時間：2017-06-26 10:14:46 點擊：次
來源：天風(fēng)交運 作者：

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事件

東航集團與聯(lián)想控股,、普洛斯,、德邦物流、綠地集團等四家投資人及核心員工持股層代表簽署東航物流增資協(xié)議,、股東協(xié)議和公司章程,。

早已埋下伏筆，混改終揭面紗

早在4月18日,，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的一則并未引起廣泛關(guān)注的增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告早已埋下本次混改的伏筆,，東航集團旗下東航物流擬向非國有戰(zhàn)略投資者,、財務(wù)投資者、員工持股平臺增資,，同時向除員工持股平臺外的參與方轉(zhuǎn)讓其原注冊資本中的5.07億元出資額對應(yīng)的股權(quán)。

兩個月后,，項目參與方的神秘面紗終于揭開,，聯(lián)想控股、普洛斯,、德邦物流,、綠地集團分別作為第三方物流投資人、物流地產(chǎn)投資人,、快遞快運投資人,、財務(wù)投資人入股東航物流，國家頂層設(shè)計下的第一批七大領(lǐng)域混改試點,，終在民航領(lǐng)域落地,。

表1：東航物流增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓參與方及項目完成后持股比例

國資不再絕對控股，引入員工持股平臺,，打破“鐵飯碗”,，改革亮點頻出

除引進非國有戰(zhàn)略投資者外，本次東航混改且存三大亮點：

第一,，國資不再絕對控股：增資后東航物流的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,，東航產(chǎn)投持股比例下降至45%，如此大手筆讓渡控制權(quán),，在受全國矚目的第一批混改試點中出現(xiàn),，凸顯改革力度；

第二,，引入員工持股平臺：本次東航物流增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功打造核心員工持股平臺,，核心員工通過平臺企業(yè)間接持股，持股比例達到10%,，相比于戰(zhàn)略投資人,，入股價并不存在折扣，真金白銀的投入有效實現(xiàn)了利益捆綁,，開辟了民航央企集團下屬企業(yè)員工持股的先河,，且長達36個月的鎖定期將大大激發(fā)管理層的能動性；

第三,，打破“鐵飯碗”,，或建立市場化勞動關(guān)系：據(jù)知情人士透露，本次混改后,，東航物流員工需脫離國企員工身份,，重新與東航物流建立勞動關(guān)系,，形成市場化的勞動管理機制，激發(fā)企業(yè)內(nèi)生活力,，再度突出了改革的“大尺度”,。

航空貨運與物流之間的整合是必然趨勢

我國貨運航空市場主要分為兩個層次，即純貨機貨運和客機腹艙貨運,。

受到全球貿(mào)易增速放緩,、客機腹艙運力大幅增加、公鐵路物流分流,、民營快遞公司自建貨機機隊等因素影響,，我國三大航雖擁有龐大的貨運運力，密集的航線網(wǎng)絡(luò),，奈何運價及載運率低下,，貨運板塊連年虧損，盈利能力急需得到改善,。

反觀快遞物流公司,，其自身空運環(huán)節(jié)相對缺失，而自建機隊成本過高,，龐大的資金需求難以得到滿足,，且相應(yīng)航權(quán)的爭取，航線網(wǎng)絡(luò)的搭建非一朝一夕之功,，因此雙方在整個大物流體系中的割裂不利于彼此的長遠發(fā)展,，從摩擦中走向融合是必然趨勢。

本次東航物流聯(lián)合具備強大資源整合能力的聯(lián)想控股,、擁有成規(guī)模公路運輸網(wǎng)絡(luò)的德邦物流,、擁有豐富倉儲資源的物流地產(chǎn)巨頭普洛斯以及財務(wù)投資者綠地控股，將形成一條完備的物流產(chǎn)業(yè)鏈,，并可能進一步向“大數(shù)據(jù)+現(xiàn)代倉儲+落地配”的新型高端商業(yè)物流服務(wù)供應(yīng)商轉(zhuǎn)型發(fā)展,，充滿想象空間。

大幕已經(jīng)拉開,，第一批試點之后,，仍將有所行動

2017年4月21日中國國航發(fā)布公告提及，國家發(fā)改委同意中航集團公司進行航空貨運物流混合所有制改革,，這意味著繼東航之后,，又一家民航央企巨頭將在貨運板塊有所行動。

不同于東航“剝離-混改”的路徑,，國航旗下貨運子公司國貨航并非國資全資持股,，國泰航空持股比例達到49%，相對復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)或?qū)е孪嚓P(guān)的改革方案略有不同,，值得期待,。

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