利率是多少。這些目標(biāo)之間都是因果關(guān)系，是線性的，是簡單的。800萬商品的價(jià)格是混亂的，非線性的，甚至是非結(jié)構(gòu)化的。

這兩個(gè)博士通過自己設(shè)計(jì)的數(shù)據(jù)，算出來經(jīng)濟(jì)會(huì)在3個(gè)月之內(nèi)進(jìn)入嚴(yán)重的通貨緊縮過程。這個(gè)結(jié)果，美國國家統(tǒng)計(jì)局也得出了，很可惜是在11個(gè)月之后，相差8個(gè)月的時(shí)間。如果他們可以提前8個(gè)月的時(shí)間，可能就能避免這場讓全世界為之震驚的金融危機(jī)。

美國統(tǒng)計(jì)局還是在解決為什么的問題，經(jīng)濟(jì)為什么會(huì)走向危機(jī)。大數(shù)據(jù)時(shí)代，可以解決是什么的問題，會(huì)不會(huì)走向危機(jī)，為什么走向危機(jī)可以在危機(jī)之后再說。會(huì)不會(huì)走向危機(jī)可以在危機(jī)之前來判斷。不是銀行貸出去多少錢，多長時(shí)間收回來。我不會(huì)告訴你為什么這個(gè)股票要漲，我只是告訴你它明天會(huì)漲停。如果通過大數(shù)據(jù)，我可以告訴你本人明天有那么一只股票會(huì)漲停，大家覺得夠嗎？大數(shù)據(jù)是解決是什么的問題。全世界只有5%的數(shù)據(jù)是結(jié)構(gòu)化的，是可以被整理的，這是《大數(shù)據(jù)》的作者總結(jié)出來的結(jié)果。另外有95%的數(shù)據(jù)都是雜亂無章的。大數(shù)據(jù)正是要在95%的雜亂無章的數(shù)據(jù)里描述清楚這個(gè)世界是什么，并且預(yù)測這個(gè)世界的明天會(huì)是什么。互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)就在這里，我們?cè)趺丛谶@95%的數(shù)據(jù)當(dāng)中理出來，呈現(xiàn)給大家，明天這個(gè)金融世界會(huì)是什么。

快遞行業(yè)也是一樣的。為什么會(huì)爆倉？是因?yàn)轭^疼醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳。如果我們可以利用大數(shù)據(jù)預(yù)測這些衣服什么時(shí)候會(huì)買，什么時(shí)候會(huì)進(jìn)主干網(wǎng)，什么時(shí)候會(huì)進(jìn)高速公路，爆倉的問題就可以解決。菜鳥網(wǎng)絡(luò)在某種程度上就是做這件事情，就是用大數(shù)據(jù)和強(qiáng)大的計(jì)算能力。要把非結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)化，進(jìn)銀行，先逛那個(gè)柜臺(tái)，后逛那個(gè)柜臺(tái)。

如果互聯(lián)網(wǎng)金融或者是服務(wù)業(yè)能夠短期內(nèi)解決是什么的問題，我相信明天一定會(huì)更好。