時間：2018-07-17 14:13:00 點擊：次
來源：億邦動力 作者：

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（一）

創(chuàng)新的代價是即時顯現(xiàn)的，即便是中國最優(yōu)秀的零售企業(yè)永輝也無法逃脫這一“魔咒”。

幾天前發(fā)布的永輝2018年半年度業(yè)績快報顯示，永輝超市上半年實現(xiàn)營業(yè)利潤9.31億元，同比下降22.65%；利潤總額10.02億元，同比下降22.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.43億元，同比下降10.67%。

這與半年前形成了較為鮮明的對比。

3個多月前的3月31日，在永輝公布的2017年年報中，營業(yè)收入586億元，同比增長19.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤18.2億元，同比增長46.28%——這被視為這家實體商業(yè)企業(yè)在新零售的大潮中，保持著“獨角獸”姿態(tài)的有力支撐。

當(dāng)然，永輝的營收仍然還保持較高增長——2018年上半年營收343.97億元，同比增長21.47%，永輝超市稱這是因為新開門店數(shù)量的持續(xù)增加，以及隨著老店客流量增加，銷售額穩(wěn)步上漲。

但值得重視的是，營收的增長更多來源于新門店的擴張，永輝僅2017年就新增了332家門店，其中Bravo門店133家、永輝生活店172家、超級物種27家，是2015年的5倍多——這當(dāng)然能夠增加營收，不過，不得不指出的是，永輝開出的新店造成的虧損，恰恰也是造成利潤下滑的主因之一。

不只是永輝，幾乎所有的零售企業(yè)，現(xiàn)在都在新一輪的規(guī)模擴張的征程中——這會不會讓行業(yè)陷入下一個泥潭？

（二）

受中國經(jīng)濟環(huán)境的影響，零售行業(yè)的形勢也正在發(fā)生變化。

當(dāng)然，單憑永輝一家企業(yè)、且只有半年的經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)，無法全面反映整個行業(yè)的變化。但某種程度上說，這個領(lǐng)域里公認(rèn)最好的企業(yè)之一在業(yè)績上的變化，是一個風(fēng)向標(biāo)。

另一個指標(biāo)，是中國社會消費的增長也在下滑。

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年5月份，社會消費品零售總額為30359億，同比增長8.5%，低于市場此前預(yù)期的9.6%，也低于上月的9.4%。

或許這并不能直觀地讓大家感覺到“寒冷”。那么再來看這一組數(shù)據(jù)：2008年時，中國社消品零售總額增速曾高達22.72%，即使在2013年，這一增速也在15%以上，此后，這一數(shù)字不斷降低，2017年全年，社會消費品零售總額增速僅為10.2%。

而且，今年5月8.5%的增長中，扣除物價上漲因素的實際增速為6.8%，無論是名義增速還是實際增速，均為近年新低。2018年1-5月，這一數(shù)據(jù)的名義和實際增幅分別為9.5%和7.88%，也都為近年來最低水平。

換句話說，當(dāng)大家認(rèn)為實體商業(yè)價值再現(xiàn)、消費數(shù)據(jù)不斷回暖，零售商的業(yè)績逐步增長提升的時候，一股“西伯利亞的冷空氣”已經(jīng)撲面而來，零售業(yè)可能將不得不再次面臨一個消費疲軟而備受煎熬的階段。

或許，零售企業(yè)又要做好勒緊褲腰帶過苦日子的準(zhǔn)備了。只是，對于尚處于轉(zhuǎn)型期的實體商業(yè)來講，這真的不能算是一個好消息。

但是，該來的總是要來的。

（三）

就連近年來最受行業(yè)矚目、有著萬億市場的生鮮業(yè)態(tài)，也并不是那么好掙錢的。

無論是永輝生活，還是國內(nèi)風(fēng)起云涌冒出的各類生鮮小業(yè)態(tài)，能夠盈利者寥寥無幾，《靈獸》了解到的信息是，幾乎99%的生鮮創(chuàng)新業(yè)態(tài)都處于虧損或培育階段——這個領(lǐng)域還沒有哪一家企業(yè)敢說自己已經(jīng)全面跑通，具備了規(guī)模擴張與盈利模式的雙重融合。

在永輝的半年報中，利潤下滑的原因主要是公司費用增長，一方面是持續(xù)引入高端管理、技術(shù)、經(jīng)營型人才而增加的薪酬成本以及本期計提了3.58億元的股權(quán)激勵費用；另一方面是由于門店增加，費用支出同比增加。此外，還有部分原因是對外股權(quán)投資帶來的資金需求，贖回了部分理財產(chǎn)品及結(jié)構(gòu)性存款，使得本期利息收益有所減少。

但其實，創(chuàng)新業(yè)態(tài)帶來的虧損也在增大。

根據(jù)數(shù)據(jù)，永輝云創(chuàng)和云商仍處于戰(zhàn)略培育期，預(yù)計上半年合計虧損計入上市公司部分為2.6億元。而永輝2017年財報顯示，永輝云創(chuàng)去年整體虧損才2.7億元。即便是騰訊零售板塊里最先起跑的永輝超級物種，至今依然處于虧損狀態(tài)。

也就是說，目前永輝尚未找到這些創(chuàng)新業(yè)態(tài)的盈利模式。然而，這些創(chuàng)新業(yè)態(tài)的發(fā)展步伐又不能停——根據(jù)今年的開店計劃，永輝還將新開135家Bravo店、100家超級物種、1000家永輝生活店。

這意味著，如果模式和店型依然不能跑通，永輝云創(chuàng)的虧損在可預(yù)期的范圍內(nèi)仍將持續(xù)增大。

這是一個難題：到底是先需要單店盈利，還是不管是否能盈利，先以戰(zhàn)略虧損搶占市場和渠道？對于永輝這種具備上市融資能力、而且云創(chuàng)也已引入今日資本、騰訊、京東等強勢投資方的企業(yè)而言，自然可以選擇后者，但對于大部分區(qū)域中小零售企業(yè)而言，這種方法顯然不可取——尤其在消費持續(xù)低迷的時候。

中國的消費升級是趨勢，但這個趨勢可能不會一路向上，而會以拋物線的軌跡呈現(xiàn)，這一點需要零售企業(yè)做好足夠的心理準(zhǔn)備。更值得重視的是，從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、資本到實體商業(yè)都在追捧的一度火熱到爆的零售消費熱潮會不會迅速降溫？如果降溫，傳導(dǎo)到行業(yè)又會造成多大的波動？

呃，不敢再往下細想了。

（四）

最后，就著零售業(yè)態(tài)的創(chuàng)新，尤其是生鮮小業(yè)態(tài)再說幾句，我們不妨就以永輝生活為例：

從目前來看，永輝生活已具備快速擴張能力（可以年開店1000家，這應(yīng)該在國內(nèi)首屈一指），而且用平均每家店每年100多萬元的戰(zhàn)略性虧損構(gòu)筑起這個業(yè)態(tài)的競爭門檻，讓對手不敢輕易跟進，然后在試錯中不斷打磨門店模型，短期內(nèi)不考慮盈利，《靈獸》認(rèn)為，永輝生活的店型一旦跑通，發(fā)展不容小視，未來或會成為便利店的最大殺手之一，也將是目前社區(qū)生鮮業(yè)態(tài)極具威脅的競爭對手。當(dāng)2018年底達到1000家店規(guī)模的時候，效應(yīng)也會開始逐步顯現(xiàn)。

但盡管如此，永輝生活這個個業(yè)態(tài)還遠談不上定型，或者說成功。

《靈獸》認(rèn)為，永輝生活現(xiàn)階段的不足和面臨的挑戰(zhàn)有：

1） 類似于便利店業(yè)態(tài)的定位，受限于面積，生鮮品種有限，體現(xiàn)不出永輝在這一品類上的優(yōu)勢，競爭對手要做到目前永輝生活同等水平（包括生鮮）并不困難，從這點來說，永輝生活并沒有構(gòu)建起競爭門檻；

2） 永輝生活線上app的訂單中，永輝超市的訂單也一并計算在內(nèi)，也就是說，永輝生活這樣的小店訂單目前還遠遠不夠。另外，由于永輝生活的配送采用自建，目前成本較高；

3） 目前處于快速跑馬圈地階段，部分門店是轉(zhuǎn)讓門店，拿店成本較高；

4） 生鮮傳奇、全家愛吃、錢大媽等這樣的門店，以及包括水果專業(yè)店等，都將是永輝生活強有力的競爭對手；如果對手跑得更快，或者在某一區(qū)域滲透度高，永輝生活不能說沒有機會，但會非常痛苦；

5） 一旦零售+互聯(lián)網(wǎng)的對標(biāo)永輝生活的新模式出現(xiàn)，將會對成長中的永輝生活產(chǎn)生極大的殺傷力。

最后，零售企業(yè)在創(chuàng)新和升級中的虧損并不可怕，甚至可以說是通往盈利的一條必經(jīng)之路。關(guān)鍵是，你得找到通往盈利的那條路。

否則，一切都是浮云。