時間：2015-05-19 08:51:03 點擊：次
來源：艾瑞網(wǎng) 作者：

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股權(quán)眾籌是一個大金礦，但是這個大金礦位于活火山口。

股權(quán)眾籌的回報很高。根據(jù)統(tǒng)計，美國的股權(quán)眾籌回報率為15-40％。一個人30歲時，拿出10萬元投資。如果這筆錢是活期存款，30年以后變?yōu)?.1萬元；投資貨幣基金，30年后不到4萬元，如果去風(fēng)險投資，按照25%的回報率計算，30年后是800萬元。

但是，好事總難成雙。伴隨高回報的是高風(fēng)險。根據(jù)美國的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，一個投資經(jīng)理看過160家創(chuàng)業(yè)項目，才有一個成功的投資案例。當(dāng)然了，如果項目踩準(zhǔn)了，回報可能是上千倍甚至數(shù)萬倍。

投資者也許想從股權(quán)眾籌中挖到黃金，一夜暴富。不過，貪婪常常讓人麻痹大意，也許下一秒火山就會大噴發(fā)。

2011年，股權(quán)眾籌進入中國，2014年9月份，中國有了21家股權(quán)眾籌平臺，去年十一月份，國務(wù)院常務(wù)會議上提及股權(quán)眾籌，再加上全民創(chuàng)業(yè)的東風(fēng)，2015年，也許是中國股權(quán)眾籌主流化的元年。

盡管股權(quán)重酬的大火很旺，但是玩火有風(fēng)險。當(dāng)缺乏專業(yè)投資經(jīng)驗的普通投資人，通過股權(quán)眾籌的方式參與到風(fēng)險投資中，股權(quán)眾籌平臺就承擔(dān)著教育投資者、篩選合格投資人的責(zé)任，而不是一味的鼓勵大家一窩蜂的到火山口挖金礦。

1、京東：大平臺＋（跟投、領(lǐng)投）

去年上市的京東，需要不斷給華爾街講出新鮮故事，因此，借著東風(fēng)，京東做金融做眾籌并不奇怪。京東做股權(quán)眾籌，基本上是大開大合，用戶多，流量大，眾籌的項目多元化，借助用戶和流量優(yōu)勢，京東的股權(quán)眾籌在規(guī)模上能迅速做大。

大用戶：京東的用戶群體龐大，根據(jù)其2014年財報，活躍用戶已經(jīng)過億，而且京東的用戶以男性為主，在理財投資方面更具有冒險精神。

多元化項目：目前京東平臺上的眾籌項目五花八門，智能硬件、移動互聯(lián)網(wǎng)、健康醫(yī)療等等，此外，由于京東是電商平臺，因此很多創(chuàng)業(yè)公司，可以同時進行產(chǎn)品眾籌和股權(quán)眾籌。

跟投＋領(lǐng)投：京東采取了跟投加領(lǐng)投的模式來降低投資風(fēng)險。首先，領(lǐng)投人分享其專業(yè)能力，大眾投資人出資。第二個是投后管理方面，跟投人可以搭領(lǐng)投人的便車。第三，未來退出時，跟投人也可以來一起進行退出。

此外，對投資人也設(shè)置了門檻，要么金融資產(chǎn)達到一百萬以上，要么年收入達到30萬以上。

不過，上述機制設(shè)置，其實并不能完全消除高風(fēng)險。風(fēng)險投資的回報率具有特別大的離散型、差異性。要是撞上好運，回報率也許有成千上萬倍。但是，幾乎大部分投資人的投資項目清單里，倒閉的、活不好的、上不了市的都占絕大多數(shù)，投資機構(gòu)的投資策略是，撒大網(wǎng)，靠一條大魚彌補所有虧損，但是股權(quán)眾籌平臺上的普通投資者，沒有那么多錢，撒那么大多網(wǎng)，所以回報的不確定性更強。

此外，京東股權(quán)眾籌退出機制渠道單一，仍然是傳統(tǒng)風(fēng)投機構(gòu)的退出機制。

2、投友圈：社交＋垂直化

投友圈是網(wǎng)貸天眼的兄弟企業(yè)，希望從社交為切入點，打造一個專注于p2p理財?shù)纳缃唤鹑谄脚_。2014年，投友圈已經(jīng)獲得了君聯(lián)資本的千萬美元A輪融資.

專業(yè)用戶：與大平臺京東眾籌不一樣，投友圈的定位是小而美，垂直化運行。投友圈的種子用戶來自于網(wǎng)貸天眼，后者是中國最大的P2P網(wǎng)貸行業(yè)垂直門戶網(wǎng)站，其15萬注冊用戶都是p2p從業(yè)者和投資者，因此，投友圈的用戶都曾有過基金、股票、p2p理財?shù)膶I(yè)經(jīng)驗，大部分用戶在p2p平臺上賺過錢，也有一些用戶曾遭遇p2p跑路的損失。

垂直化項目：與專業(yè)用戶匹配的是垂直化的產(chǎn)品。京東、天使匯等股權(quán)眾籌平臺上，創(chuàng)業(yè)項目多以智能硬件、移動互聯(lián)網(wǎng)項目為主，而投友圈平臺上的眾籌項目，未來將集中于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，比如p2p平臺等，這些領(lǐng)域都是投友圈的用戶最感興趣也是最擅長的領(lǐng)域。

未來，投友圈希望增強社交屬性，成為另一個“雪球”，不同的是，雪球?qū)Ｗ⒂诠善蓖顿Y，而未來投友圈則專注于互聯(lián)網(wǎng)金融理財，這其中既包括低風(fēng)險的債券等產(chǎn)品，當(dāng)然也包括高風(fēng)險、高收益的股權(quán)眾籌。

5月11日，投友圈上線了第一個股權(quán)眾籌項目，p2p平臺果樹財富出售20%的股權(quán)，募集額度1000萬元，募集期限為15天。但是產(chǎn)品上線剛100分鐘，已經(jīng)有60人出資1085萬元，實現(xiàn)了超額募集。截止到5月11日下午兩點，果樹財富A輪認購?fù)瓿?500萬元，超出原定目標(biāo)1000萬元50%。

其實，p2p網(wǎng)貸的投資用戶通過眾籌的方式投資互聯(lián)網(wǎng)金融平臺股權(quán)早有先例，例如，業(yè)內(nèi)知名平臺紅嶺創(chuàng)投通過眾籌的方式實現(xiàn)增資擴股。

投友圈ceo田維贏認為，“p2p的投資者，本身已經(jīng)具有一定的風(fēng)險意識，他們由被動的債權(quán)投資轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃拥墓蓹?quán)投資，更能激起投資人的主動性，激活平臺的市場。”

3、天使匯：投資者認證＋專業(yè)化

天使匯是中國最早的股權(quán)眾籌機構(gòu)，與京東、蘇寧從電商切入、投友圈從互聯(lián)網(wǎng)金融和社交切入不一樣，天使匯自2011年上線，就專注于天使階段的股權(quán)眾籌。在創(chuàng)業(yè)項目方面，天使匯上非常多元化，目前上線的項目達到3.5萬。

天使匯首席文化官薄然認為，天使投資面向的不是普羅大眾，而是風(fēng)險承受能力較高、具備成熟投資經(jīng)驗的特定投資者：一方面，合格投資人必須資金充足，具有較強的抗風(fēng)險能力；另一方面，為了更有效幫助創(chuàng)業(yè)者發(fā)展，合格投資人必須具備一定的教育背景、職業(yè)、商業(yè)經(jīng)驗以及投資經(jīng)驗。

因此，天使匯對天使投資人實行認證制，目前的4萬多名注冊投資人中，只有2000多名通過了認證，而只有認證的投資人，才能看到項目的詳細信息。這些認證投資人主要為成功的前創(chuàng)業(yè)者、知名大企業(yè)高管及專業(yè)從事投融資的金融圈人士，個別項目的失敗也不會對其整體投資有重大影響。

為什么對項目信息進行保密處理？薄然認為，首先，在信息披露層面，向越多的股東透露項目細節(jié)就可能導(dǎo)致越多的保密信息泄露。此外，股東中可能存在與創(chuàng)業(yè)者的競品利益相關(guān)人，那么將導(dǎo)致整個創(chuàng)業(yè)項目的危機。

其次，在公司治理層面，大量小股東的介入必然會使初創(chuàng)企業(yè)要花費很高的時間成本去跟其進行反復(fù)的信息溝通，對初創(chuàng)公司的管理運營必將產(chǎn)生不良影響。

不過，投資者認證和保密措施，必然會在規(guī)模和速度上形成制約，目前天使匯3萬的上線項目中，其中拿到投資的大概只有300個左右。