時(shí)間：2022-05-30 11:03:13 點(diǎn)擊：次
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào) 作者：

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近年來(lái),，國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)始終處于供需雙緊的狀態(tài)。雖然今年運(yùn)力緊張情況有所緩解,，但航運(yùn)供應(yīng)鏈周轉(zhuǎn)壓力仍時(shí)有發(fā)生,，如何助力中小企業(yè)有效化解“箱愁”難題，衍生品似乎成為最佳選擇,。近日,，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)外貿(mào)保穩(wěn)提質(zhì)的意見(jiàn)》中，在增強(qiáng)海運(yùn)物流服務(wù)穩(wěn)外貿(mào)功能方面要求,，加緊研究推進(jìn)在上海期貨交易所,、大連商品交易所上市海運(yùn)運(yùn)價(jià)、運(yùn)力期貨,。

《證券日?qǐng)?bào)》記者從知情人士處獲悉,，大商所于2019年立項(xiàng)的集裝箱運(yùn)力期貨，目前已完成上市準(zhǔn)備工作,，該合約將采用實(shí)物交割,，上市后將成為全球首個(gè)采用實(shí)物交割的航運(yùn)期貨品種。

疫情引發(fā)航運(yùn)市場(chǎng)波動(dòng)

長(zhǎng)期穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)管理需求強(qiáng)

在全球疫情反復(fù)的背景下,，國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)“兩頭受堵”的困局時(shí)有發(fā)生,，例如，今年美國(guó)東西海岸港口高負(fù)載運(yùn)行,，堵塞情況依舊較嚴(yán)重,，給航運(yùn)供應(yīng)鏈周轉(zhuǎn)帶來(lái)了較大壓力。

市場(chǎng)人士表示,，國(guó)內(nèi)外航運(yùn)市場(chǎng)在今年最大的變化或沖擊主要在于疫情造成的傳導(dǎo)效應(yīng),。3月份以來(lái)，貨物流通堵塞導(dǎo)致長(zhǎng)三角生產(chǎn)的貨物,、生產(chǎn)原料運(yùn)輸出現(xiàn)阻塞,，形成了供應(yīng)鏈沖擊,，擾亂了長(zhǎng)三角地區(qū)的正常生產(chǎn)秩序，這些影響減弱了班輪公司與貿(mào)易商的信心,，停工,、原料不足等因素也削弱了貿(mào)易訂單的需求。同時(shí),，疫情還對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易造成較大影響,，港口周轉(zhuǎn)時(shí)間的延長(zhǎng)造成航線(xiàn)時(shí)間的延遲，航線(xiàn)的延誤又將產(chǎn)生復(fù)雜的傳導(dǎo)效應(yīng),。

分析人士表示,，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也對(duì)國(guó)際能源與糧食供應(yīng)，以及航運(yùn)安全帶來(lái)了不確定性,，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)進(jìn)一步發(fā)酵,。

對(duì)于如何破解國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)運(yùn)力緊張的局面，專(zhuān)家認(rèn)為,，應(yīng)借助衍生品工具助力中小型企業(yè)突圍,，加快推出相應(yīng)的期貨品種。

大連海事大學(xué)航運(yùn)金融系主任隋聰對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,，以大商所集裝箱運(yùn)力期貨為例,，該期貨品種對(duì)于推動(dòng)外貿(mào)保穩(wěn)提質(zhì)具有積極促進(jìn)作用：一是有利于提升我國(guó)在國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)的價(jià)格影響力,。通過(guò)運(yùn)力期貨等的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,，能夠更好地反映我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易航運(yùn)物流的供需情況，增強(qiáng)外貿(mào)企業(yè)的議價(jià)能力,，同時(shí)引導(dǎo)航運(yùn)物流業(yè)優(yōu)化資源配置,。二是為外貿(mào)企業(yè)提供了海運(yùn)成本的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。三是為船舶經(jīng)營(yíng)公司提供了收益的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,，航運(yùn)市場(chǎng)避免不了大周期的發(fā)展趨勢(shì)。而航運(yùn)衍生品將為航運(yùn)產(chǎn)業(yè)的參與者提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)管理手段,。

“作為航運(yùn)市場(chǎng)的供給方和需求方,，航運(yùn)企業(yè)與外貿(mào)企業(yè)對(duì)航運(yùn)衍生品的使用有所不同。航運(yùn)企業(yè)一般規(guī)模較大,，風(fēng)險(xiǎn)管理能力較強(qiáng),，可以通過(guò)自身風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，直接參與航運(yùn)衍生品交易,，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,；而規(guī)模足夠的外貿(mào)企業(yè)，與航運(yùn)企業(yè)一樣,，擁有直接參與航運(yùn)衍生品交易的能力,。”隋聰表示,，中小型企業(yè)規(guī)模較小、風(fēng)險(xiǎn)頭寸也較少,，風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱,，因此，中小企業(yè)可以通過(guò)場(chǎng)外期權(quán)或“保險(xiǎn)+期貨”的模式間接參與航運(yùn)衍生品交易,，既能滿(mǎn)足風(fēng)險(xiǎn)管理需求,，又能保證風(fēng)險(xiǎn)可控。

集裝箱運(yùn)力期貨

已完成上市準(zhǔn)備工作

去年9月份,，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)貿(mào)易投資便利化改革創(chuàng)新若干措施》,，提出“強(qiáng)化自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)與期貨交易所的合作”“上市航運(yùn)期貨等交易新品種”。近日,，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)外貿(mào)保穩(wěn)提質(zhì)的意見(jiàn)》,，提出“加緊研究推進(jìn)在上海期貨交易所、大連商品交易所上市海運(yùn)運(yùn)價(jià),、運(yùn)力期貨”,。

事實(shí)上，近年來(lái),，國(guó)內(nèi)期貨交易所均在研發(fā)相關(guān)航運(yùn)衍生品種,。其中，大商所持續(xù)推進(jìn)集裝箱運(yùn)力期貨研發(fā),，并于2019年立項(xiàng),。

有知情人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露：“目前該品種已完成上市準(zhǔn)備工作，合約將采用實(shí)物交割,，以中國(guó)到美西航線(xiàn)的集裝箱運(yùn)力為交易標(biāo)的,，并結(jié)合我國(guó)出口航運(yùn)業(yè)特點(diǎn)和價(jià)格波動(dòng)情況，對(duì)合約規(guī)則以及交易,、交割和風(fēng)控等業(yè)務(wù)流程進(jìn)行針對(duì)性設(shè)計(jì),。該期貨品種上市后，將成為全球首個(gè)采用實(shí)物交割的航運(yùn)期貨品種,。”

大商所相關(guān)人士表示,，下一步將加快集裝箱運(yùn)力期貨合約規(guī)則完善和意見(jiàn)征求工作，爭(zhēng)取盡快實(shí)現(xiàn)集裝箱運(yùn)力期貨掛牌上市,。

另有期貨公司人士向記者表示,，集裝箱運(yùn)力期貨的套期保值效果在應(yīng)對(duì)運(yùn)價(jià)波動(dòng)時(shí)可起到積極穩(wěn)定作用。例如,，班輪公司等需要承受運(yùn)費(fèi)下跌風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè),，可以采取空頭套期保值的策略，在運(yùn)費(fèi)下跌時(shí)通過(guò)空頭頭寸的盈利來(lái)彌補(bǔ)實(shí)際班輪運(yùn)費(fèi)下跌帶來(lái)的虧損,。而對(duì)于進(jìn)出口貿(mào)易商,、進(jìn)出口加工企業(yè)等需要承受運(yùn)費(fèi)上行風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè),，可以采取多頭套期保值的策略，在運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)大幅上漲時(shí)通過(guò)期貨的多頭頭寸盈利來(lái)抵消運(yùn)費(fèi)上漲帶來(lái)的損失,。