時(shí)間：2017-03-14 11:18:23 點(diǎn)擊：次
來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：劉丁

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但王衛(wèi)似乎并不缺錢(qián)。據(jù)公開(kāi)資料及公司公告，2004年，順豐的年?duì)I業(yè)收入就已經(jīng)達(dá)到16億元；截至2016年7月，順豐控股擁有的土地使用權(quán)總面積為122萬(wàn)平方米，而且都是在深圳、中山、上海、天津等東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，占地大小相當(dāng)于半座小型城市市區(qū)。

截至2016年，順豐買(mǎi)下來(lái)的房屋有216處，建筑面積38萬(wàn)平方米，租下來(lái)的房屋在5000平方米之上的有171處，合計(jì)276萬(wàn)平方米。

在順豐控股之外，王衛(wèi)個(gè)人名下，也有眾多房地產(chǎn)投資。根據(jù)公司公告，截至2016年7月31日，在順豐控股體系之外，王衛(wèi)持股或者出資設(shè)立的其他公司達(dá)到20余家，其中有17家的主營(yíng)是物業(yè)投資。

由于商業(yè)模式?jīng)Q定，快遞公司的現(xiàn)金流都很好，在手貨幣資金極多。觀察公司的貨幣資金、理財(cái)產(chǎn)品余額，圓通速遞從2013年的4.6億元增加到2015年的29億元，申通快遞從1億元增加到6.8億元，韻達(dá)快遞從20億元增加到37億元，而順豐控股，2013年便有了104億元，到2016年這個(gè)數(shù)字變?yōu)?11億元。

“快遞行業(yè)面對(duì)個(gè)人消費(fèi)者，60%之上是現(xiàn)金收款，且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一般在1個(gè)月以?xún)?nèi)，”在公司公告中，順豐控股如此解釋。

但是，一個(gè)快遞從廣州到北京，看似簡(jiǎn)單而便宜的周轉(zhuǎn)，卻絕非僅靠有錢(qián)就能做的生意，需要協(xié)調(diào)的關(guān)系復(fù)雜程度，遠(yuǎn)超外人所想象。雖然我國(guó)從2005年就向外資全面放開(kāi)快遞業(yè)，2009年，新版的《郵政法》也正式承認(rèn)了民營(yíng)快遞公司合法性。但是，根據(jù)《郵政法》規(guī)定，快遞包囊在上飛機(jī)之前隨時(shí)有可能被扣沒(méi)，因?yàn)橐邮茑]政管理部門(mén)、公安機(jī)關(guān)、海關(guān)、出入境檢驗(yàn)檢疫、國(guó)家安全機(jī)關(guān)等多個(gè)部門(mén)的監(jiān)管管理。

根據(jù)公司公告，2013年1月到2016年中，順豐控股總計(jì)受到155次行政處罰，合計(jì)處罰金額149萬(wàn)元。關(guān)于禁寄品數(shù)量最多，有50起處罰，關(guān)于郵政方面41起，關(guān)于道路運(yùn)輸方面被處罰了19起，環(huán)保方面6起，海關(guān)方面10起，安全方面1起。

另外，2013年開(kāi)始，與物流業(yè)緊密相關(guān)的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)，也進(jìn)入換擋期步入“新常態(tài)”，快遞業(yè)趨于飽和，順豐控股的收入增速到2015年已經(jīng)從50%下降至30%之內(nèi)，阿里巴巴菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)也在2013年高調(diào)成立。
2013年10月18日，招商局集團(tuán)總裁李建紅在香港與王衛(wèi)會(huì)面的照片公布，王衛(wèi)穿著破洞的牛仔褲、白襯衫、平底鞋。

在那之前，王衛(wèi)幾經(jīng)運(yùn)作，把順豐控股的注冊(cè)資本從1000萬(wàn)元增加到5000萬(wàn)元，2013年9月，順豐控股作出變更決定，同意接受4家投資機(jī)構(gòu)認(rèn)繳的資金，新增注冊(cè)資本，相當(dāng)于以78億元的價(jià)格，賣(mài)出了24%左右的股權(quán)。按照這個(gè)價(jià)格，當(dāng)時(shí)順豐控股的股權(quán)價(jià)值為300億元。

這四家機(jī)構(gòu)分別是中信資本旗下的嘉強(qiáng)順風(fēng)、招商局集團(tuán)旗下的招廣投資、蘇州元禾控股旗下的元禾順風(fēng)、古玉資本旗下的古玉秋創(chuàng)。4家機(jī)構(gòu)都向順豐控股董事會(huì)派入了代表，中信的董事是張懿宸，是原中信泰富執(zhí)行董事，現(xiàn)任中信資本控股董事長(zhǎng)；招商局的是張銳，原招商局集團(tuán)部長(zhǎng)；蘇州元禾的劉澄偉，此前是蘇州工業(yè)園社保局副局長(zhǎng)，蘇州元禾總裁；古玉資本的林哲瑩，此前是商務(wù)部干部。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與整合

2016年5月31日，停牌2個(gè)月的鼎泰新材開(kāi)盤(pán)，此前順豐控股將借這個(gè)殼上市的消息早已引爆市場(chǎng)，毫無(wú)懸念，鼎泰新材的股價(jià)以10多個(gè)漲停，從14元左右上漲到超過(guò)50元的激情，一飛沖天。

根據(jù)方案，鼎泰新材的資產(chǎn)作價(jià)8億元置換出來(lái)，順豐控股的資產(chǎn)作價(jià)433億元置換進(jìn)去，差額部分的425億元，由上市公司向順豐控股的股東們支付股票，以10元左右的均價(jià)支付39.5億股。交易之后，王衛(wèi)通過(guò)深圳明德控股持有順豐控股27億股，占比64.8%。4家投資機(jī)構(gòu)則按比例獲得相應(yīng)的股票。

中科招商旗下的中科匯通在股災(zāi)期間舉牌買(mǎi)入鼎泰新材2500萬(wàn)股左右，成本在10元左右。2016年10月，減持了1000萬(wàn)股左右，當(dāng)時(shí)的均價(jià)50元左右，此筆交易盈利4億元左右，但由于中科匯通誤操作做了短線交易，根據(jù)規(guī)定，中科招商剩余的約1400萬(wàn)股在2017年5月之前不得買(mǎi)賣(mài)。

“4家資本限售解禁期是2018年1月23日，都是戰(zhàn)略投資者，應(yīng)該不會(huì)賣(mài)，王衛(wèi)本人更應(yīng)該不會(huì)賣(mài)，”前述深圳某股權(quán)投資企業(yè)物流行業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。這意味著，順豐控股2400億元市值，卻僅有1億股左右的流通股，流通市值僅70億元左右。

“順豐控股最高被炒到73倍的市盈率，這個(gè)估值太昂貴了，主要是因?yàn)榱魍ūP(pán)小，順豐控股的服務(wù)大家又熟悉，媒體炒作中國(guó)首富，市場(chǎng)合力刺激股價(jià)上漲。”深圳前海大概率資產(chǎn)管理有限公司基金經(jīng)理?xiàng)顫?jì)源對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。

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