時間：2016-01-11 11:45:57 點擊：次
來源：華泰證券研究 作者：

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基于物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的智慧物流是現(xiàn)代物流的發(fā)展方向，智能物流技術(shù)裝備是智慧物流的骨架。智慧物流是將RFID,、傳感器、GPS,、云計算等信息技術(shù)廣泛應(yīng)用于物流運輸、倉儲,、包裝,、裝卸搬運、流通加工,、配送,、信息服務(wù)等各個環(huán)節(jié)，實現(xiàn)物流系統(tǒng)的智能化,、網(wǎng)絡(luò)化,、自動化、可視化,、系統(tǒng)化,。物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是智慧物流的基礎(chǔ)；互聯(lián)網(wǎng)與移動互聯(lián)網(wǎng)是智慧物流的中樞系統(tǒng),；大數(shù)據(jù),、云計算是智慧物流的大腦；物流互聯(lián)網(wǎng)的實體運作與應(yīng)用通過各類智能物流設(shè)備來完成,。

我們估算2020年智能物流行業(yè)市場規(guī)模將接近1400億,，年均增速超過20%，工廠自動化物流需求650億,，電商400億,，快遞336億。中國進(jìn)入“供給端”改革時期,，投資必然受到影響,，或減少或推遲，但以下領(lǐng)域?qū)χ悄芪锪鞯耐顿Y需求將持續(xù)增長：1）工廠物流：智能制造尤其是鋰電制造行業(yè),。工業(yè)4.0的打造,，離不開智能物流的發(fā)展。智能物流是工業(yè)4.0核心組成部分,，智能物流倉儲位于后端,，是連接制造端和客戶端的核心環(huán)節(jié),。2）流通環(huán)節(jié)：食品飲料、商業(yè)連鎖,、電子商務(wù),。政府推動現(xiàn)代流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展，內(nèi)貿(mào)流通體系建設(shè)將引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)的投資方向,。

自動化技術(shù)快速進(jìn)步,，智能物流系統(tǒng)解決方案不斷創(chuàng)新。1）軟件：智能物流的靈魂,，軟件開發(fā)關(guān)鍵是人才。2）硬件：國產(chǎn)品牌與外資品牌技術(shù)上還有差距,，但已經(jīng)可以滿足需求,，價格和服務(wù)具備優(yōu)勢。3）系統(tǒng)集成：靠項目經(jīng)驗積累,。國內(nèi)系統(tǒng)集成商正在通過不斷地實踐積累項目經(jīng)驗,，京東“亞洲一號”就是代表。

資本往產(chǎn)業(yè)價值高地流動,，從設(shè)備制造到系統(tǒng)集成到基于大數(shù)據(jù)的物流運營服務(wù),，最終實現(xiàn)供應(yīng)鏈的整合將是行業(yè)發(fā)展的方向。國內(nèi)部分領(lǐng)先的系統(tǒng)集成商已經(jīng)開始創(chuàng)新物流運營服務(wù),，尋找新的利潤增長點和更長期的發(fā)展空間：1）基于智能物流倉儲大數(shù)據(jù)的倉儲運營服務(wù),；2）基于智能物流倉儲大數(shù)據(jù)的物流金融服務(wù)。

競爭加劇,，未來三年行業(yè)將進(jìn)入整合期,，看好由此帶來的并購機會。1）競爭加?。盒袠I(yè)外部大量的新進(jìn)入者,，行業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)集成商和設(shè)備制造商相互滲透，價格走低,。2）單個項目金額越來越大,，對系統(tǒng)集成商資金壓力加大。3）企業(yè)對人才的爭奪也在加劇,，物流軟件工程師成本大幅走高,。在這種行業(yè)背景下，將產(chǎn)生眾多橫向和縱向整合的機會,，市場份額將向優(yōu)勢企業(yè)集中,。

什么樣的企業(yè)能勝出？國外智能物流企業(yè)發(fā)展經(jīng)驗：以日本大福為鑒,。全球領(lǐng)先的物流系統(tǒng)解決方案提供商大福株式會社2014年收入2600億日元（約150億人民幣）,，利潤900億日元（約50億人民幣）,，毛利率約20%，凈利率約5%,，當(dāng)前市值約130億人民幣,，PE約20倍。公司成功經(jīng)驗值得借鑒：1）定位系統(tǒng)集成商,，產(chǎn)品線完善,；2）瞄準(zhǔn)三個重點行業(yè)開拓市場；3）技術(shù)研發(fā)保證技術(shù)的領(lǐng)先性,；4）利用資本平臺,，持續(xù)資本運作完善產(chǎn)品線。

給予智能物流裝備行業(yè)“增持”評級,。我們看好智能物流行業(yè)發(fā)展前景,，戰(zhàn)略定位清晰，項目經(jīng)驗豐富,、資金實力強,、人才儲備足的企業(yè)將受益行業(yè)發(fā)展。