時間：2018-10-26 10:29:35 點(diǎn)擊：次
來源：電商報 作者：

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轉(zhuǎn)運(yùn)中心直營化,，申通縮小與中通,、韻達(dá)差距

在發(fā)布第三季度報告的同時，申通快遞再度發(fā)布《關(guān)于收購轉(zhuǎn)運(yùn)中心中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)組的公告》,，公告提到：為進(jìn)一步提高中轉(zhuǎn)時效、發(fā)揮重點(diǎn)城市中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)輻射帶動作用,，全資子公司申通快遞有限公司擬以3866.85萬元收購貴州龍里新申通快遞有限公司所有的機(jī)器設(shè)備,、電子設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)及中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)組（包括但不限于：中轉(zhuǎn)、運(yùn)營經(jīng)營權(quán)等無形資產(chǎn)）,；擬以3539.81 萬元收購昆明申通快遞有限公司所有的機(jī)器設(shè)備,、電子設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)及中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)組。

申通方面表示,，本次收購貴陽,、昆明轉(zhuǎn)運(yùn)中心中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)組，是繼續(xù)落實(shí)公司中轉(zhuǎn)布局“一盤棋”戰(zhàn)略的重要舉措,，也是進(jìn)一步推進(jìn)重點(diǎn)城市轉(zhuǎn)運(yùn)中心直營化的重要進(jìn)程,，通過收購，公司將進(jìn)一步加強(qiáng)轉(zhuǎn)運(yùn)中心的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè),、標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營及精細(xì)化管理,，全面提升轉(zhuǎn)運(yùn)中心的科技投入及分揀時效,，不斷構(gòu)筑強(qiáng)大而高效的中轉(zhuǎn)運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)體系。

據(jù)了解,，不同于順豐,，通達(dá)系的業(yè)務(wù)主要來源于電商平臺的經(jīng)濟(jì)件，早期往往通過中轉(zhuǎn)干線直營與末端網(wǎng)點(diǎn)加盟的方式,，以低成本投入快速拓寬網(wǎng)點(diǎn),。但隨著市場競爭的加劇，傳統(tǒng)的加盟模式也會在投資基建,、設(shè)備升級,、網(wǎng)點(diǎn)管理等方面呈現(xiàn)出弊端。據(jù)報道,，2012年通達(dá)系企業(yè)就已開始發(fā)力直營化改革,，以彌補(bǔ)管理松散帶來快件派送效率低下的問題。

記者了解到,，申通快遞在今年已經(jīng)先后多次通過收購的方式推動轉(zhuǎn)運(yùn)中心直營化：今年4-6月期間,，申通先后發(fā)布公告，斥資收購旗下位于北京,、廣東,、湖南等多個電商物流需求旺盛地區(qū)的全資子公司，涵蓋所有的機(jī)器設(shè)備,、車輛,、電子設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)及所有的中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)組，作為推進(jìn)重點(diǎn)城市轉(zhuǎn)運(yùn)中心直營化的重要進(jìn)程,。

依照申通今年半年報披露的數(shù)據(jù),，公司圍繞“中轉(zhuǎn)直營、網(wǎng)點(diǎn)加盟”的經(jīng)營模式,，通過對部分核心轉(zhuǎn)運(yùn)中心的收購及小集散模式的推廣,，進(jìn)一步完善中轉(zhuǎn)集散布局，截止報告期末,，公司快遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò)共有轉(zhuǎn)運(yùn)中心68個,，其中自營轉(zhuǎn)運(yùn)中心50個；而加上下半年到目前為止新增的7個,，自營轉(zhuǎn)運(yùn)中心共57個,，如果按轉(zhuǎn)運(yùn)中心總數(shù)68個計(jì)算，自營率已達(dá)83.8%,，數(shù)量上正逐漸逼近圓通,、中通，距離目前韻達(dá)的樞紐轉(zhuǎn)運(yùn)中心100%自營尚有差距,。

主要盈利來源于出售豐巢股權(quán)

但多位分析人士指出,，申通在今年多次收購轉(zhuǎn)運(yùn)中心,，也在一定程度上影響了毛利表現(xiàn)。

記者從申通快遞三季度報告中了解到,，轉(zhuǎn)運(yùn)中心增加,，帶來了報告期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)多項(xiàng)指標(biāo)發(fā)生顯著變化，如“預(yù)付款項(xiàng)”,、“在建工程”,、“長期待攤費(fèi)用”、“應(yīng)付職工薪酬”,、“管理費(fèi)用”等投入均因此同比顯著增加,。

基于上述背景，投資收益構(gòu)成了申通三季度盈利上行的重要原因,。南都記者從財(cái)報中了解到，申通三季度報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的投資收益約4.03億元,，相當(dāng)于去年同期的34倍,，1~9月獲得的投資收益達(dá)4.17億元，比上年同期劇增1178.57%,，“主要系出售豐巢股權(quán)產(chǎn)生大額投資收益”,。

東北證券研究報告分析指出，由于申通收購了低毛利,、高費(fèi)用的中轉(zhuǎn)中心,，收入統(tǒng)計(jì)口徑變大，如果剔除收購的中轉(zhuǎn)中心,，估計(jì)單票收入下滑10%左右（單票收入受單票重量,、轉(zhuǎn)運(yùn)環(huán)節(jié)影響），公司第三季度盈利能力同比,、環(huán)比有所下降,，剔除轉(zhuǎn)讓豐巢股權(quán)獲取的投資收益，公司實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤4.36億元,，同比增長18.9%,。

對于申通第三季度凈利潤同比增長95.10%的原因，快遞行業(yè)專家趙小敏告訴南都記者,，“豐巢帶來的收益占了相當(dāng)大的一部分,，如果扣除這部分收益，其增長低于圓通”,，而收購轉(zhuǎn)運(yùn)中心,，相當(dāng)于從輕資產(chǎn)變成重資產(chǎn)，“中長期的業(yè)績怎么樣,，要看收歸后對于加盟商的梳理,、運(yùn)營水平是否能達(dá)到原有的競爭力等,，有較大的不確定，主要在于公司未來的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和管理水平,。”

收購轉(zhuǎn)運(yùn)中心經(jīng)營效益有待實(shí)現(xiàn)

按照申通方面的說法,，中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)組的盈利能力主要來源于轉(zhuǎn)運(yùn)中心運(yùn)營服務(wù)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營產(chǎn)生的經(jīng)營效益。中國快遞協(xié)會原副秘書長邵鐘林此前對南都記者強(qiáng)調(diào),，對于快遞企業(yè)而言,，加盟網(wǎng)點(diǎn)長期自負(fù)盈虧，將其收購自營需要克服幾大難點(diǎn)：一方面公司需要擁有大量資金以收回所有權(quán),，另一方面各網(wǎng)點(diǎn)條件不同,，統(tǒng)一運(yùn)行管理難度將進(jìn)一步加大，需要有充分人力和系統(tǒng)支持,，這對于總部而言會是主要的挑戰(zhàn),。

不過，也有分析人士指出,，中轉(zhuǎn)中心,、運(yùn)輸設(shè)施等核心資產(chǎn)鞏固，有益于申通在旺季中逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng),、降低成本波動,。上述研究報告也提到，為了提高網(wǎng)絡(luò)控制力而繼續(xù)收購中轉(zhuǎn)中心和采購車輛,，對申通的現(xiàn)金流造成壓力較小,，投入資產(chǎn)完善網(wǎng)絡(luò)，現(xiàn)金流保持穩(wěn)健,，整體盈利符合預(yù)期,。

事實(shí)上，對于去年以來主抓轉(zhuǎn)運(yùn)中心等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的布局,，申通快遞在7月底回答投資者提問時談到,，新的中轉(zhuǎn)場地及自動化設(shè)備逐漸投入使用后，公司綜合業(yè)務(wù)能力不斷提升,，接下來還將進(jìn)一步提升質(zhì)量和時效,，并通過政策等手段提升公司業(yè)務(wù)量，據(jù)申通方面透露,，截止7月末,，淘系電商件占公司總業(yè)務(wù)量50%以上，公司在淘系快遞件中的市場占有率則接近10%,。

申通方面對業(yè)績變動原因進(jìn)行說明稱,，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定，根據(jù)相關(guān)預(yù)測,，截止到四季度可實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤預(yù)計(jì)在17.11億元~18.60億元之間,，全資子公司申通快遞有限公司轉(zhuǎn)讓其持有的豐巢科技9.0948%的股權(quán),，獲得稅后凈收益2.98億元；預(yù)計(jì)今年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間在20.09~22.32億元之間,，變動幅度約為35%~50%,。