時間：2015-08-05 10:39:47 點擊：次
來源：商業(yè)地產(chǎn)與電商 作者：

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它們不倒的話,，那些效益高的鋼鐵公司也沒有辦法正常經(jīng)營，因為價格被壓的太低了,。鋼鐵行業(yè)是傳統(tǒng)制造業(yè)的一個代表,，我們用新的產(chǎn)能泡沫去掩蓋舊的產(chǎn)能泡沫，結(jié)果致使泡沫越來越大,。資本市場有泡沫,，但泡沫主要是在實體經(jīng)濟中，表現(xiàn)為過剩產(chǎn)能,。

由于中國經(jīng)濟增長長期依靠投資驅(qū)動,，當出現(xiàn)過剩產(chǎn)能的時候，企業(yè)不敢投資了,，依賴投資的增長就掉下來了,，這是結(jié)構(gòu)性扭曲持續(xù)到今天的一個必然結(jié)果。出路在哪里?去產(chǎn)能化,。如果不把過剩的產(chǎn)能消除掉,，價格起不來，企業(yè)經(jīng)營會很困難,，經(jīng)濟就會長期的在低位運行,。

所以去產(chǎn)能化是當前最緊迫的任務(wù)。這和2008年金融危機之后歐美經(jīng)濟的去杠桿化所面臨的挑戰(zhàn)是一樣的,。歐美發(fā)生金融危機的原因是過度借債,，杠桿過高，把家庭和金融機構(gòu)壓垮了,。要想經(jīng)濟恢復(fù),，必須把過高的杠桿率降下去。美國去杠桿化從2008年到去年2014年才基本結(jié)束,。

歐洲經(jīng)濟為什么現(xiàn)在還不行,，因為它的去杠桿化沒有認真地展開。我們有數(shù)據(jù)表明歐洲的杠桿率只是稍稍低于2008,、2009年,，而美國的杠桿率已經(jīng)回到了歷史的平均水平。這也是歐美兩個經(jīng)濟體的表現(xiàn)大相徑庭的主要原因所在,。

同樣對于中國來說,，我們不僅要去杠桿，我們還要去產(chǎn)能,。實際上去產(chǎn)能和去杠桿是一回事,，實體經(jīng)濟中的過剩產(chǎn)能,，對應(yīng)的是銀行的天量信貸，要不是銀行放出那么多的貸款,，也不會有今天這么多的過剩產(chǎn)能,。實體經(jīng)濟要去產(chǎn)能，金融行業(yè)要去杠桿,。

如果說A股場外配資是個問題的話,，那么和金融體系與政府體系中的壞賬相比，那簡直就是小菜一碟,。A股配資總共有兩,、三萬億吧?我們金融體系的貸款余額是80多萬億，壞賬率如果是10%,，那么就是七,、八萬億，而且有可能還不止,。政府融資平臺在執(zhí)行4萬億過程中積累的債務(wù),，現(xiàn)在官方估計就有20萬億，這才是中國經(jīng)濟的大隱患,。

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