時間：2018-08-23 11:25:49 點擊：次
來源：雙壹咨詢 作者：璟璃

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8月初，中通發(fā)布了2018年第二季度的財報，與同行相比各項數(shù)據(jù)十分亮眼。在各種復雜利益關系的博弈中，中通做到了兩個平衡：市場占有率與利潤的平衡，總部營收利潤的增長與網(wǎng)點穩(wěn)定性的平衡。在價格戰(zhàn)仍然是市場競爭主要手段的背景下，能同時做到上述兩點，恰如走鋼絲一樣，需要高水準的平衡能力。

雙壹認為，中通的平衡之道在于成本管控，而成本管控的核心在于通過投資來降本。

從三通一達固定資產(chǎn)金額來看（包含固定資產(chǎn)、在建工程和無形資產(chǎn)），中通2017年位列榜單第一位，為80.76億元，分別是圓通、韻達、申通的1.5倍、2.2倍和3.5倍。中通通過前幾年重資產(chǎn)的投入，加大對土地、設備、車輛的掌控力度，從而在快遞件量高增速下保持時效和服務質量的穩(wěn)定，不斷的降低單票成本。

對比各家企業(yè)2016及2017全年的資本支出（指購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金），無論是資本絕對的支出金額，還是占營收比例來看，中通的數(shù)值均最高。申通2017年資本支出占營收的比例從7.8%上漲到9.6%，主要用于公司直營化改造，而2018年7月份申通業(yè)務增速出現(xiàn)回暖跡象，這與前期的投資密不可分。由此可見，投資與企業(yè)的發(fā)展仍然密切相關，中通在此方面可謂投入了重金，領先于同行，根基相對牢固。

與自身相比，中通的短期投資額與2017Q2同比增長了85.1%，從51.86億元增長到96.01億元，高于營收、利潤及快遞件量的增長速度。基礎設施方面主動的投資為后續(xù)幾年的持續(xù)發(fā)展做好了準備。

從快件的具體的成本結構來看，中通的運輸成本和分撥成本是快遞企業(yè)總部的主要支出項目。如下圖所示，中通的成本構成中，運輸成本占比46.4%，分撥成本占比25.6%，兩項加和占據(jù)總成本七成以上。因而，管控住了中轉運輸成本，就猶如打蛇打七寸，抓住了降本的咽喉所在。

從運輸環(huán)節(jié)來看，購買高運力的拖掛卡車，增加自營車輛的占比有助于降低干線成本。對比通達系的運輸模式，只有中通干線運輸是近乎直營的模式，韻達采取了承包和直營混合的模式，圓通以承包模式為主，申通正在向直營化方向轉型。

近兩年，中通不斷的提高自有車輛占比。經(jīng)過兩年的發(fā)展，中通自有車輛占比從63.6%上升到80.9%，呈現(xiàn)逐年上升趨勢。2018年第二季度，中通長途貨運卡車數(shù)量約4700輛，其中3800輛自有車輛，含高運力甩掛車約2070輛。自有車輛比例高，有利于加強裝載率管控力度，優(yōu)化路由線路，減少內部溝通成本。與之相伴的是，中通單票運輸成本從0.71元下降到0.6元，降本效果顯著。

雙壹認為，從分撥環(huán)節(jié)來看，中心直營化比例高，自動化分揀設備的大力投資，是降低分撥成本的關鍵所在。韻達、圓通、中通轉運中心自營比例均在90%以上。申通占比較低，但近兩年內倡導全國“一盤棋”，將北京、深圳多個樞紐中心收回總部，可見中心直營化是快遞行業(yè)發(fā)展的趨勢。

與同行相比，中通在自動分揀設備投入方面力度較大。截至2018 年6月30日，中通在全國有64 條自動分揀設備已安裝投產(chǎn)，去年同期為22條。轉運中心自動化改造也帶來前期建設成本的急劇上升，財報顯示，二季度中通轉運中心運營成本同比增長33.0%至7.02 億元。但從長期來看，設備能夠減少人工數(shù)量和成本，降低分揀錯誤率，提高單位時間分揀效率。單票分撥成本由去年同期的0.35元下降至0.33元，隨著件量的增長，設備所發(fā)揮的規(guī)模效應將更加明顯，在下半年的快遞旺季將大顯身手。