1、市場份額、業(yè)務(wù)量及增速

數(shù)據(jù)來源：公司公告、華創(chuàng)證券

首先我們從業(yè)務(wù)量來看，各企業(yè)排名依次為中通、韻達、圓通、百世、申通、順豐。中通以21億票的業(yè)務(wù)量位列第一，成為唯一一家突破20億的快遞企業(yè)。韻達以17.7億的成績位居次席，而業(yè)務(wù)量增速達到45.4%，領(lǐng)跑全行業(yè)。圓通自2017年低谷之后，隨著總部的自我修復(fù)，以及加盟商的信心修復(fù)，業(yè)務(wù)量與增速開始強勢反彈。百世在多元化發(fā)展戰(zhàn)略下，業(yè)務(wù)量已經(jīng)成長起來，微超申通，但增速放緩至35.7%。申通經(jīng)過近一年管理制度改善、核心轉(zhuǎn)運中心自營率提升，業(yè)務(wù)量開始以41.2%的增速攀升，遠超第一、二季度的19%、18%業(yè)務(wù)量增速，呈現(xiàn)雄獅復(fù)蘇的姿態(tài)。

 

數(shù)據(jù)來源：公司公告、華創(chuàng)證券、國家郵政局

從市場份額來看，中通以16.5%的市場份額排名第一，顯示公司行業(yè)件量龍頭地位。而值得一提的是，中通在保持最高市場份額與較快增長速度的同時，其服務(wù)品質(zhì)也維持較高水平——第三季度菜鳥網(wǎng)絡(luò)指數(shù)和消費者滿意度調(diào)查結(jié)果，均位列通達系第一，使得公司產(chǎn)品在同一價格水平上，與其他競爭對手更具競爭力。

從業(yè)務(wù)量數(shù)據(jù)整體來看，中通龍頭地位穩(wěn)固，韻達領(lǐng)跑增速，有望與中通爭奪龍頭位置，圓通、申通復(fù)蘇跡象明顯，百世增速放緩。

2、單票成本

數(shù)據(jù)來源：公司公告、華創(chuàng)證券

從單票成本來看，中通單票成本同比降至8.1%至1.01 元，一方面主要得益于自動化的大力應(yīng)用，使得分揀成本同比降至4.2%至0.37 元。另一方面得益于自有車輛及高運力甩掛車的使用。第三季度中通快遞添置200輛15至17米長的高運力甩掛車，自有卡車數(shù)量增長至約4000輛，使得運輸成本同比將至10.1%至0.65 元。在價格競爭導(dǎo)致單票收入下降，及油價、人力成本上升的背景下，中通仍通過資本投入降低單票成本，獲得了盈利空間。

申通單票成本達到2.82元/票，主要因為申通分別以7978.67萬元、2010.49萬元、8142.58萬元、2570.94萬元、3339.55萬元收購東莞、南昌、河南、廣西南寧、長春的轉(zhuǎn)運中心，導(dǎo)致單票成本對應(yīng)的財務(wù)口徑增加，單票成本明顯增加。

快遞行業(yè)的規(guī)模效應(yīng)明顯，企業(yè)可通過自動化設(shè)備與高運力卡車等資本投入，發(fā)揮集約化優(yōu)勢降低單票成本，爭取利潤空間。

3、業(yè)務(wù)收入、利潤

數(shù)據(jù)來源：公司公告、華創(chuàng)證券

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從企業(yè)收入來看，由于統(tǒng)計口徑不同，圓通收入水平呈現(xiàn)較高水平。申通增速提升非常明顯，以49%的業(yè)務(wù)收入增速排名首位，一方面因業(yè)務(wù)量增速提升，另一方面因收購轉(zhuǎn)運中心使得單票收入口徑有所變化。

數(shù)據(jù)來源：公司公告、華創(chuàng)證券

從凈利潤方面來看，韻達與申通因豐巢股權(quán)貢獻，而呈現(xiàn)了較高的利潤增速態(tài)勢。進行扣非利潤計算后，申通以4.32億元的利潤，實現(xiàn)17.90%的增長。韻達以4.79億元的利潤，保持13.54%的增長。

圓通凈利潤較低，主要由于B網(wǎng)的全直營模式，需要全球航空物流樞紐建設(shè)、轉(zhuǎn)運中心投資等一系列的巨大資金投入，在一定程度上拉低了凈利潤，但投資后的B網(wǎng)收益，值得期待。

中通第三季度實現(xiàn)10.58億元人民幣凈利潤位居第一，同比增速47.7%，結(jié)合35%的收入增速來看，中通資本投入獲得的成本優(yōu)勢，得以充分體現(xiàn)。

行業(yè)

2018年第三季度全行業(yè)完成業(yè)務(wù)量127億件，同比增長25.6%，較第二季度25.1%的增速，略有回升趨向。全行業(yè)收入增速20.7%，低于第一季度的29%及第二季度的23%。

結(jié)合業(yè)務(wù)量的回升，與收入增速的下降趨勢來看，說明快遞行業(yè)第三季度的價格戰(zhàn)依然激烈，那么它會在將來愈演愈烈嗎？結(jié)合業(yè)務(wù)量與增速來看，中通優(yōu)勢明顯，韻達緊逼其后，申通改革效益顯現(xiàn)迅速，風(fēng)起云涌的快遞行業(yè)，在未來將會有怎樣的格局變化？歡迎您在下方留言討論，發(fā)表高見！

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