時間：2017-03-14 10:54:36 點擊：次
來源：新浪財經 作者：

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順豐控股發(fā)布2016年年報,全年實現(xiàn)營收574.8億元,同比增長19.5%,歸屬凈利潤41.8億元,同比增長279.55%,對應EPS為1.06元,扣非后歸屬凈利潤26.43億元,同比增長250.79%。同時,擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅),。

定位中高端市場,業(yè)績增長靚麗,。順豐控股作為國內快遞行業(yè)的絕對龍頭,在商務快遞和中高端電商市場占據(jù)領先地位。2016年公司營收同比增長19.50%,快遞業(yè)務量25.8億票,同比增長31.00%,主要是受益于穩(wěn)健增長的商務快遞市場,公司充分享受寡頭市場帶來的高紅利,。實現(xiàn)歸屬凈利潤41.8億元,同比增長279.55%,扣非后凈利潤26.43億元,同比增長250.79%,主要由于:1)2016年剝離商業(yè)板塊,導致銷售費用同比大幅下降41.12%至11.51億元;2)合營公司商順供應鏈重組,導致翠玉控股重新并表使得營業(yè)外收入增加12億元,。

Q4營收環(huán)比增長18.60%。第四季度營收高速增長,主要是節(jié)日消費的季節(jié)性高峰及第四季度的社會貿易和運輸業(yè)務高峰,導致快遞業(yè)務訂單在四季度呈現(xiàn)出的季節(jié)性高峰特征,。

前瞻布局綜合物流服務,定增加碼鞏固龍頭地位,。在豐富快遞時效產品的基礎上,公司多點布局重貨運輸、冷鏈運輸?shù)绕渌锪骷毞质袌?占營收比重分別提升1.60和0.90個百分點),向多產品線和細分市場積極擴張構建綜合物流服務,。此外,順豐擬2017年募資80億元繼續(xù)專注于干線網(wǎng)絡,、航空機隊、冷鏈等項目的建設,深挖護城河保持競爭優(yōu)勢,憑借其“業(yè)務綜合化+全網(wǎng)布局+管控領先”優(yōu)勢,鞏固龍頭地位。

給予“增持”評級,。公司未來看點在于:1)受益于商務快遞市場雙寡頭格局,充分享受行業(yè)高增長紅利;2)積極布局未來較大空間的電商倉配業(yè)務和冷運業(yè)務;3)綜合考慮公司規(guī)模,、運營模式、品牌口碑,、發(fā)展趨勢,順豐最有可能成為比肩世界巨頭的中國快遞航母,。暫不考慮配資計劃,我們預計公司2017-2019年EPS分別為0.91元、1.08元和1.24元,對應PE為69倍,、58倍和51倍,。我們看好公司的長期發(fā)展,但鑒于短期估值較高,暫時將公司評級下調至“增持”。