時間：2017-06-22 17:23:17 點擊：次
來源：澎湃新聞 作者：

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45%國資相對控股、10%核心員工持股、55%民資和外資股比，是東航集團混改的股權安排方案。

6月19日，中國東方航空(6.910, 0.02, 0.29%)集團公司（以下簡稱“東航集團”）旗下的東方航空物流有限公司（以下簡稱“東航物流”），與聯(lián)想控股股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)想控股”）、普洛斯投資（上海）有限公司（以下簡稱普洛斯）、德邦物流股份有限公司（以下簡稱“德邦”）、綠地金融投資控股集團有限公司（以下簡稱“綠地”）等四家投資者，以及東航物流核心員工持股層代表，在上海正式簽署增資協(xié)議、股東協(xié)議和公司章程。

根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，東航物流將實現(xiàn)股權多元化，東航集團、聯(lián)想控股、普洛斯、德邦、綠地、東航物流核心員工將分別持有東航物流45%、25%、10%、5%、5%、10%股份。

在業(yè)內(nèi)分析人士看來，此次東航物流混改，從原先國有資本絕對控股，降至45%相對控股；從“錢是國家的”，轉(zhuǎn)變?yōu)閷?ldquo;管理層的錢袋和企業(yè)的口袋連在一起”；從民營資本和外國資本難以介入，到引入同行業(yè)巨頭與投資界大拿入股，混改的步子邁得很大。

東航集團放棄絕對控股，股比降至45%

東航集團在去年9月進入國家發(fā)改委首批央企混改試點名單，后根據(jù)國家發(fā)改委和國務院國資委的總體部署，東航物流被列入民航領域混改試點。

在此次東航物流混改方案中，東航集團的持股比例從原先100%控股降至45%相對控股。東航實際投入18.45億元國有資本，并有效引入了22.55億元非國有資本投入。在資產(chǎn)負債率方面，則從2016年12月底的87.86%，降至75%。

東航集團方面表示，這一舉措切實放大了國有資本的帶動力和影響力，并使得東航物流資產(chǎn)負債率達到全球一流航空物流企業(yè)的平均負債率水平。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦告訴澎湃新聞記者，在國企改革過程中，國有資本長期以來普遍圍繞50%上下進行拉鋸，這次東航集團混改能將持股比例一下子降至45%，幅度非常大。

值得注意的是，此次東航集團讓出的55%股比中，45%分屬聯(lián)想控股、德邦、普洛斯、綠地四家，其中包括聯(lián)想控股和德邦在內(nèi)的民營資本持有30%，唯一外國資本普洛斯持有10%。

這一持股比例與目前國內(nèi)物流產(chǎn)業(yè)國有資本和民營資本并存，互有優(yōu)劣勢的現(xiàn)狀有關。東航集團方面透露，民營資本占據(jù)物流服務體系的主導地位，國有資本則占據(jù)傳統(tǒng)航空貨運產(chǎn)業(yè)的主導地位，“此次參與的各方都有進行深度融合和合作的強烈意愿。”

澎湃新聞記者從業(yè)內(nèi)相關人士處了解到，目前國內(nèi)航空公司貨運物流板塊有“十年九虧”之稱，普遍存在靠貨運代理攬貨，貨源、客戶和定價權均不在自己手中的尷尬局面。此外，還因為缺乏全鏈條服務能力，被局限在航空領域，地面運輸業(yè)務缺乏。再加上目前國內(nèi)航空客運業(yè)務發(fā)展迅速，貨運運力增長很快，物流環(huán)節(jié)競爭激烈。

澎湃新聞記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)三大航企中，除南航以股份公司參與混改外，國航和東航均拿出了航空貨運物流板塊進行混改。

在民航專家林智杰看來，其主要原因在于國內(nèi)航空公司物流板塊業(yè)務的連年虧損，“故若在現(xiàn)有模式下，想從經(jīng)營上找辦法‘無解’，必須從根本的戰(zhàn)略模式上尋求新的突破。”

對于此次東航混改，李錦表示，從國企改革的角度看，這次東航的混改力度應該是航空領域最大的，“此次東航物流混改會對下一步航空領域混改的推進形成沖擊波，尤其對航空領域的物流產(chǎn)業(yè)，會起到漣漪式的反應作用。”

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