總結過去的2018年，國家嚴監(jiān)管的背景下供應鏈金融合規(guī)性趨緊,；金融科技與產(chǎn)業(yè)相互融合,，大數(shù)據(jù)、云計算,、物聯(lián)網(wǎng),、區(qū)塊鏈+供應鏈金融呈現(xiàn)更多實踐應用；中小企業(yè)融資難,、融資貴的形勢依然嚴峻,；供應鏈金融主體呈現(xiàn)多元化的發(fā)展態(tài)勢……2018年已經(jīng)畫上句點，2019年向我們走來,。展望2019年,，貿(mào)易戰(zhàn)是否仍然在繼續(xù)？中國實體經(jīng)濟在新的金融環(huán)境下如何破局,？在政策,、產(chǎn)業(yè)、金融,、科技各方面因素的影響下,，中國供應鏈金融將會面臨哪些“危”與“機”？過去的一年發(fā)生的供應鏈金融大事件背后會引起我們哪些反思,？從中我們能夠看到未來的供應鏈金融哪些新趨勢,、新動能？這一切的答案都在萬聯(lián)網(wǎng)深度盤點——2018中國供應鏈金融十大事件：

一,、商務部等8部門決定開展供應鏈創(chuàng)新與應用試點

自2017年84號文發(fā)布以來,，在黨的十九大精神的指引之下,，各地、各部門都在積極貫徹落實供應鏈的政策,。國務院各個部門現(xiàn)都將供應鏈作為重要的工作來部署,，有的部門已經(jīng)出臺，或者正在出臺相關政策法規(guī),。比如,，國家統(tǒng)計局已經(jīng)將供應鏈管理服務在新的國民經(jīng)濟行業(yè)分類中單列；工信部在推進綠色制造體系過程中也在開展綠色供應鏈管理的示范,；教育部也已經(jīng)批準,，現(xiàn)在開設新的供應鏈專業(yè)；以及銀保監(jiān)會在各個銀行開展跨省票據(jù)承兌和貼現(xiàn)業(yè)務的時候也明文規(guī)定,，給予供應鏈相關的業(yè)務一些綠色通道,。在國務院各個部門的共同推動之下，全社會發(fā)展現(xiàn)代供應鏈良好的氛圍已初步形成,。

2018年4月18日,，8部門聯(lián)合發(fā)布了《關于開展供應鏈創(chuàng)新與應用試點的通知》，提出在全國范圍內開展供應鏈創(chuàng)新與應用試點,。2018年9月21日,，《關于全國供應鏈創(chuàng)新與應用試點城市和企業(yè)評審結果的公示》發(fā)布，標志著我國推進供應鏈創(chuàng)新與應用的工作將進入新階段,。全國一共有114個城市和1359家企業(yè)申報試點,，最終確定了55個試點城市和266家試點企業(yè)。266家試點企業(yè)中有4家銀行和1家保險公司將供應鏈金融作為主要的試點方向,。

供應鏈和供應鏈金融的重要性不言而喻,，但供應鏈金融的發(fā)展必須穩(wěn)妥,，正如商務部市場建設司查金祥處長所述：

第一,，供應鏈金融是服務于實體經(jīng)濟非常難得的重要途徑，規(guī)范發(fā)展的供應鏈金融應該有真實的交易背景,，資金的來源可查,，資金的去向明確，確保是為實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)服務的,。

第二,，供應鏈金融是解決中小微企業(yè)融資難、融資貴的重要渠道,。規(guī)范發(fā)展的供應鏈金融,，應該是面向大量在供應鏈條上處于弱勢地位的中小微企業(yè)和民營企業(yè)。供應鏈金融應該是技術支撐,、手續(xù)減化,、高效便捷的,，而不是以大欺小、以強凌弱的,，同時,，供應鏈金融的資金成本應相對要低。

第三,，供應鏈金融的創(chuàng)新,，不僅僅是資金融通模式的創(chuàng)新，更是金融風險防控模式的創(chuàng)新,。物聯(lián)網(wǎng),、區(qū)塊鏈、人工智能這些現(xiàn)代信息技術對供應鏈全鏈條里面的物流,、信息流,、票據(jù)流、商業(yè)流,，可以進行全程閉環(huán)的實時可視的監(jiān)控,。

在建立一種新的或者更好的金融防控風險的模式上，可以有很多新的手段,。盡管有些看法可能認為這種金融創(chuàng)新同時伴隨著大量的金融風險,，但查金祥處長堅定認為，規(guī)范發(fā)展的供應鏈金融不是增加風險,，而是減少風險,。他說，在近期給國務院上報的建議里面,，為解決民營企業(yè)融資難,、融資貴的問題，他們也一直堅定地提出供應鏈金融的相關建議,。

二,、國家解決中小微企業(yè)融資難融資貴力度增強

多年來我國政府一直重視中小微企業(yè)的融資難、融資貴問題,，但2018年以來政府力度和決心明顯有所加強：6月14日在第十屆陸家嘴論壇上,，央行行長特就“從金融角度如何支持小微企業(yè)發(fā)展的問題”發(fā)表演講。 6月20日總理主持召開國務院常務會議,，部署進一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題的工作,。6月29日，央行會同銀保監(jiān)會,、證監(jiān)會,、發(fā)展改革委、財政部等聯(lián)合召開全國深化小微企業(yè)金融服務電視電話會議。

7月,，“2018小企業(yè)大夢想高峰論壇暨第六屆中國中小企業(yè)投融資交易會 ”上全國人大財經(jīng)委副主任委員黃奇帆出席并以“以產(chǎn)業(yè)鏈,、供應鏈、全場景融資服務為抓手解決小微企業(yè)融資問題”為題發(fā)表了演講,。為破解小微企業(yè)困境,，黃奇帆給出了五點建議：一、商業(yè)銀行要發(fā)揮大企業(yè)主辦行或大產(chǎn)業(yè)鏈主辦行的融資功能,。二,、非銀行金融機構要圍繞供應鏈融資。三,、在強化互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)監(jiān)管的同時鼓勵他們形成全場景融資服務體系,。四、重視建立“三農(nóng)”普惠金融融資擔保體系,。五,、予以財政金融等政策性融資扶持。

8月,，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第二次會議,，會議強調在流動性總量保持合理充裕的條件下，面對實體經(jīng)濟融資難,、融資貴的問題,，必須更加重視打通貨幣政策傳導機制，提高服務實體經(jīng)濟的能力和水平,。緊接著銀保監(jiān)會接連發(fā)文,，《加強監(jiān)管引領 打通貨幣政策傳導機制提高金融服務實體經(jīng)濟水平》、《關于進一步做好信貸工作提升服務實體經(jīng)濟質效的通知》,，明確表示,，必須著力疏通貨幣信貸傳導機制，提升金融服務實體經(jīng)濟質效,。并且,，這些政策文件中提出了眾多實質性的措施，例如：明確不鼓勵盲目抽貸,、斷貸,；嚴禁附加不合理貸款條件,，如“貸款返存,、捆綁銷售”；推動落實無還本續(xù)貸......下一步,，銀保監(jiān)會將不斷出臺政策措施,，督促銀行保險機構加大對實體經(jīng)濟的服務。

還有9月4日,，人民銀行,、全國工商聯(lián)召開民營企業(yè)和小微企業(yè)金融服務座談會,。10月22日，央行再發(fā)公告,，在6月增加再貸款和再貼現(xiàn)額度的基礎上,，再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1500億元。1月,、4月,、7月、10月,，央行進行了四次定向降準......

這些政策的接連出臺向市場發(fā)出了明確的政策信號,。正如11月6日，中國人民銀行行長易綱接受采訪時所表示的：“前期一些政策制定考慮不周,、缺乏協(xié)調,、執(zhí)行偏離，強監(jiān)管政策效應疊加,，導致了一定的信用緊縮,，加大了民營企業(yè)融資困難。近期,，人民銀行會同相關部門出臺了一系列支持民營和小微企業(yè)融資的政策措施,，在政策制定和執(zhí)行過程中，要吸取相關經(jīng)驗教訓,，把握好結構性去杠桿和強監(jiān)管,、穩(wěn)增長的平衡性......人民銀行會同有關部門，從債券,、信貸,、股權三個融資主渠道，采取“三支箭”的政策組合,，支持民營企業(yè)拓寬融資途徑,。”

萬聯(lián)供應鏈金融研究院認為：中小微企業(yè)的發(fā)展問題至少需要從四個方面著手，一是中小微企業(yè)自身的規(guī)范經(jīng)營與誠信經(jīng)營,，二是政府的減費降稅與財政支持,，三是多元化多層次金融市場對中小微企業(yè)的支持，四是核心企業(yè)與中小微企業(yè)的融合發(fā)展,。國家正從這些方面想方設法扶持中小微企業(yè),。而規(guī)范的供應鏈金融正為國家扶持中小微企業(yè)提供了很好的工具和抓手。規(guī)范的供應鏈金融的價值可不僅僅是解決融資難,、融資貴,，而是讓供應鏈條上的大中小企業(yè)融合發(fā)展，共生共贏；并且基于對供應鏈的管理和優(yōu)化,，提升中小微企業(yè)的管理水平,、盈利能力；最終還可形成中小微企業(yè)的商業(yè)信用的沉淀,。相反,，有些名為供應鏈金融，實則通過過度占用上下游資金同時利用金融再盤剝中小微企業(yè)的供應鏈金融是完全不可取的,。“促進大中小企業(yè)融通發(fā)展”,，不僅是規(guī)范型供應鏈金融的目標，也是在警醒盤剝型的供應鏈金融,。

三,、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)內涵下，中國B2B電商的進階

2018年9月30日騰訊宣布啟動新一輪戰(zhàn)略升級,，調整組織架構,，新設云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群(CSIG)、平臺與內容事業(yè)群(PCG),，并且以“扎根消費互聯(lián)網(wǎng),、擁抱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”為此次戰(zhàn)略升級的核心。近兩年來其實不乏巨頭公司往2B發(fā)展,，如阿里,、百度、美團,，但今年隨著騰訊——一家看似沒有多少2B基因的公司,，宣布進行戰(zhàn)略轉型升級，“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”受到了前所未有的熱議,，“B2B”升級成了“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”,。業(yè)內實踐者們幾乎達成共識：產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的本質是供應鏈管理的升級，是產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化,，不僅僅是電商,。電商+物流+金融幾乎是當前所有知名B2B電商平臺的商業(yè)模式。

從2012年“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的出現(xiàn)開始就有越來越多人思考中國經(jīng)濟未來的形態(tài),，從“互聯(lián)網(wǎng)上下半場”概念的不脛而走,、廣為流傳，到最近中國一線互聯(lián)網(wǎng)公司幾乎都開始重估B端價值,，我們可以明顯地感覺到現(xiàn)在我們不僅已經(jīng)進入產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代,，而且可能即將迎來爆發(fā)。普華永道2018年6月發(fā)布的《科技賦能B端新趨勢》白皮書中,，提出消費升級實質倒逼了產(chǎn)業(yè)升級,，商業(yè)模式已呈現(xiàn)出由C端創(chuàng)新逐漸向企業(yè)端創(chuàng)新轉變的態(tài)勢,。

萬聯(lián)供應鏈金融研究院將產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的內涵理解為：產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是現(xiàn)代供應鏈形成的基礎,；供給端的優(yōu)化是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的目標,，包括效率的提升、成本的下降,、質量的提升以及新價值的創(chuàng)造,；實現(xiàn)供給端的優(yōu)化要從三個方面進行產(chǎn)業(yè)鏈組織重構進而創(chuàng)造新的動能：供給端自身的重構、消費者與供給端的連接,、供給端與生產(chǎn)性服務的連接,；要實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈組織重構需要新的技術、新的商業(yè)模式,、新的發(fā)展思維,、新的管理制度；新的技術指的是用新一代通信技術+互聯(lián)網(wǎng)+物聯(lián)網(wǎng)形成萬物互聯(lián),、用云+大數(shù)據(jù)+人工智能讓數(shù)據(jù)成為新的生產(chǎn)要素并帶來新的動能,、用區(qū)塊鏈技術讓虛擬世界與現(xiàn)實世界同構以減少信任缺失帶來的不經(jīng)濟；新的商業(yè)模式指的是打破邊界,、融合創(chuàng)新,、追求共贏，形成新的分工,，生態(tài)化發(fā)展,；新的發(fā)展思維指的是以用戶為核心，并利用互聯(lián)網(wǎng)思維改變傳統(tǒng)生產(chǎn)經(jīng)營模式,；新的管理制度指的是互聯(lián)網(wǎng)和新技術架構下,、生態(tài)化開放要求下，如何升級企業(yè)內部管理并實現(xiàn)生態(tài)型組織的共贏,。

由于B端企業(yè)決策復雜,、關系穩(wěn)固，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的立身之本是創(chuàng)造價值——區(qū)別于消費互聯(lián)網(wǎng)之核心“眼球經(jīng)濟”,，是實實在在的收益提升,。效益來源于降本增效和供需匹配，具體體現(xiàn)在交易實現(xiàn),、備貨庫存,、貨物交付、供應鏈內外協(xié)作,、現(xiàn)金周期等方面的成本和效益,。如何創(chuàng)造價值、提升收益,？核心邏輯是：

1,、選擇好產(chǎn)業(yè)——追求產(chǎn)業(yè)深耕,；

2、擺好姿態(tài)——決定是以什么姿態(tài),、什么角色去重塑產(chǎn)業(yè)供應鏈的交易結構,；

3、想好連接誰——產(chǎn)業(yè)內部需要/可以連接誰,，產(chǎn)業(yè)外部需要/可以跨界地連接誰,；

4、想好如何連接——技術如何應用,；

5,、想好實現(xiàn)什么樣的賦能——最終改造哪些不經(jīng)濟的模式和結構。

四,、國資入股民企,，助力優(yōu)秀供應鏈管理服務公司突圍

今年以來，優(yōu)秀民營企業(yè)與各地國有企業(yè)珠聯(lián)璧合或國資馳援救助民企的現(xiàn)象特別普遍,，如深圳設立專項工作小組,，安排數(shù)百億元資金馳援上市公司。特別是11月1日民營企業(yè)座談會之后,，包括北京,、上海、廣東在內等至少13個省份通過設立紓困基金等形式來馳援上市公司,。無獨有偶,，供應鏈管理行業(yè)的一些龍頭企業(yè)，在當前經(jīng)濟環(huán)境不景氣,、金融業(yè)變革的環(huán)境下,，也面臨發(fā)展困境，選擇與國企合作,。9月10日,，怡亞通公告，深圳市國資旗下深圳市投資控股有限公司成為其第一大股東,。據(jù)悉除了怡亞通,，還有一些中國知名的供應鏈管理服務公司擬引入國資，如普路通首先,，幫助供應鏈管理服務公司突破了資金瓶頸,，如：12月10日怡亞通成功發(fā)行了10億債券，評級為AAA級,；10月31日,，怡亞通公告與關聯(lián)方深投控及鯤鵬投資簽署聯(lián)合發(fā)起設立總規(guī)模為50億元的供應鏈產(chǎn)業(yè)投資基金的《基金合作協(xié)議》，基金主要投資供應鏈及新零售相關資產(chǎn)和進行產(chǎn)業(yè)并購整合,。

第二,，也再一次為“供應鏈管理服務公司”正名,。但是我們也遺憾的看到，雖然有了“名分”,，但是部分供應鏈公司沒能“熬到”國資馳援,，比如震驚業(yè)界的年富供應鏈破產(chǎn)清算的消息。年富供應鏈與寧波東力的恩恩怨怨在此不再贅述,，年富事件并不是商業(yè)模式的問題,，主要是上市合作股東的內部矛盾引發(fā)的悲劇,。且整個事件實質上不是群體性事件,，但是也給深圳供應鏈的企業(yè)敲響了警鐘：1、需要樹立正確的法律意識和法制觀念,；2選擇合適自己的合作伙伴,。我們希望不要再有類似的悲劇發(fā)生。

第三,，兩者資源共享,、互補將推動雙方開拓新的市場、模式,，如：怡亞通新的十年規(guī)劃是“綜合商業(yè)服務+新流通+供應鏈金融+品牌孵化”,，12月26日“綜合商業(yè)服務平臺”正式發(fā)布，將攜手各地政府,、國企打造符合當?shù)睾诵漠a(chǎn)業(yè)特色的供應鏈服務體系,。

萬聯(lián)供應鏈金融研究院認為：“國資馳援”是國家資源配置的需要，是國有企業(yè)改革發(fā)展的需要,，也是民營企業(yè)平穩(wěn)安全度過經(jīng)濟下行期的需要,。國資馳援供應鏈管理服務公司或者其他助力中小微企業(yè)發(fā)展的公司，意義更大,，因為可以惠及中小微企業(yè),。以前供應鏈管理服務公司靠一己之力連接大中小企業(yè)、整合各種資源（包括金融）來為中小微企業(yè)服務,，其實挺艱難,，更可敬。當前的經(jīng)濟環(huán)境和變革壓力下,，平臺靠契約靠交易關系形成的資源整合能力受影響,，各方需要更緊密的協(xié)同合作手段，收購是一種好方式,。但畢竟只是少數(shù),，平臺仍需靠科技靠模式設計。

五,、經(jīng)濟下行期,，行業(yè)風險事件頻發(fā)

近年屢屢出現(xiàn)金融機構被“蘿卜章”坑騙的事件,，這些機構一定程度上是受害者，但也難以避免地受到是否盡調的爭論,。中江信托金鶴189號大連機床信托計劃卷入風波,，其核心就是中江信托被虛構的應收債權騙走6億元，而后中江信托“不準備剛兌”的表態(tài)又牽動了投資者的敏感神經(jīng),，引發(fā)市場對信托公司沒有盡責調查的爭議,。

另外，隨著金銀島網(wǎng)絡3億元資管計劃違約傳遍網(wǎng)絡,，金聯(lián)儲被立案集資詐騙,，著名大宗電商平臺金銀島再次出現(xiàn)在人們視野。2018年8月初,，金銀島旗下P2B平臺金聯(lián)儲爆雷,，涉及投資者3萬多人、涉及資金超25億元,。加上違約的資管計劃和在違約路上的資管計劃,，涉及資金或達近40億元。

還有,，2018年8月消息,，中糧信托?供應鏈信托貸款十一期(中糧食品小包裝油經(jīng)銷商)集合資金信托計劃（下稱十一期供應鏈信托）資金用于采購中糧福臨門食品營銷有限公司或其下屬分公司的小包裝食用油,其中107期與125期因借款人無錫市金晶商貿(mào)有限公司及保證人胡俊、袁麗萍夫婦未按約定償還本息而出現(xiàn)延期,。

萬聯(lián)供應鏈金融研究院認為：從以上幾個案例來看,，經(jīng)濟下行期，供應鏈金融行業(yè)風險在一定程度上會加大,，且并不排除系統(tǒng)性風險,。總的來看,，出現(xiàn)行業(yè)風險事件的幾個主要原因是1,、造假（公章、合同）,；2,、披著供應鏈金融的外衣實際卻做的并非供應鏈金融業(yè)務；3,、為業(yè)績增長而失去理性,，突破合規(guī)，刀口舔血,；4,、主營業(yè)務“移花接木”導致債務幾何倍數(shù)增長；5,、第三方合作伙伴或供應商資金鏈斷裂成爆雷“導火索”,。經(jīng)濟下行期,，企業(yè)應理性對待業(yè)務和業(yè)績，求穩(wěn),；經(jīng)濟上行期,，企業(yè)對待業(yè)務和業(yè)績，求變,。但無論處于哪種周期,，都應誠信、合規(guī)經(jīng)營,。

六,、金融強監(jiān)管背景下，供應鏈金融朝著合規(guī)化發(fā)展

供應鏈金融是一種綜合性的金融設計與安排,，是整合市場上所有可以用的金融工具滿足客戶的金融需求,，所以會涉及保理,、小貸,、金控、銀行,、支付工具,、結算、基金,、信托,、擔保、P2P,、資產(chǎn)轉讓等各個領域的金融元素,。

2018年是最強金融監(jiān)管年：銀行業(yè)違規(guī)亂象受大力整治，類金融機構被納入銀保監(jiān)會監(jiān)管下,，民營金控公司必須獲得央行頒發(fā)的金融控股公司牌照,，非金融企業(yè)和不從事金融活動的企業(yè)在名稱和經(jīng)營范圍中禁止使用與金融相關的字樣......一系列監(jiān)管政策發(fā)布敦促金融業(yè)規(guī)范發(fā)展，防范化解風險,，雖然沒有專門針對供應鏈金融出臺的監(jiān)管政策或法規(guī),，但是供應鏈金融的規(guī)范相信很快也會到來。

早在2017年螞蟻金服也將自己定位為TechFin,，以后只做技術（Tech）,，幫助機構做好金融（Fin）。

在今年4月的博鰲論壇上,，百度高級副總裁兼百度金融事業(yè)群組負責人朱光在亞洲博鰲論壇接受媒體采訪時透露,，百度金融已進入分拆最后階段，未來分拆后,，百度金融并不會謀求全金融牌照和控股權,，只會獲得必要的未來“試驗田”以驗證金融科技能力,。

9月18日京東金融宣布更名為“京東數(shù)科”。京東金融的“去金融化”戰(zhàn)略從2013年就開始,，京東金融于2013年10月開始獨立運營,，2015年提出發(fā)展金融科技的定位，從自營向服務金融機構轉變,，直到今年在博鰲論壇上強調“不做金融”,，到直接更名，一步步推進,。10月1日怡亞通旗下的宇商金控平臺宣布,，其以“供應鏈+科技+金融服務”為基礎的鏈融服務平臺——“流通保”正式上線，通過流通保平臺,，怡亞通將聚焦于供應鏈服務,，用互聯(lián)網(wǎng)及科技的方式，協(xié)助金融機構控制風險,，由金融機構直接給融資企業(yè)放款,，既是降低怡亞通自身資金壓力與風險，也是主動擁抱監(jiān)管,、緊跟趨勢,。據(jù)了解，除了怡亞通,，深圳還有一些知名的供應鏈管理服務公司也在探索與實踐創(chuàng)新模式,、“去金融化”。

供應鏈管理服務公司或者互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的“去金融化”路徑都是以金融科技的力量協(xié)助持牌金融機構做風控,。但是這種“去金融化”還不足以完全規(guī)范供應鏈金融的發(fā)展,，因為融資性貿(mào)易也是供應鏈金融服務中小企業(yè)的一種重要方式。但我國對融資性貿(mào)易還缺乏規(guī)范,。

7月30日,，國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會發(fā)布《中央企業(yè)違規(guī)經(jīng)營投資責任追究實施辦法（試行) 》，強調違反規(guī)定開展融資性貿(mào)易業(yè)務或“空轉”“走單”等虛假貿(mào)易業(yè)務的屬于追責范圍,。但此處所指的融資性貿(mào)易是“違反規(guī)定的”,、“虛假貿(mào)易”。

但“融資性買賣”在當前司法實務中并不是一邊倒地被認定為“違法的”,。事實上供應鏈管理服務公司十多年來一直是采取貿(mào)易與賬期的形式幫助客戶減輕資金壓力,，這也是相關銀行、政府認可的,。但顯然“認可”也不代表供應鏈管理服務公司的融資性貿(mào)易不需要規(guī)范,，因為當前經(jīng)濟環(huán)境不好、貨幣緊縮、金融變革的環(huán)境下,，也容易出現(xiàn)杠桿過高帶來的風險,。“需要規(guī)范”，但不代表“要一刀切”,，相關監(jiān)管部門應對融資性貿(mào)易進行分類,、定義和規(guī)范，梳理好哪些行為是允許的,，哪些是不允許的,，明確如何規(guī)范。

12月13日,，中國人民銀行行長易綱在“新浪長安論壇”上談及貨幣政策與金融風險時表示,，市場異常波動和外部沖擊風險、重點領域信用風險,、影子銀行風險和非金融活動風險是四大風險,。他表示，影子銀行是金融市場的必要補充,，但要規(guī)范經(jīng)營,。影子銀行是非銀行金融機構輸出金融資源的統(tǒng)稱，具體表現(xiàn)形式多種多樣,。不可否認的是,，影子銀行是民營企業(yè)融資的重要方式。去杠桿去的是”壞“影子銀行,，應該鼓勵的是”好“影子銀行。對影子銀行松口,，充滿了央媽為了“穩(wěn)”可以商量的人情味,。

萬聯(lián)供應鏈金融研究院認為：解決杠桿，需要企業(yè)與政府等各界一起探索與創(chuàng)新：

1,、政府創(chuàng)新,，制定供應鏈金融相關規(guī)范，讓相關企業(yè)在監(jiān)管下在合理杠桿下經(jīng)營,；然后,，推動供應鏈金融資產(chǎn)的流動與轉讓交易，推動abs,、金融資產(chǎn)交易所的創(chuàng)新與發(fā)展,。

2、企業(yè)轉型,，企業(yè)做信息中介+輔助風控,，讓中小企業(yè)直接對接銀行等持牌機構。這種方式下杠桿降下來了，風險直接承擔人也變成了持牌機構,。但是當前有能力或愿意成為中小企業(yè)融資風險的直接承受者的銀行不多,。其實，更進一步來看杠桿這個問題,，其背后本質還是風險誰來承擔,、誰有更強的風控能力的問題。所以杠桿和風險誰來背是其次,，如何多方一起將風險控制到位才是重點,。這也是聯(lián)合授信機制、風險共擔機制探索與發(fā)展的價值和意義,。

七,、銀保監(jiān)會推“聯(lián)合授信機制”，既是約束企業(yè),，也是保護企業(yè)

中國銀保監(jiān)會于2018年6月1日發(fā)布《銀行業(yè)金融機構聯(lián)合授信管理辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》）,，并部署開展試點工作。近年來,，一些信用風險事件的爆發(fā),，如渤海鋼鐵、東北特鋼,、中鋼集團,、雨潤集團、齊星集團,、賽維集團,、輝山乳業(yè)、樂視集團,、海航集團,、青島港事件、上海鋼貿(mào)事件等等,，影響較大,，涉及的金融債務金額較高，且覆蓋面廣,，牽扯到的銀行業(yè)金融機構數(shù)量較多,。

經(jīng)濟上行時授信擁堵造成企業(yè)加杠桿亂搞副業(yè)、下行時紛紛抽貸集中退出造成資金鏈斷裂風險加劇,。企業(yè)經(jīng)營向好的時候,，各類金融機構介入，授信擁堵提高了企業(yè)的議價能力,，經(jīng)營動能減弱或出現(xiàn)一些風吹草動時,，資金快速退出，市場風云變幻，企業(yè)和銀行業(yè)金融機構的穩(wěn)定性均變得非常弱,。無論是企業(yè)還是銀行業(yè),，均應背負責任，滾動負債,、過度融資,、過度授信、過度擔保等很容易激增風險,。

《辦法》強調通過建立信息共享機制,，改進銀企合作模式，構建聯(lián)合授信機制,，提升銀行業(yè)金融服務和信用風險防控水平,；強調建立信息共享機制，共同收集匯總,、交叉驗證企業(yè)經(jīng)營和財務信息,。

萬聯(lián)供應鏈金融研究院認為：聯(lián)合授信的機制對供應鏈金融的發(fā)展有重要意義，聯(lián)合授信不僅僅是約束企業(yè)過度信用擴張造成財務杠桿過度放大,，也是保護企業(yè)在經(jīng)濟下行期不會那么容易收到資方集中抽貸,、快速退出帶來的資金鏈斷裂風險。雖然目前《辦法》只針對在3家以上銀行業(yè)金融機構有融資余額,，且融資余額合計在50億元以上的企業(yè),。但隨著試點工作的推進，聯(lián)合授信機制的成熟,，相信可以為更多企業(yè)帶來好處,。

八、區(qū)塊鏈+供應鏈金融擁有一定的價值和前景

今年年初比特幣再次遭遇暴跌,，雖然比特幣一直被詬病,，但支撐其發(fā)展的底層區(qū)塊鏈技術卻日益得到各界認可和重視。2018開年,，區(qū)塊鏈技術受追捧程度急遽升級，出現(xiàn)了大量的區(qū)塊鏈開發(fā)與應用企業(yè),。4月9日,，工信部旗下中國信息通信研究院攜手158家單位共同啟動可信區(qū)塊鏈推進計劃，截止10月9日已有225家單位加入了此計劃,，其中包括了百度,、阿里、騰訊,、京東金融,、微軟、Intel、SAP,、中國電信,、中國移動、中國聯(lián)通,、華為,、中興等眾多知名企業(yè)。區(qū)塊鏈在供應鏈金融領域的實踐企業(yè)也很多,，TCL,、騰訊、阿里,、平安銀行,、工商銀行、布比......還有A股17家金融機構在今年半年報中披露區(qū)塊鏈技術應用最新動向,。

今年央行更是主動出手,。1月，央行數(shù)字票據(jù)交易平臺實驗性生產(chǎn)系統(tǒng)成功上線試運行,，數(shù)家銀行在數(shù)字票據(jù)交易平臺實驗性生產(chǎn)系統(tǒng)順利完成基于區(qū)塊鏈技術的數(shù)字票據(jù)簽發(fā),、承兌、貼現(xiàn)和轉貼現(xiàn)業(yè)務,。

8月29日,，央行數(shù)字貨幣研究所副所長狄剛發(fā)表署名文章表示：區(qū)塊鏈技術將會漸近式發(fā)展，剛開始在小而美的閉環(huán)場景落地會更實際,、成功可能性更大,，也容易樹立信心，最典型的如貿(mào)易金融,、供應鏈金融,、數(shù)字票據(jù)，這些應用對于防范風險,、服務小微企業(yè)還是非常有價值的,。

9月4日，“粵港澳大灣區(qū)貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺”在深圳正式上線試運行,，該平臺是在中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所與中國人民銀行深圳市中心支行的共同推動,、協(xié)調和組織下，由深圳金融科技研究院聯(lián)合中國銀行,、建設銀行,、招商銀行、平安銀行,、渣打銀行及比亞迪進行近兩個月的封閉開發(fā)而成,。

萬聯(lián)供應鏈金融研究院認為：一方面,，區(qū)塊鏈+供應鏈金融的價值與前景已得到大家的一致認可。另一方面,，大家也都明白當前區(qū)塊鏈+供應鏈金融還沒有達到普及與成熟的階段,。中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所副所長狄剛認為金融行業(yè)區(qū)塊鏈應用面臨四大挑戰(zhàn)：第一是區(qū)塊鏈本身的性能瓶頸；第二是隱私保護和安全治理,；第三是互聯(lián)互通,；第四是業(yè)務連續(xù)性管理。區(qū)塊鏈+供應鏈金融的落地需要一個安全高效的基礎設施,，需要協(xié)同共贏的商業(yè)合作與利益分配機制,，需要監(jiān)管層的認可與規(guī)范......這些問題既不是企業(yè)能搞定的，也不是政府監(jiān)管部門能“承包”的,，需要央行與各類企業(yè),、產(chǎn)學研政多方共同探索與實踐，才利于區(qū)塊鏈在金融領域應用的盡早普及與成熟,。

九,、供應鏈金融正在探索社會責任問題

11月21日，工業(yè)和信息化部,、發(fā)展改革委,、財政部、國資委聯(lián)合發(fā)布《促進大中小企業(yè)融通發(fā)展三年行動計劃》,。旨鼓勵大企業(yè)發(fā)展供應鏈金融,，開展訂單和應收賬款融資、倉儲金融等服務,。推動大企業(yè)以股權投資,、股權質押融資等形式向中小企業(yè)提供專業(yè)金融服務?！队媱潯凡粌H提出了“深化基于供應鏈協(xié)同的融通模式”,、“推動基于創(chuàng)新能力共享的融通模式”、“推廣基于數(shù)據(jù)驅動的融通模式”,、“打造基于產(chǎn)業(yè)生態(tài)的融通模式”等十四項行動計劃,，還提出了一些具有重大意義的保障措施，如“推動開展大企業(yè)拖欠中小企業(yè)資金調查工作,，并清理以政府,、大企業(yè)為源頭的資金拖欠”。真正推動大中小企業(yè)的協(xié)同創(chuàng)新,、共享資源、融合發(fā)展,。在政策鼓勵之下,，越來越多的市場主體參與到供應鏈金融市場的競爭之中,。銀行、電商平臺,、P2P網(wǎng)貸平臺,、軟件服務商、第三方供應鏈金融服務平臺等,，都是目前供應鏈金融市場的參與主體,。不僅在國內，供應鏈金融再次站上風口,，在國外這股東風早已吹起,。最近，荷蘭,，美國和英國通過鼓勵供應商融資解決方案,，啟動了加強中小企業(yè)（SME）的舉措。這些舉措改善了當?shù)仄髽I(yè)的融資選擇,，使他們能夠獲得增長所需的營運資金,。

隨著供應鏈金融市場主體的多元化和國內監(jiān)管趨嚴（開始調查央企賬期）等趨勢的顯現(xiàn)，供應鏈金融也增添了一份社會責任,。

中國人民大學商學院副院長,、教授、中關村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院首席供應鏈金融專家宋華教授認為：“供應鏈金融社會責任和可持續(xù)問題將會成為未來需要探索的問題,。確切講,，供應鏈金融的社會責任和可持續(xù)包括了兩層含義：第一層是供應鏈金融合規(guī)經(jīng)營，以及保障中小微企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的責任,。第二層是借助于供應鏈服務和金融真正服務于處于劣勢地位的農(nóng)戶以及可循環(huán)行業(yè),，打造持續(xù)可循環(huán)、具有競爭力的農(nóng)業(yè)供應鏈和再循環(huán)產(chǎn)業(yè)供應鏈”,。

十,、供應鏈金融ABS成為重要的融資工具

供應鏈金融ABS作為重要的融資工具，以往主要以萬科,、碧桂園等房地產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易公司為代表的傳統(tǒng)企業(yè)參與較多,。2018年，小米,、京東,、螞蟻、滴滴,、聯(lián)想,、四川廣電等等陸續(xù)登陸交易所，獲準發(fā)行供應鏈金融ABS產(chǎn)品,。新型經(jīng)濟體的加入,，再一次將供應鏈金融ABS這一創(chuàng)新融資方式推向風口,。

3月8日，前交所完成全國首單商業(yè)保理資產(chǎn)對外轉讓業(yè)務,，交易金額372萬元人民幣,，由國內保理商亞洲保理公司向境外投資機構轉讓該資產(chǎn)包項下4筆應收賬款債權，期限為166天,，境外投資款T+0到賬,。該業(yè)務首次打通了境外資金投資境內保理資產(chǎn)的資金入境渠道，利用境外低成本資金緩解保理企業(yè)融資問題,、服務國內中小微企業(yè)發(fā)展,。除了已搭建的金融要素跨境金融平臺和不良資產(chǎn)流轉平臺，前交所下一步會重點發(fā)力供應鏈金融,，前交所將通過保證資產(chǎn)交易的真實性和唯一性,，為資產(chǎn)方和資金方提供撮合交易平臺。 

萬聯(lián)供應鏈金融研究院認為：供應鏈金融不是行業(yè),，更像是一種生態(tài),，生態(tài)中有不同的角色，由核心企業(yè),、平臺方,、金融科技賦能方、持牌金融機構構成,。其中,，金融機構也自成一個生態(tài)，國內供應鏈金融領域頂級專家宋華教授稱之為“金融供應鏈”,，包括了銀行,、小貸、保理,、P2P,、信托、擔保,、基金,、金融資產(chǎn)交易所、資產(chǎn)證券化等相關主體,。這個子生態(tài)的作用是提供不同類型的資金,。資金方的對接一直是讓供應鏈金融平臺方或金融科技賦能方“發(fā)愁”的一大痛點，尤其是今年以來金融監(jiān)管趨緊,，資金資源更加緊俏,，如何獲得更多低成本資金成為了它們生存的關鍵。而近年來ABS的發(fā)展、金融資產(chǎn)交易所的有益嘗試,，都一定程度上推動著供應鏈金融與金融供應鏈的融合發(fā)展,。

寫在后面的話：本文旨在為大家盤點2018年的影響未來中國供應鏈金融趨勢的事件或熱點，并盡可能追求在一定篇幅內兼顧廣度與深度,，主要是拋磚引玉，引發(fā)大家思考,，不盡完善之處敬請大家見諒,。