時(shí)間：2021-05-21 18:25:42 點(diǎn)擊：次
來(lái)源：騰訊網(wǎng) 作者：本站記者

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京東物流上市在即,，發(fā)售首日孖展認(rèn)購(gòu)超140倍，打新熱情再度點(diǎn)燃,。與之一同狂歡「認(rèn)購(gòu)」的還有軟銀,、淡馬錫、黑石等國(guó)內(nèi)外資本圈巨頭。

京東物流如此受歡迎,，是京東招牌太耀眼,，還是物流業(yè)蘊(yùn)藏潛力？

據(jù)悉,，京東物流于5月17日全球公開(kāi)發(fā)售6.09億股,，其中香港發(fā)售1827.5萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售5.91億股,，每股發(fā)行價(jià)為39.36港元至43.36港元,，將于5月28日登陸港交所主板。

招股書顯示,，京東物流獲得了軟銀,、淡馬錫、環(huán)球老虎基金,、中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金及中國(guó)誠(chéng)通投資,、黑石、銘基國(guó)際,、橡樹資本共7名國(guó)內(nèi)外基石投資者的追捧,，合共認(rèn)購(gòu)約118.8億港元股份。

京東物流作為估值超過(guò)100億美元的超級(jí)獨(dú)角獸,，IPO驚動(dòng)了半個(gè)金融圈和投資圈,。

快遞與物流地產(chǎn)的融合

關(guān)于京東物流，我們?nèi)粘＝佑|較多的是京東快遞,。截至2020年12月31日,，京東物流配送人員超過(guò)19萬(wàn)名。事實(shí)上,，快遞只是京東物流的部分呈現(xiàn),，其定位是「一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)商」。所謂「一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)」,，指京東物流能給客戶提供倉(cāng)儲(chǔ),、運(yùn)輸、配送,、安裝,、售后等一整套服務(wù)。

京東物流與快遞公司的區(qū)別,，主要在于倉(cāng)庫(kù)和專業(yè)的服務(wù),。招股書中，京東物流并沒(méi)有把順豐列為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,。

同建倉(cāng)庫(kù),，京東物流與快遞公司的區(qū)別在哪兒,？不在一個(gè)量級(jí)。

京東物流招股書中提及,，截至2020年12月31日,，京東物流已運(yùn)營(yíng)900多個(gè)倉(cāng)庫(kù)，總管理面積約2100萬(wàn)平方米,，包括云倉(cāng)生態(tài)平臺(tái)管理的面積,。幾乎覆蓋中國(guó)所有的地區(qū)、城鎮(zhèn)及人口,。

順豐2020年財(cái)報(bào)顯示,，順豐在全國(guó)擁有電商倉(cāng)庫(kù)154座，食品冷庫(kù)62座,，醫(yī)藥倉(cāng)庫(kù)12座,，管理面積約278萬(wàn)平方米。

數(shù)量上看,，京東物流倉(cāng)庫(kù)數(shù)量約是順豐倉(cāng)庫(kù)數(shù)量的4倍,；運(yùn)營(yíng)面積方面，京東物流在管面積是順豐在管面積的7倍多,。

2100萬(wàn)平方米的倉(cāng)儲(chǔ)面積，什么概念,？

在我國(guó)現(xiàn)代倉(cāng)儲(chǔ)領(lǐng)域具有絕對(duì)領(lǐng)先地位的物流地產(chǎn)商——普洛斯中國(guó),，擁有4000多萬(wàn)平方米的物流及工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)。

與第一的普洛斯相比,，京東物流仍有進(jìn)步空間,。

但與物流地產(chǎn)界另一巨頭易商紅木相比，截至2020年底,，易商紅木營(yíng)運(yùn)及開(kāi)發(fā)的物業(yè)總建筑面積2011萬(wàn)平方米,。2019年登陸港股時(shí)，易商紅木曾創(chuàng)下2014年以來(lái)港股最大的地產(chǎn)行業(yè)IPO,。

京東物流體量上與之旗鼓相當(dāng),。換而言之，京東物流的倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)?？膳c傳統(tǒng)物流服務(wù)商的頭部企業(yè)并駕齊驅(qū),。

京東基因的1大競(jìng)爭(zhēng)力

相比物流地產(chǎn)商，京東物流勝在配送和售后,。

京東物流業(yè)務(wù)細(xì)分為倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò),、綜合運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)、最后一公里配送網(wǎng)絡(luò),、大件網(wǎng)絡(luò),、冷鏈網(wǎng)絡(luò)及跨境網(wǎng)絡(luò),。

因服務(wù)于京東商城，京東物流祭出王牌競(jìng)爭(zhēng)力——大件物流網(wǎng)絡(luò),。多級(jí)倉(cāng)庫(kù),、送貨上門、增值安裝及售后服務(wù)能力組成大件網(wǎng)絡(luò),，服務(wù)于家電及家具等大件及重貨,，重量一般超過(guò)30kg。京東物流的大件網(wǎng)絡(luò)恰好填補(bǔ)了市場(chǎng)上傳統(tǒng)物流服務(wù)商的短板,。截至2020年12月31日,，京東物流在74個(gè)城市擁有能夠進(jìn)行大件及重貨倉(cāng)儲(chǔ)的86個(gè)倉(cāng)庫(kù)及102個(gè)分揀中心，總管理面積約280萬(wàn)平方米,。

京東物流還增強(qiáng)了生鮮冷鏈,、藥品、跨境產(chǎn)品的倉(cāng)儲(chǔ)能力,。截至2020年12月31日,，京東物流為生鮮、冷凍和冷藏產(chǎn)品設(shè)計(jì)溫控冷鏈倉(cāng)庫(kù)87個(gè),，運(yùn)營(yíng)面積超過(guò)49萬(wàn)平方米,；專為藥品及醫(yī)療器械設(shè)計(jì)的倉(cāng)庫(kù)20個(gè)，運(yùn)營(yíng)面積超過(guò)12萬(wàn)平方米,；擁有保稅倉(cāng)庫(kù)及海外倉(cāng)庫(kù)32個(gè),，運(yùn)營(yíng)面積約44萬(wàn)平方米。

憑借多樣的倉(cāng)儲(chǔ)能力和出色的配送服務(wù),，京東物流2020年服務(wù)了超過(guò)19萬(wàn)家企業(yè)客戶,，覆蓋快消品、服裝,、家電,、家具、3C,、汽車和生鮮等行業(yè),。

仍存2大缺點(diǎn)

京東物流的一大缺點(diǎn)是尚未盈利。

自2018年以來(lái),，京東物流收入逐年遞增,，毛利率逐年上漲，凈虧損依然持續(xù),。2020年京東物流收入734億元,，獲63億元毛利，毛利率達(dá)8.6%,，連續(xù)三年虧損90億元,。

在剔除不影響公司價(jià)值的股權(quán)激勵(lì)等公允價(jià)值變動(dòng)因素后,，2020年京東物流經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)約17.1億元，實(shí)現(xiàn)首次盈利,。未來(lái),，京東物流是否就此邁過(guò)盈虧平衡點(diǎn)，進(jìn)入盈利時(shí)代,，有待驗(yàn)證,。

承襲自京東基因，出生的使命即是服務(wù)京東,，京東物流會(huì)否是個(gè)「媽寶男」也成一大隱憂,。

招股書顯示，京東物流對(duì)京東集團(tuán)的依賴度連續(xù)三年下降,。其收入中,，來(lái)自京東集團(tuán)及關(guān)聯(lián)方的業(yè)務(wù)占比從 2018 年的 70.9%、2019 年的 62.2% 降低至 2020 年的 53.9%,。

這成為京東物流的第二大缺點(diǎn),，業(yè)務(wù)收入仍然較大程度上依賴于京東集團(tuán)的發(fā)展。

不可否認(rèn)的是,，物流行業(yè)迎來(lái)資本介入的最佳窗口期,。國(guó)內(nèi)首個(gè)以物流為主的房地產(chǎn)投資信托基金——順豐房托正式在港交所掛牌交易，普洛斯也摘取了國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs「?jìng)}儲(chǔ)物流類」第一單,。

只要物流資產(chǎn)足夠好,，想在資本市場(chǎng)流動(dòng)起來(lái)并不難。