時間：2016-09-23 11:33:15 點擊：次
來源：投資界 作者：

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她從事投資行業(yè)21年，曾投資攜程、土豆網(wǎng)、唯品會、京東商城等多家上市公司，也曾投資趕集網(wǎng)、美團、大眾點評、貝貝網(wǎng)等多家獨角獸企業(yè)；她投資的企業(yè)家有4位已成為福布斯前百名富豪。

2016年，她創(chuàng)立的今日資本，管理量達15億美金，她的投資最高收益率達800倍，她就是中國風(fēng)投界久負盛名的“風(fēng)投女王”——徐新。

2016年9月22日，在BOSS直聘C1+C2輪融資發(fā)布會上，她帶來對時下而言最有實用價值的干貨演講《寒冬凜冽，活下來就是好樣的！》，以下為整理過的精彩演講實錄：

說老實話，我今年下來最大的感受就是“什么東西都是成長乏力，很多東西都是在下跌。”我做投資做了21年，今年上半年是第一次感受到這個冬天很寒冷。這并不是說資本的冬天，我說的是生意真的是越來越難做，線上的企業(yè)說沒有流量往線下去找，線下的企業(yè)說沒有人要到線上去撈，大家都成長乏力。所以我想說，冬天來的時候，活下來就是好樣的。

為什么企業(yè)增長沒有了？

為什么整個零售在以10%的速度增長，但按照品類來看，大家都在下跌呢？

第一，百貨商店也在下跌，老店同比下降，日子不好過。再去看看年報，很多上市公司全部是下跌的。

跟著百貨公司走一定是下跌的，像百麗這樣很牛的企業(yè)，以前都是第一品牌，現(xiàn)在其實也是在下跌。然后大賣場如沃爾瑪、家樂福也是，20年來很火，現(xiàn)在也是輝煌和風(fēng)光都不在，因為他們的模式(生鮮+干貨+房租)被打破和顛覆了。

他們的商業(yè)模式就是生鮮抓流量，干貨抓毛利，多余的空間租給肯德基、麥當(dāng)勞賺房租。首先，毛利都被互聯(lián)網(wǎng)占去，電器、服裝的人流量都被帶走了；然后，人流一下降，麥當(dāng)勞、肯德基就不干了，要求降租。所以，這些大賣場第一不敢開新店，第二開始砍成本，直接影響用戶體驗。

第二，2-3年前的購物中心活得還不錯，還能夠增長，現(xiàn)在購物中心也不靈了，最大問題是供給過剩，業(yè)務(wù)參差不齊。購物中心依靠的“四菜一湯”的模式，有一個沃爾瑪、家樂福，大流量靠它來撐著；有個百貨商店，多數(shù)女性要買化妝品、買服裝；有個兒童樂園，打游戲的；晚上還有個卡拉OK，這就是四菜。湯是什么？就是很多餐廳，餐廳保證你星期一到星期五都有客流，一般買東西只有到周末買。

以前大家過得很好，最近發(fā)生什么事情？首先，百貨商店沒了，大家都在互聯(lián)網(wǎng)上買，百貨商店一挖掉就空了一大塊，怎么辦呢？靠什么來填，加了很多餐廳。以前餐廳占購物中心20-30%的面積，現(xiàn)在要占40-50%，也就是一個好好的餐廳競爭多了兩倍，就在一個封閉的空間里，所以老店利潤肯定是下降，所以跟著購物中心好像老店也保證不了。

第三，那些有產(chǎn)品品牌的企業(yè)，日子一樣的艱難。我今年上半年看香港的市值很便宜，十幾倍的市盈率，想著能不能挖到一些好的企業(yè)，好企業(yè)便宜買嘛。挖了半天，看了一下業(yè)績，都不咋的，基本上上半年都是下跌的。我們再看看500強，寶潔、歐萊雅也都是下跌的，娃哈哈、康師傅也是下跌的。

第四，那些三四線城市街邊店過得怎么樣？今日資本投資的，唯一沒有受互聯(lián)網(wǎng)沖擊的企業(yè)——益豐藥房，為什么？因為它天生的這個生意模式，藥是你生病時馬上就要吃，不能等到明天的貨送過來；還有去藥店買一個藥就是幾十塊錢，所以商業(yè)模式+國家限制，所以現(xiàn)在藥店受的影響最小，還在漲。

其他的很多企業(yè)全部在下跌，老店同比下降意味著什么？意味著你很快就沒有錢賺。大部分企業(yè)正常交稅以后，一個零售店不管你做得多好，凈利潤就是8-10%，如果你銷售降20%，意味著什么？如果你毛利是50%，你只要降20%，立馬就沒有錢賺了，這個蠻嚇人的，你養(yǎng)了一幫員工，房租也都是固定的。

看了這么多在下降，但是零售總量還是上升的，那誰在漲呢？好像看上去現(xiàn)在唯一在漲的還是互聯(lián)網(wǎng)，而互聯(lián)網(wǎng)電商更是一枝獨秀。互聯(lián)網(wǎng)每年成長速度基數(shù)已經(jīng)很大了，還是有30%增長；淘寶這么大的體量，MAU還以40%左右的速度增長；京東的MAU是70-80%增長，收入漲幅超過50%；美團外賣GMV今年漲了300%，一天已經(jīng)做到600萬單。

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