時間：2016-10-11 13:50:59 點擊：次
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繼順豐,、圓通、申通,、韻達(dá)以借殼方式進(jìn)入A股之后,，中通高管證實了中通已于9月30日在美國納斯達(dá)克交易所提交IPO資料的消息，“順豐,、三通一達(dá)”在奔赴上市這條路上再次聚齊,。據(jù)該高管透露，中通已經(jīng)通過初試,，預(yù)計在紐約上市時間為2017年3月,。其中，摩根士丹利,、高盛,、華興資本、花旗集團(tuán),、瑞士信貸和摩根大通將擔(dān)任承銷商角色,。

根據(jù)資料顯示,，中通此次在美上市的公司名稱為“ZTO Express (Cayman) Inc.”，位于開曼群島,。有消息稱,，此次IPO計劃募集資金15億美元，折合人民幣超過100億元,，相較于順豐的80億元,、圓通的23億元、申通的48億元募集資金,，中通創(chuàng)造了國內(nèi)民營快遞企業(yè)上市募集資金規(guī)模最大的記錄；另外,，較之2014年阿里巴巴赴美IPO籌集資金250億美元,，這次也是規(guī)模第二大的中國企業(yè)赴美上市案例。

招股書疑云密布,，上市的背后其實是對資金的渴望

在快遞企業(yè)紛紛選擇借殼上市的時候,，中通另辟蹊徑，選擇做一只中概股,。令人驚訝且狐疑的背后,，中通的招股書也是疑云點點。

第一,，招股書中披露,，中通2015年營收為6.39億美元（約42億人民幣），凈利潤為1.15億美元（約7.7億人民幣）,，凈利率高達(dá)18%,；對比之前上市的圓通、順豐等快遞公司披露的僅3%-6%的凈利率,，中通的利潤率有點高得嚇人,。根據(jù)數(shù)據(jù)，圓通快遞在2015年的業(yè)務(wù)量為30.32億件,，市場份額為14.67%,，營收為120.9億人民幣，凈利潤為7.17億人民幣,，凈利率為5.9%,。若以該數(shù)據(jù)類推占14.3%市場份額的中通，以其29.5億件的業(yè)務(wù)量,，其2015年的營收應(yīng)在100億人民幣以上,，這與其披露的營收42億人民幣相差很大。營收比圓通低,，凈利率卻遠(yuǎn)高于圓通,，實在蹊蹺。

第二，根據(jù)招股說明書,，中通從2011年至2015年復(fù)合增長率為80.3%,；目前公司總資產(chǎn)額為17.6億美元（約118億人民幣），總負(fù)債4.12億美元（約27.62億人民幣）,。中通目前擁有超23000家網(wǎng)點,，7700個加盟商，72個運轉(zhuǎn)中心,，26萬名員工,；略微奇怪的是，該數(shù)據(jù)大大超過了公司在官方網(wǎng)站上公布的數(shù)據(jù)（官網(wǎng)稱：服務(wù)網(wǎng)點10000多家,，未提及加盟商）,。

快遞，顧名思義,，做的是為快,、為好的運送服務(wù)；而在目前快遞行業(yè)的現(xiàn)狀里,，由于建立倉儲,、配置人員、基礎(chǔ)設(shè)施等帶來的運營成本居高不下,，所需資金過于雄厚,；加上服務(wù)質(zhì)量難以調(diào)和、內(nèi)部管理混亂,，各家物流公司都為之頭痛,。

大多企業(yè)的終極夢想都是能夠完成IPO登錄A股，快遞行業(yè)也不例外,。從一開始的申通借殼艾迪西,，到之后順豐借殼鼎泰新材、韻達(dá)借殼新海股份,、圓通借殼大楊創(chuàng)世,，這些無一不顯現(xiàn)出快遞公司對上市的渴望。IPO籌得巨額資金,、股價上漲,，上市后市值翻倍，這時再轉(zhuǎn)身看看快遞行業(yè)的痛點,，巨額資金不正是快遞公司最需要的甘露嗎,？

上市和赴美竟然是大勢所趨？

2016年2月,，中通快遞董事長助理莊偉對外公告：“中通快遞一直有上市計劃,，并一直準(zhǔn)備中,，但現(xiàn)在還沒有確定具體的上市地點，也沒有確定的時間表,。我們不會因為其他快遞公司加快上市步伐而打亂自己的節(jié)奏”,。由此可看，中通上市早已是板上釘釘,。其次,，中通的資本運作也沒有停下。2015年8月,，中通以億元級別的資金入股了在線快遞服務(wù)平臺“微快遞”,；同時，申通也以億元戰(zhàn)略投資該平臺,。

還有一點也值得一提,。國內(nèi)快遞行業(yè)，除去EMS和順豐選擇直營以外,，三通一達(dá)的商業(yè)模式頗為相似（直營+加盟商）。在市場上,，商業(yè)模式一旦類似,，同質(zhì)化服務(wù)帶來的就是白熱化競爭，要么拼燒錢,、要么拼個性化服務(wù),。申通、韻達(dá),、圓通都紛紛借殼上市了,，中通當(dāng)然也不可能停下上市的腳步。

再從行業(yè)現(xiàn)狀的角度來看,，電商的爆發(fā)也給快遞業(yè)帶來了春天,，快遞在前兩年全面爆發(fā)。然而近期由于經(jīng)濟(jì)波動,，快遞業(yè)整體增速放緩,。在市場真正遇冷之前，公司上市能夠獲得較高估值,。這也許也是快遞公司爭先恐后上市的原因之一,。

中通選擇赴美，這其中原因不難推測,。申通若選擇國內(nèi)上市,，根據(jù)現(xiàn)在國內(nèi)IPO排隊的狀況來看，上市之路遙遙無期,；若選擇國內(nèi)借殼,，又很不巧,，國內(nèi)借殼上市要求趨嚴(yán)，殼資源價格虛高,，借殼這一條路也是頗為陡峭,。權(quán)衡之下，奔往外資市場似乎更是一條佳徑,。若赴美上市,，其完成IPO的速度將大大快于國內(nèi)IPO排隊，其現(xiàn)有股東也更容易鎖定投資獲利,。

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