時(shí)間：2017-03-24 09:25:00 點(diǎn)擊：次
來源：興業(yè)交運(yùn) 作者：

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順豐的主要業(yè)務(wù)包括快遞、倉配、冷運(yùn)、供應(yīng)鏈、重貨運(yùn)輸及金融等業(yè)務(wù)板塊，為客戶提供包含物流、金融服務(wù)、信息服務(wù)在內(nèi)的一體化解決方案。

對(duì)于這一現(xiàn)象，很多人可能僅僅關(guān)注到了現(xiàn)象產(chǎn)生的前提條件（必要條件），即采用直營模式的順豐對(duì)各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)具有絕對(duì)控制力，有助于順豐控股內(nèi)部管理的規(guī)范化，可以有效保障服務(wù)質(zhì)量和客戶體驗(yàn)。

但是我們認(rèn)為還存在另外一個(gè)非常重要的因素可能為大家所忽視，即直營快遞需提供精確時(shí)效產(chǎn)品差異化競爭，這是該現(xiàn)象產(chǎn)生的充分條件。

一方面，不論是直營快遞還是加盟制快遞，因?yàn)槎寄芴峁┢毡樾缘目爝f服務(wù)，所以在此類服務(wù)商的價(jià)格上是直接競爭的。然而，直營快遞因其模式的限制在成本上處于劣勢(shì)，因此難以承受普遍性快遞服務(wù)愈演愈烈的價(jià)格戰(zhàn)，這也決定其必須通過差異化競爭的方式發(fā)揮自身的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

所以，采用直營模式的順豐選擇了提供服務(wù)效率、服務(wù)品質(zhì)要求更高的時(shí)效性產(chǎn)品以及豐富的增值服務(wù)產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)與加盟制快遞的差異化競爭。

另外一方面，直營模式對(duì)應(yīng)的更高成本需要時(shí)效產(chǎn)品與增值服務(wù)帶來的服務(wù)溢價(jià)覆蓋。

根據(jù)速運(yùn)物流業(yè)務(wù)成本以及業(yè)務(wù)量計(jì)算得出的順豐單均業(yè)務(wù)成本高達(dá)20元，這一數(shù)字要高于同期的異地快遞平均單價(jià)。

盡管順豐單均成本的數(shù)字在一定程度上受到了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異的影響（順豐提高了很多高價(jià)高成本的服務(wù)），但這也從側(cè)面說明了，僅憑一般性的快遞服務(wù)（尤其是電商件），順豐是難以保證合理的利潤率的。

高品質(zhì)需求市場相對(duì)小眾，看點(diǎn)在于大規(guī)模資本開支高峰過去后利潤相對(duì)于收入的高彈性發(fā)力，高端需求市場無疑是以順豐代表的直營快遞企業(yè)進(jìn)行差異化競爭的良好策略。

但是不能否認(rèn)的是，高端快遞市場相對(duì)小眾，且受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響較大。高品質(zhì)快遞的需求主要來自于商務(wù)件需求，因此與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)。FedEx能通過空運(yùn)件業(yè)務(wù)快速做大實(shí)現(xiàn)彎道超車，也是由于80年代美國經(jīng)濟(jì)處于較為景氣的周期，對(duì)高端商務(wù)快遞需求較為旺盛。

而到了1991年，美國GDP出現(xiàn)負(fù)增長的時(shí)候，F(xiàn)edEx的營收也扭轉(zhuǎn)了之前快速增長的趨勢(shì)，增速出現(xiàn)了快速下滑。相比之下，普遍性快遞服務(wù)因其必需消費(fèi)的屬性更強(qiáng)，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響相對(duì)較小。

對(duì)順豐而言，當(dāng)前高端快遞市場仍是其主要的需求來源，時(shí)效性產(chǎn)品（包括順豐即日、順豐次晨）仍是其收入的主要來源，2015年業(yè)務(wù)量占比和收入占比分別高達(dá)75.6%和72.0%，而電商件占比則非常小。

隨著我國宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，過去三十年年均GDP增速超過8%的高增長時(shí)代將一去不復(fù)返，這意味著以商務(wù)件為主的高端快遞市場的增長有可能受到影響。

但是，順豐快遞的優(yōu)勢(shì)是品牌溢價(jià)，使得其在商務(wù)高端細(xì)分市場幾乎沒有競爭對(duì)手，因此，在其大規(guī)模資本開支高峰過去后，只要收入略有增長，利潤的彈性都會(huì)非常大。

還是以FedEx為例，其在資本開支高峰期結(jié)束后，利潤顯現(xiàn)出了相對(duì)于收入的明顯彈性。FedEx資本開支的高峰期是在80年代-90年代，公司資本開支持續(xù)十余年超過當(dāng)期營收的10%，個(gè)別年份甚至超過了15%，并且也遠(yuǎn)高于同期的凈利潤。但是FedEx在資本開支高峰期結(jié)束后（2000年左右），資本開支占營收比重下降到10%以下。

與此同時(shí)，伴隨著FedEx營收的持續(xù)增長，凈利潤的增速也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過收入的增速。這一現(xiàn)象說明了在直營模式下，度過資本開支高峰期的直營快遞企業(yè)其實(shí)也會(huì)受益于重資產(chǎn)、高固定成本的財(cái)務(wù)特性，在收入向上周期中，其盈利增速將非常靚麗。

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